L'Altseason est-elle terminée ?

Altseason Index

L'Altseason, ou « Altcoin Season », désigne les périodes du marché des crypto-monnaies au cours desquelles les tokens alternatifs (altcoins) connaissent des hausses de prix significatives, souvent dues à une rotation de l'attention des investisseurs de bitcoin vers d'autres actifs numériques prometteurs. Ces phases sont généralement marquées par un déclin de la domination du bitcoin et une augmentation de la capitalisation du marché des altcoins, accompagnés par une activité accrue sur le marché et par une hausse des opérations purement spéculatives. Parmi les altcoins, ou "alts", on peut citer Ethereum, Cardano et Aptos.

Pour suivre la performance des altcoins par rapport à bitcoin, les investisseurs s'appuient sur l'indice Altseason, qui mesure la surperformance relative des altcoins par rapport à bitcoin sur une certaine période. Une valeur élevée de l'indice indique généralement une forte performance des altcoins et est souvent le signe d'une Altseason en cours. Cependant, l'indice Altseason à un mois a récemment connu une forte baisse, tombant dans sa fourchette la plus basse (0% - 20%). Cet événement fait suite à un pic en décembre 2024, où l'indice a enregistré ses meilleurs résultats de l'année, et marque l'un des renversements les plus marqués de l'histoire de l'indice.

Ces mouvements extrêmes soulèvent deux questions essentielles pour les investisseurs :

1. L'Altseason est-elle terminée ?
2. L'indice Altseason agit-il comme un indicateur contrarien ou comme un indicateur de momentum ?

Pour répondre à ces questions, nous avons adopté une approche systématique, en nous concentrant sur Ethereum, Solana et XRP comme indicateurs du marché des altcoins. Ces actifs ont été choisis en raison de leurs niveaux élevés d'adoption, leur représentation dans les portefeuilles institutionnels ainsi que de leurs capitalisations boursières importantes. De plus, leur performance par rapport au bitcoin a été analysée, car l'indice Altseason est lui-même une mesure de la surperformance des altcoins par rapport au bitcoin. Cette approche nous permet d'évaluer si la récente baisse de l'indice signale une perspective baissière pour les altcoins ou si elle représente une opportunité d’achat.

Notre méthodologie

L'indice Altseason mesure la surperformance relative des altcoins par rapport à bitcoin. Pour nous aligner sur cette mesure, nous avons analysé les rendements relatifs à terme de ETH/BTC, SOL/BTC et XRP/BTC sur cinq bandes distinctes de l'indice Altseason à 1 mois : (0% - 20%), (20% - 40%), (40% - 60%), (60% - 80%) et (80% - 100%).

Pour chaque bande, nous avons calculé les rendements relatifs moyens à terme sur six horizons temporels : 7 jours, 14 jours, 30 jours, 90 jours, 180 jours et 365 jours. Cette approche nous a permis d'évaluer si l'indice Altseason sert d'indicateur fiable pour les allocations tactiques ou stratégiques aux altcoins.

Résultat clé 1 : Opportunité contrarienne dans la fourchette la plus basse (0% - 20%)

Historiquement, lorsque l'indice Altseason à 1 mois tombe dans sa bande la plus basse (0% - 20%), les rendements relatifs à terme pour Ethereum, Solana et XRP ont été exceptionnellement élevés, signalant une opportunité d'achat contrarienne.

Contrarian Opportunities in Altseason's Lowest Band (0%-20%)

Ici, nous pouvons voir qu'Ethereum offre des rendements relatifs exceptionnellement élevés dans cette bande, en particulier aux horizons de 90 jours (73,8%) et de 180 jours (154,7%). Solana surpasse largement Ethereum et XRP dans cette fourchette, avec un rendement relatif impressionant de 690,5% sur 365 jours. XRP affiche une performance solide dans cette fourchette, avec un rendement relatif à terme de 154,6% sur 365 jours, bien qu'il soit à la traîne par rapport à Solana.

