Bitwise Crypto Minutes Week #14, 2021

Bitwise Research

The total cryptocurrency market cap breached $2 trillion on Monday 5 April

Crypto market cap hits record $2trn

The total cryptocurrency market cap breached $2 trillion on Monday 5 April as soaring gains across the sector brought fresh waves of investment from both institutional and retail figures. It should come as no surprise, really, given that across Q1 2021 bitcoin (BTC) has returned 103%, ether (ETH) has added 160% while and the S&P 500 (SPX) total return was 6.2%, according to figures provided by Wave Financial.

JP Morgan: Bitcoin volatility decline ‘reinvigorates institutional interest’

A 1 April report by JP Morgan, covered by Bloomberg , noted that Bitcoin’s declining volatility is setting the stage for more institutional investors to add the cryptoasset to their portfolios.

Three-month realized volatility...has fallen to 86% after rising above 90% in February [and] as volatility subsides, a greater number of institutions could warm to the crypto space, Report

Volatility is a key consideration for risk management, as the higher this metric reaches, the more risk capital it consumes, JP Morgan’s analysts noted. They conclude:

In our opinion, a potential normalization of Bitcoin volatility from here would likely help to reinvigorate the institutional interest going forward.

A slew of regulatory filings to the SEC over the past week have revealed some very interesting tidbits of information.

Morgan Stanley adds Bitcoin exposure across 12 funds

Firstly, Morgan Stanley said that a dozen of its institutional funds, including Counterpoint Global, would gain access to bitcoin exposure. The details provided by the investment bank show that up to 25% of the 12 fund’s assets could be placed in bitcoin products.

Secondly, Coinbase and Bakkt were the functionaries for hedge fund magnate Paul Tudor Jones’ bets on Bitcoin last year.

Industry news website Coindesk told how Jones’ $44.5bn Tudor Investment Corporation fund secured custodial ties with the San Francisco cryptoexchange and the Intercontinental Exchange-owned Bakkt when making his approximately $445m long bitcoin bids.

The filings provide a rare glimpse into the hush-hush world of institutional crypto dealmaking, where well-heeled clients pile into an asset class [that] bankers once deemed absurd. Many, like Tudor Jones, see bitcoin as an inflation hedge, and their ranks are swelling, Danny Nelson

BlackRock invests in bitcoin futures

Another SEC filing SEC filing from Wednesday 31 March that has wide-reaching implications revealed exactly how that the world’s largest asset manager, BlackRock, had made its pivot into cryptoasset investing.

It was back in February 2021 that Rick Rieder, BlackRock’s chief investment officer for global fixed income, let slip to CNBC back in that the asset management giant had “started to dabble” in bitcoin. But until this set of regulatory filings it was unclear to what extent this “dabbling” was taking place.

BlackRock’s Global Allocation Fund purchased 37 futures contracts at the tail end of January for a reported $6.5m. That’s less than 0.05% of the fund’s total holdings, so the numbers are rather small in the great scheme of things.

However, everything we have learned to date about institutions dipping their toes into crypto waters tells us this: once it is clear that everything works as it should — and everyone from funds to banks and family offices can gain a proportion of a rising market — these UHNW players begin to make a much bigger splash.

Crypto Industry – the Rise of Institutional Interest

One other useful proxy for institutional interest in cryptocurrency is to look at Bitcoin futures trading volume.

Monthly volume for Bitcoin futures topped $2.13bn in March 2021, according to data from Bybt. That’s another new all time high, after dipping from $2.08bn to $1.89bn from January to February 2021. There’s no question now that institutional investors are making aggressive moves to expand their bitcoin exposure.

ETC Group Crypto Minutes Week #14, 2021 — Source Bybt

As the data shows, Binance remains the premier venue for Bitcoin futures trading, with the China-founded and Hong Kong-operated Huobi Global slotting in as its closest competitor.

The turn of 2021 was the clearest leap forward into record-breaking territory, as Binance improved its monthly futures trading volume from $296.78bn to $627.52bn, while Huobi almost doubled its own figures, jumping from $248.45bn to $498.34bn.

These figures will be of no cheer to the CME Group, the world’s largest financial derivatives exchange. CME launched its own bitcoin futures product as far back as 2017 and yet in the years since, trading volume has failed to live up to even the most conservative estimates.

The decades-old commodities trading venue has perhaps been hamstrung by the size of its bitcoin futures contracts which are set with a lower limit of 5BTC (approximately $294,000). That, in truth, has largely excluded retail investors.

Perhaps in reaction to the explosion of interest in more investor-friendly bitcoin products like ETPs, CME has now announced a plan to claw back some market share. It said on 30 March 2021 that from the first week of May it will offer ‘micro-Bitcoin futures contracts’ worth one-tenth of a bitcoin (~$5,800).

ETH breaks all time high

Ether (ETH) had its own record-breaking moment this week, breaking back above $2,000 for the first time since mid-February, and holding that position for now.

