Bitwise Crypto Minutes Week #35, 2021

Bitwise Research

Cuba’s central bank is the latest to accept Bitcoin, long-term ETH and BTC holders refuse to sell and US regulators start watching the $85bn DeFi market.

Cuba accepts Bitcoin

Cuba’s central bank has started accepting Bitcoin and other cryptocurrencies. A 26 August resolution signed by the Banco Central de Cuba President, Marta Sabina Wilson Gonzalez, notes that the use of “certain virtual assets in commercial transactions” is now enabled throughout the Central American country.

The text of the law leaves the door open for the adoption of a range of cryptocurrencies nationally, but local media reported that both bitcoin (BTC) and ether (ETH) will be accepted as the two most recognised and highest-value cryptocurrencies.

— Extract from the Official Gazette of Cuba , 26 August 2021

It means Cuba is the latest Central American country to adopt cryptocurrency at a national level.

The same circular lays out the central bank’s definition of cryptocurrencies:

Digital representations of value that can be transferred digitally and used for payments or investments. Translated from Spanish

The use of cryptocurrency is not mandatory, unlike in Cuba’s neighbour to the south El Salvador, however the resolution does recognise cryptocurrencies as a means of payment exchange for banks and institutions, and says the central bank will grant licences to crypto service providers.

Spanish-language cryptocurrency news website CriptoNoticas was first to report on the resolution.

Cuba’s GDP is currently $103bn annually, according to data from The World Bank, putting it on a par with Ethiopia and Morocco, and just behind European countries like Hungary and Greece.

Part of the reason for this national adoption of cryptocurrencies is likely to be the cost of remittances. We already know that reducing the cost of remittances is key to the evolution of Bitcoin adoption in Central America and beyond. And that is the assessment of the region’s development bank, the CABEI, in conversation with Reuters this week. CABEI is offering El Salvador technical assistance on implementing the use of cryptocurrency.

Everyone is watching if it goes well for El Salvador and if, for example, the cost of remittances drops substantially...other countries will probably seek that advantage and adopt it. Guatemala, Honduras and El Salvador are the countries that would have the most to gain if the adoption of bitcoin lowered the cost of sending remittances. Dante Mossi, executive president, Central American Bank for Economic Integration

Cuba’s move indicates that grand experiments using crypto are now accelerating at an international level.

On-chain metrics show BTC, ETH holders unwilling to sell

Metrics compiled by data provider Glassnode show that long-term bitcoin and ether holders are unwilling to sell their coins.

The changing market behaviour indicates a bullish intent for both the Bitcoin and Ethereum trading markets as we head further into 2021.

In agreement with a minimal desire for long-term investors to spend coins, the Liveliness metric for both chains has entered a very strong downtrend [and] Bitcoin liveliness has re-entered a downtrend which has accelerated during this price rally. Ethereum supply shows a similar trend with a whopping 70% of the ETH coin supply dormant for at least three months. For both assets these uptrends in older coins supply commenced around March 2021, which therefore reflects a very strong demand to buy and hold throughout this bull market. Glassnode, The Week On-Chain, 30 August 2021

‘Liveliness’ delineates whether more coin days are accumulated (investors hold BTC and ETH) or destroyed (investors spend their BTC or ETH) by total coin supply.

Downtrends in this metric suggest greater accumulation, where more dormancy and coin maturity is building up, and less spending is taking place. Steeper trends suggest stronger fundamental changes are at play.

Glassnode points out a structural downtrend in ‘younger’ bitcoin and ether being sold, which suggests more holders are clinging onto their BTC and ETH and not quickly returning it to the market.

Young coins are those created in the last three months, and are those most likely to be spent in periods of market volatility. Young BTC now represent only 15% of the total coin supply in circulation today.

SEC starts tracking DeFi

2020 was the so-called ‘DeFi summer’, when decentralised finance protocols broke through to the mainstream, and international media scrambled to understand markets with esoteric names, like Aave, MakerDAO and Uniswap.