La principale conclusion est que la bande (0% - 20%) est une zone d'accumulation de premier ordre, en particulier pour les investisseurs qui cherchent à augmenter leur exposition aux altcoins.

Enseignement clé 2 : Stratégies momentum dans la fourchette la plus haute (80% - 100%)

La fourchette (80% - 100%) reflète une période de forte performance des altcoins par rapport à bitcoin, souvent due à des conditions de marché favorables et à l'exubérance des investisseurs. Les rendements relatifs à terme dans cette fourchette indiquent une persistance de la dynamique, en particulier à moyen terme.

Momentum Persistence in Altseason's Highest Band (80%-100%)

Dans la fourchette la plus élevée, Ethereum affiche des rendements relatifs à moyen terme élevés, avec des gains de 38,7% et 52,4% sur 90 et 180 jours, respectivement. Solana est à nouveau en tête avec des gains de 79,6% et 166%, sur 90 et 180 jours respectivement, et un remarquable 324,4 % sur 365 jours. Le signal de dynamique de XRP est plus faible, avec des rendements relatifs à terme de 7,2% sur 180 jours. Cependant, son rendement relatif de 39,2% sur 90 jours suggère qu'il offre encore des opportunités pour les stratégies de momentum à moyen terme.

Dans l'ensemble, nous observons que la bande (80% - 100%) est idéale pour les stratégies basées sur le momentum.

Enseignement clé 3 : prudence dans les fourchettes moyennes (40% - 60% et 60% - 80%)

Les tranches (40% - 60%) et (60% - 80%) présentent des rendements à terme relatifs mitigés et souvent incohérents.

Managing Allocation Risks in Mid-Range Altseason Index Bands (40%-60%, 60%-80%)

Les rendements relatifs d'Ethereum sont faibles dans ces fourchettes, avec des performances irrégulières sur des horizons temporels plus longs. Nous constatons également que dans la fourchette (40% - 60%), Ethereum fournit l'un des rendements relatifs à terme les plus faibles, avec seulement 10,3% sur 365 jours. En revanche, Solana remet en question l'opinion générale selon laquelle les rendements relatifs sont faibles dans les fourchettes moyennes, en affichant un solide rendement relatif de 54,7% dans la fourchette (40% - 60%) et de 48,8% dans la fourchette (60% - 80%) sur une période de 90 jours.

Cette résilience peut être attribuée au positionnement unique de Solana sur le marché, étayé par sa croissance axée sur l'exécution, l’attrait des développeurs et une infrastructure évolutive qui produit constamment une activité économique réelle. XRP, en revanche, continue de sous-performer dans les fourchettes moyennes, offrant des rendements relatifs à terme limités et ne fournissant pas de signaux exploitables pour les allocations tactiques ou stratégiques.

Alors que les tranches (40% - 60%) et (60% - 80%) affichent généralement des rendements relatifs irréguliers et faibles, Solana constitue une exception notable. Sa capacité à fournir une performance robuste dans ces fourchettes en fait un cas particulier et un candidat potentiel pour maintenir l'exposition. Les investisseurs doivent rester prudents avec Ethereum et XRP dans ces fourchettes, car leurs rendements relatifs n'ont pas la cohérence de Solana.

En conclusion, le récent renversement de l'indice Altseason à un mois vers sa fourchette la plus basse (0% - 20%) a ravivé les inquiétudes quant à l'avenir des altcoins par rapport à bitcoin. Cependant, les performances historiques sur plusieurs bandes de l'indice suggèrent que l'Altseason est loin d'être terminée. Cette phase représente plutôt un cycle naturel au sein du marché, où les extrêmes - à la fois haut et bas - offrent des opportunités distinctes.

La bande (0% - 20%) constitue un signal contrarien pour l'accumulation à long terme, tandis que la bande (80% - 100%) sert de signal de momentum pour les stratégies tactiques à moyen terme.

Final