Market analysts are expending more time and energy on Ethereum now than ever before, largely due to its usage as a foundational structure for the DeFi and NFT markets, and an ever greater regulatory focus on Ethereum’s smart contracts.

Certainly the number and value of smart contract transactions are rising. According to Coinmetrics data, it was 16 August 2020 when the amount of ETH transferred daily by smart contracts breached 2 million ETH ($4.2bn) for the first time. As we head towards Q2 the daily average is well above 3 million ETH ($6.3bn).

ETH transferred by Smart Contracts — Source Coinmetrics.io

The way that smart contracts automatically and algorithmically transfer value between parties is revolutionising portions of financial services, law and the arts and avid crypto-watchers are expecting some big pronouncements from governments or regulators as we move into Q2 and beyond.

Markets

Everywhere we look, price records are falling all across the map. For example, from a low of $1,771.43, the spot price of ether hit a new all time high of $2,144 over the weekend, dipping slightly before climbing back to reach a new all time record of $2,148 on strong daily volume on Tuesday 6 April. And these gains are rippling outwards as cryptoassets further down the market capitalisation list are starting to see their own momentum grow.

ETH/USD

BTC/USD

As Week 14 — and indeed Q1 — comes to a close, Bitcoin (BTC) continues to trade in a fairly tight range between $56,435 and $60,003, with a clear rejection at that previous round number barrier. Its market cap is up by around 7% over the course of the week and it is worth noting that the last time BTC dipped under a $1 trillion market cap was Monday 29 March 2021. Lest we forget, it was only on 8 January 2021 that BTC moved above $40,000 for the first time.

About Bitwise

Bitwise is one of the world’s leading crypto specialist asset managers. Thousands of financial advisors, family offices, and institutional investors across the globe have partnered with us to understand and access the opportunities in crypto. Since 2017, Bitwise has established a track record of excellence managing a broad suite of delta-one, index and active solutions across ETPs, ETFs, separately managed accounts, private funds, and hedge fund strategies, spanning both the U.S. and Europe.

Related articles you may like

Om Du Befinner Dig i Storbritannien, USA eller Kanada

Informationen på denna Webbplats utgör inte, och ska under inga omständigheter tolkas som, ett erbjudande att sälja eller en uppmaning att köpa värdepapper, eller något annat led i främjandet av ett offentligt erbjudande, i USA eller Kanada, eller någon delstat, provins eller territorium däri, där varken Emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller registrerade för distribution eller försäljning och där inget prospekt från Emittenten har lämnats in till någon värdepapperstillsynsmyndighet. Varken denna Webbplats eller informationen i den får tas emot, överföras eller distribueras (direkt eller indirekt) till USA.

I Storbritannien tillhandahålls denna Webbplats uteslutande i informationssyfte och tillhandahålls under alla omständigheter i enlighet med undantaget från kravet, enligt Section 21 i Financial Services and Markets Act 2000, att kommunikation avseende inbjudan eller uppmuntran att bedriva investeringsverksamhet ska godkännas av en person auktoriserad av Financial Conduct Authority. Denna Webbplats riktar sig därför uteslutande till personer som omfattas av ett relevant undantag från begränsningen av finansiell marknadsföring enligt Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, såsom: professionella investerare (Article 19); förmögna privatpersoner (”high net worth individuals”, dvs. personer med en årsinkomst på minst 100 000 £ och/eller en nettoförmögenhet på minst 250 000 £) (Article 48); förmögna bolag, icke-registrerade föreningar och liknande (Article 49); kvalificerade investerare (”sophisticated investors”, dvs. personer med ett giltigt och lämpligt intyg om att de har tillräckliga kunskaper för att förstå de risker som är förknippade med denna investering) (Article 50); självcertifierade kvalificerade investerare (dvs. personer som: under de senaste två åren har arbetat yrkesmässigt inom private equity-sektorn eller med finansiering av små och medelstora företag; under de senaste två åren har varit styrelseledamot i ett företag med en årlig omsättning på minst 1 miljon £; under de senaste två åren har gjort två eller fler investeringar i ett onoterat företag; eller i mer än sex månader har varit medlem i ett nätverk eller syndikat av affärsänglar) (Article 50A); samt sammanslutningar av förmögna eller kvalificerade investerare (Article 51).

Personer som inte omfattas av något relevant undantag bör varken få tillgång till, förlita sig på eller agera utifrån denna Webbplats, utan bör istället gå till Webbplatsens version för privatinvesterare (”Private Investor”). Genom att besöka denna Webbplats bekräftar du att du omfattas av ett relevant undantag. Varken Emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller reglerade av brittiska Financial Conduct Authority, och innehållet i denna finansiella marknadsföring har inte godkänts av en person auktoriserad enligt Financial Services and Markets Act 2000. Att förlita sig på denna finansiella marknadsföring i syfte att bedriva investeringsverksamhet kan utsätta en person för en betydande risk att förlora all egendom eller alla andra tillgångar som investerats. För ytterligare information eller andra förfrågningar om de ärenden som denna Webbplats avser kan du kontakta oss på eu-legal@bitwiseinvestments.com.