Decentralised finance (DeFi) is an umbrella term for a range of fintech developments that use blockchain to enhance existing financial tools, everything from lending and borrowing markets, to derivatives (futures and options), yield aggregators and insurance.

DeFi marketplaces — largely based on Ethereum — have continued to grow strongly throughout 2021, even while media attention has shifted to the new hot market of NFTs (also mostly based on Ethereum). DeFiPrime records that the total value locked in DeFi protocols is now approaching its all time high, at $84.1bn.

This new set of digital asset marketplaces allow people to trade and lend cryptocurrencies with no middleman to set the rules or siphon off fees. Instead, smart contracts, mostly executed using the Ethereum blockchain’s virtual computer, define the terms of lending, borrowing or derivatives trades, and carry out functions automatically as soon as the conditions laid out in code are completed, for example, depositing coins in a particular wallet. Uniswap, DeFi’s largest trading venue with around $1.8bn daily volume, for example, is a collection of around 30,000 smart contracts running concurrently.

The appearance of these new tools has intrigued investors and regulators worldwide in equal measure.

And now the US market watchdog, the SEC — the gold standard for financial regulators globally — has signed a contract with blockchain analytics firm AnChain.AI to track transactions using these platforms. According to Forbes, the contract is worth $125,000 per year.

The upshot is that America’s Securities and Exchange Commission is now watching the $85bn DeFi market, with a view to implementing greater regulatory oversight on decentralised finance platforms.

The SEC is now under the leadership of former MIT professor Gary Gensler, who notably taught classes at the university blockchain and cryptocurrencies and released the lectures free on Youtube in 2018.

DeFi developers write software to automate transactions and then leave the code to do its job, allowing these smart contracts to run without a central entity in charge. They tend to argue that this kind of decentralisation defeats the need for oversight by the SEC.

However, Chairman Gensler told the Wall Street Journal that Uniswap et al each have features analogous to the kinds of entities that the SEC already oversees.

There’s still a core group of folks that are not only writing the open source software, but they often have governance and fees...There’s some incentive structure for those promoters and sponsors in the middle of this. Gary Gensler, chairman, SEC

Markets

BTC/USD

Bitcoin’s bullish run slid off this week, with a total 1.3% loss against the US dollar across the seven-day trading session. $50,000 remains a statistically significant resistance level, with BTC topping out only a few dollars shy of the round number at $49,879.08. The market is yet to reproduce the kind of speculative risk-on conditions that saw the original cryptocurrency race to an all-time high of more than $64,000 in April, but Bitcoin’s low point of $46,294.84 is the highest weekly low since mid-May 2021.

ETH/USD

Ethereum reached a 15-week high in trading this week, continuing the irrepressible bull run that started with the London hard fork. $3,000 remains a significant barrier for bears, as ETH traders showed characteristically strong buying support in this region. That said, price volatility appears to be contracting, with ETH moving just 4.8% higher in total against the US dollar this week.

LTC/USD

Further down the cryptoasset chain, the $11.5bn payments protocol Litecoin saw 4% shaved from its value against the US dollar this week. From a starting point of $182.50, LTC crept up by 3.4% to 188.62, before dipping slightly to end the week at $175.13. Still, this point in time represents the higher echelon of value creation for LTC, fully 68% higher than its 2021 low of $103.

About Bitwise

Bitwise is one of the world’s leading crypto specialist asset managers. Thousands of financial advisors, family offices, and institutional investors across the globe have partnered with us to understand and access the opportunities in crypto. Since 2017, Bitwise has established a track record of excellence managing a broad suite of delta-one, index and active solutions across ETPs, ETFs, separately managed accounts, private funds, and hedge fund strategies, spanning both the U.S. and Europe.

Related articles you may like

Om Du Befinner Dig i Storbritannien, USA eller Kanada

Informationen på denna Webbplats utgör inte, och ska under inga omständigheter tolkas som, ett erbjudande att sälja eller en uppmaning att köpa värdepapper, eller något annat led i främjandet av ett offentligt erbjudande, i USA eller Kanada, eller någon delstat, provins eller territorium däri, där varken Emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller registrerade för distribution eller försäljning och där inget prospekt från Emittenten har lämnats in till någon värdepapperstillsynsmyndighet. Varken denna Webbplats eller informationen i den får tas emot, överföras eller distribueras (direkt eller indirekt) till USA.

I Storbritannien tillhandahålls denna Webbplats uteslutande i informationssyfte och tillhandahålls under alla omständigheter i enlighet med undantaget från kravet, enligt Section 21 i Financial Services and Markets Act 2000, att kommunikation avseende inbjudan eller uppmuntran att bedriva investeringsverksamhet ska godkännas av en person auktoriserad av Financial Conduct Authority. Denna Webbplats riktar sig därför uteslutande till personer som omfattas av ett relevant undantag från begränsningen av finansiell marknadsföring enligt Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, såsom: professionella investerare (Article 19); förmögna privatpersoner (”high net worth individuals”, dvs. personer med en årsinkomst på minst 100 000 £ och/eller en nettoförmögenhet på minst 250 000 £) (Article 48); förmögna bolag, icke-registrerade föreningar och liknande (Article 49); kvalificerade investerare (”sophisticated investors”, dvs. personer med ett giltigt och lämpligt intyg om att de har tillräckliga kunskaper för att förstå de risker som är förknippade med denna investering) (Article 50); självcertifierade kvalificerade investerare (dvs. personer som: under de senaste två åren har arbetat yrkesmässigt inom private equity-sektorn eller med finansiering av små och medelstora företag; under de senaste två åren har varit styrelseledamot i ett företag med en årlig omsättning på minst 1 miljon £; under de senaste två åren har gjort två eller fler investeringar i ett onoterat företag; eller i mer än sex månader har varit medlem i ett nätverk eller syndikat av affärsänglar) (Article 50A); samt sammanslutningar av förmögna eller kvalificerade investerare (Article 51).

Personer som inte omfattas av något relevant undantag bör varken få tillgång till, förlita sig på eller agera utifrån denna Webbplats, utan bör istället gå till Webbplatsens version för privatinvesterare (”Private Investor”). Genom att besöka denna Webbplats bekräftar du att du omfattas av ett relevant undantag. Varken Emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller reglerade av brittiska Financial Conduct Authority, och innehållet i denna finansiella marknadsföring har inte godkänts av en person auktoriserad enligt Financial Services and Markets Act 2000. Att förlita sig på denna finansiella marknadsföring i syfte att bedriva investeringsverksamhet kan utsätta en person för en betydande risk att förlora all egendom eller alla andra tillgångar som investerats. För ytterligare information eller andra förfrågningar om de ärenden som denna Webbplats avser kan du kontakta oss på eu-legal@bitwiseinvestments.com.

Information om Publikationer och Sociala Medier

Kommunikation i sociala medier, inklusive inlägg på LinkedIn och X (gemensamt ”Sociala Medier”), kan utgöra marknadsföring, finansiell marknadsföring eller investeringsrekommendationer i den mening som avses i förordning (EU) nr 596/2014, Financial Services and Markets Act 2000, eller annan reglerad kommunikation, beroende på innehåll och den jurisdiktion där kommunikationen sprids. Om inte annat uttryckligen anges är sådan kommunikation inte avsedd att utgöra investeringsrådgivning eller en personlig rekommendation.