Information om Publikationer och Sociala Medier

Kommunikation i sociala medier, inklusive inlägg på LinkedIn och X (gemensamt ”Sociala Medier”), kan utgöra marknadsföring, finansiell marknadsföring eller investeringsrekommendationer i den mening som avses i förordning (EU) nr 596/2014, Financial Services and Markets Act 2000, eller annan reglerad kommunikation, beroende på innehåll och den jurisdiktion där kommunikationen sprids. Om inte annat uttryckligen anges är sådan kommunikation inte avsedd att utgöra investeringsrådgivning eller en personlig rekommendation.

BEU vidtar alla rimliga åtgärder för att säkerställa att informationen i dokument och på Sociala Medier är korrekt och tillförlitlig; fel kan dock förekomma. I den mån det är tillåtet enligt tillämplig lag tillhandahålls dokument och material tillgängliga på Sociala Medier utan uttryckliga eller underförstådda garantier avseende riktighet, giltighet, aktualitet eller fullständighet. Ingenting i detta stycke utesluter eller begränsar ett lagstadgat eller regulatoriskt ansvar som inte lagligen kan uteslutas eller begränsas, inklusive skyldigheter avseende marknadsföring eller finansiell marknadsföring samt ansvar avseende ett prospekt eller annan regulatorisk information.

Om inte annat uttryckligen godkänts eller antagits av Bitwise Europe representerar kommentarer från medlemmar i onlinegemenskapen uteslutande dessa personers egna åsikter och godkänns inte av Bitwise Europe.

Risker med ETP:er och Kryptovalutor

En investering i en ETP som är säkerställd med en eller flera kryptovalutor, såsom de som ges ut av BEU, är beroende av den underliggande kryptovalutans utveckling, efter avdrag för kostnader; det kan dock inte förväntas att ETP:ns utveckling exakt motsvarar den underliggande tillgångens utveckling. Att investera i ETP:er är dessutom förenat med talrika risker, inklusive allmänna marknadsrisker relaterade till den underliggande tillgången, ogynnsamma prisrörelser, valuta-, likviditets-, operationella, juridiska och regulatoriska risker; investerare bör vara beredda på att förlora delar av eller hela det investerade beloppet.

ETP:er säkerställda med kryptovalutor är höggradigt volatila tillgångar och deras utveckling är oförutsägbar. Historisk avkastning är inte en tillförlitlig indikator på framtida avkastning. ETP:ers marknadspris varierar och de erbjuder ingen fast avkastning. Värdet på en ETP kan påverkas av växelkurser och prisutvecklingen för den eller de underliggande kryptovalutorna. Denna Webbplats kan innehålla framåtriktade uttalanden, inklusive uttalanden om Bitwise Europes uppfattning eller nuvarande förväntningar avseende utvecklingen för vissa tillgångsslag. Framåtriktade uttalanden är förenade med vissa risker, osäkerheter och antaganden, och det finns ingen garanti för att sådana uttalanden kommer att visa sig korrekta; faktiska resultat kan avvika väsentligt från vad som anges. Du bör inte förlita dig på framåtriktade uttalanden eller annan liknande information på denna Webbplats.

Kryptovalutor är höggradigt volatila och kända för sina extrema och snabba prissvängningar. Även om det kan finnas potential för betydande vinster riskerar du att förlora delar av eller hela ditt investerade kapital. Priset på kryptovalutor kan variera kraftigt och kan till exempel påverkas av globala och regionala politiska, ekonomiska eller finansiella händelser, regulatoriska händelser eller uttalanden från tillsynsmyndigheter, handels-, säkrings- eller andra aktiviteter från ett brett spektrum av marknadsaktörer, forkar av underliggande protokoll, samt störningar i infrastrukturen eller de medel genom vilka kryptotillgångar produceras, distribueras, förvaras och handlas. Kryptovalutors egenskaper och skillnaderna mellan tillämpliga regulatoriska standarder skapar potential för marknadsmissbruk. Priset på kryptovalutor kan även förändras till följd av föränderligt investerarförtroende avseende tillgångsslagets framtidsutsikter.

För en detaljerad översikt av de risker som är förknippade med kryptovalutor och, i synnerhet, med BEU:s produkter, hänvisas till prospektet och de slutliga villkoren, tillgängliga under avsnittet ”Resurser” på Bitwise Europes webbplats på bitwiseinvestments.eu/se/resources/. Du bör endast investera om du kan förstå och bedöma de risker som är förenade därmed. Om du är osäker på om en investering är lämplig för dig bör du rådgöra med en auktoriserad person som är specialiserad på rådgivning avseende investeringar, inklusive ETP:er säkerställda med kryptovalutor.

ETC Group Crypto Minutes Week #14, 2021