BEU vidtar alla rimliga åtgärder för att säkerställa att informationen i dokument och på Sociala Medier är korrekt och tillförlitlig; fel kan dock förekomma. I den mån det är tillåtet enligt tillämplig lag tillhandahålls dokument och material tillgängliga på Sociala Medier utan uttryckliga eller underförstådda garantier avseende riktighet, giltighet, aktualitet eller fullständighet. Ingenting i detta stycke utesluter eller begränsar ett lagstadgat eller regulatoriskt ansvar som inte lagligen kan uteslutas eller begränsas, inklusive skyldigheter avseende marknadsföring eller finansiell marknadsföring samt ansvar avseende ett prospekt eller annan regulatorisk information.

Om inte annat uttryckligen godkänts eller antagits av Bitwise Europe representerar kommentarer från medlemmar i onlinegemenskapen uteslutande dessa personers egna åsikter och godkänns inte av Bitwise Europe.

Risker med ETP:er och Kryptovalutor

En investering i en ETP som är säkerställd med en eller flera kryptovalutor, såsom de som ges ut av BEU, är beroende av den underliggande kryptovalutans utveckling, efter avdrag för kostnader; det kan dock inte förväntas att ETP:ns utveckling exakt motsvarar den underliggande tillgångens utveckling. Att investera i ETP:er är dessutom förenat med talrika risker, inklusive allmänna marknadsrisker relaterade till den underliggande tillgången, ogynnsamma prisrörelser, valuta-, likviditets-, operationella, juridiska och regulatoriska risker; investerare bör vara beredda på att förlora delar av eller hela det investerade beloppet.

ETP:er säkerställda med kryptovalutor är höggradigt volatila tillgångar och deras utveckling är oförutsägbar. Historisk avkastning är inte en tillförlitlig indikator på framtida avkastning. ETP:ers marknadspris varierar och de erbjuder ingen fast avkastning. Värdet på en ETP kan påverkas av växelkurser och prisutvecklingen för den eller de underliggande kryptovalutorna. Denna Webbplats kan innehålla framåtriktade uttalanden, inklusive uttalanden om Bitwise Europes uppfattning eller nuvarande förväntningar avseende utvecklingen för vissa tillgångsslag. Framåtriktade uttalanden är förenade med vissa risker, osäkerheter och antaganden, och det finns ingen garanti för att sådana uttalanden kommer att visa sig korrekta; faktiska resultat kan avvika väsentligt från vad som anges. Du bör inte förlita dig på framåtriktade uttalanden eller annan liknande information på denna Webbplats.

Kryptovalutor är höggradigt volatila och kända för sina extrema och snabba prissvängningar. Även om det kan finnas potential för betydande vinster riskerar du att förlora delar av eller hela ditt investerade kapital. Priset på kryptovalutor kan variera kraftigt och kan till exempel påverkas av globala och regionala politiska, ekonomiska eller finansiella händelser, regulatoriska händelser eller uttalanden från tillsynsmyndigheter, handels-, säkrings- eller andra aktiviteter från ett brett spektrum av marknadsaktörer, forkar av underliggande protokoll, samt störningar i infrastrukturen eller de medel genom vilka kryptotillgångar produceras, distribueras, förvaras och handlas. Kryptovalutors egenskaper och skillnaderna mellan tillämpliga regulatoriska standarder skapar potential för marknadsmissbruk. Priset på kryptovalutor kan även förändras till följd av föränderligt investerarförtroende avseende tillgångsslagets framtidsutsikter.

För en detaljerad översikt av de risker som är förknippade med kryptovalutor och, i synnerhet, med BEU:s produkter, hänvisas till prospektet och de slutliga villkoren, tillgängliga under avsnittet ”Resurser” på Bitwise Europes webbplats på bitwiseinvestments.eu/se/resources/. Du bör endast investera om du kan förstå och bedöma de risker som är förenade därmed. Om du är osäker på om en investering är lämplig för dig bör du rådgöra med en auktoriserad person som är specialiserad på rådgivning avseende investeringar, inklusive ETP:er säkerställda med kryptovalutor.

ETC Group Crypto Minutes Week #35, 2021