Ist die Altseason vorbei?

Bitwise Research

Die Altseason ist höchstwahrscheinlich noch nicht vorbei. Der Altseason-Index liefert weiterhin handlungsrelevante Signale, wobei das Band (0 % - 20 %) die besten Möglichkeiten für eine langfristige Akkumulation bietet und das Band (80 % - 100 %) momentumbasierte Strategien unterstützt.
Die Bandbreiten (40 % - 60 %) und (60 % - 80 %) zeigen für die meisten Vermögenswerte uneinheitliche und gedämpfte relative Renditen, wobei Solana eine Ausnahme darstellt.
Die starken Umschwünge im Altseason-Index unterstreichen, wie wichtig es ist, Anlagestrategien auf Zeiten extremen Pessimismus oder Überschwangs auszurichten, da diese Momente historisch gesehen die höchsten relativen Renditen bringen.

Altseason oder "Altcoin-Saison" bezieht sich auf Perioden auf dem Kryptowährungsmarkt, in denen alternative Münzen (Altcoins) erhebliche Preissteigerungen erleben, die häufig durch eine Verlagerung des Anlegerfokus von Bitcoin auf andere vielversprechende digitale Vermögenswerte bedingt sind. Diese Phasen sind in der Regel durch einen Rückgang der Bitcoin-Dominanz und einen Anstieg der Marktkapitalisierung von Altcoins gekennzeichnet, begleitet von erhöhter Marktaktivität und spekulativem Handel. Einige Beispiele für Altcoins, oder "Alts", sind Ethereum, Cardano und Aptos.

Um die Performance von Altcoins im Vergleich zu Bitcoin zu verfolgen, verlassen sich Anleger auf den Altseason-Index, eine Kennzahl, die die relative Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin über einen bestimmten Zeitraum misst. Ein hoher Indexwert signalisiert in der Regel eine starke Altcoin-Performance und ist oft ein Anzeichen für eine laufende Altseason. Kürzlich erlebte der 1-Monats-Altseason-Index jedoch einen starken Rückgang und fiel Anfang dieser Woche in sein unterstes Band (0% - 20%). Dieses Ereignis folgt auf einen Höchststand im Dezember 2024, wo der Index seine stärksten Werte in diesem Jahr verzeichnete, und markiert eine der steilsten Umkehrungen in der Geschichte des Index.

Solche extremen Bewegungen werfen für Anleger zwei kritische Fragen auf:

Ist die Altseason vorbei
Wirkt der Altseason-Index als Contrarian-Indikator oder als Momentum-Indikator?

Um diese Fragen zu beantworten, haben wir einen systematischen Ansatz gewählt und uns auf Ethereum, Solana und XRP als Stellvertreter für den Altcoin-Markt konzentriert. Diese Vermögenswerte wurden aufgrund ihrer hohen Akzeptanz und Vertretung in institutionellen Portfolios sowie ihrer beträchtlichen Marktkapazitäten ausgewählt. Darüber hinaus wurde ihre Leistung im Vergleich zu Bitcoin analysiert, da der Altseason-Index selbst ein Maß für die Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin ist. Mit diesem Ansatz können wir beurteilen, ob der jüngste Rückgang des Index ein Zeichen für eine rückläufige Entwicklung der Altcoins ist oder eine Gelegenheit zur Erhöhung des Engagements darstellt.

Unsere Methodik

Der Altseason-Index misst die relative Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin. Zur Anpassung an diese Metrik haben wir die relativen Forward-Renditen von ETH/BTC, SOL/BTC und XRP/BTC in fünf verschiedenen Bandbreiten des 1-Monats-Altseason-Index analysiert: (0% - 20%), (20% - 40%), (40% - 60%), (60% - 80%), und (80% - 100%).

Für jedes Band berechneten wir die durchschnittlichen relativen Forward-Renditen über sechs Zeithorizonte: 7 Tage, 14 Tage, 30 Tage, 90 Tage, 180 Tage und 365 Tage. Mit diesem Ansatz konnten wir beurteilen, ob der Altseason-Index als zuverlässiger Indikator für taktische oder strategische Allokationen in Altcoins dient.

Wichtigste Erkenntnis 1: Gegenläufige Chance im untersten Band (0% - 20%)

Wenn der 1-Monats-Altseason-Index auf seinen niedrigsten Wert (0 % - 20 %) fällt, sind die relativen Terminrenditen für Ethereum, Solana und XRP in der Vergangenheit außergewöhnlich hoch gewesen, was eine konträre Kaufgelegenheit signalisiert.

Hier sehen wir, dass Ethereum in diesem Band außergewöhnlich hohe relative Renditen liefert, insbesondere bei den Zeithorizonten 90 Tage (73,8 %) und 180 Tage (154,7 %). Solana übertrifft Ethereum und XRP in diesem Band deutlich, mit einer erstaunlichen relativen Rendite von 690,5 % über 365 Tage. XRP zeigt in diesem Band eine solide Leistung mit einer relativen Forward-Rendite von 154,6 % über 365 Tage, bleibt aber hinter Solana zurück

Die wichtigste Erkenntnis ist, dass die Bandbreite (0 % - 20 %) eine erstklassige Akkumulationszone ist, insbesondere für Anleger, die ihr Altcoin-Engagement erhöhen möchten.

Wichtigste Erkenntnis 2: Momentum spielt im obersten Band (80% - 100%)

Das Band (80 % - 100 %) spiegelt eine Periode starker Altcoin-Performance im Vergleich zu Bitcoin wider, die oft durch günstige Marktbedingungen und den Überschwang der Anleger bedingt ist. Relative Terminrenditen in diesem Bereich deuten auf eine anhaltende Dynamik hin, insbesondere bei mittleren Zeithorizonten.

Im obersten Band weist Ethereum mit 38,7 % bzw. 52,4 % Gewinn über 90 bzw. 180 Tage starke mittelfristige relative Renditen in diesem Band auf. Solana ist erneut Spitzenreiter mit 79,6 % und 166 % Gewinn über 90 bzw. 180 Tage und bemerkenswerten 324,4 % über 365 Tage. Das Momentum-Signal von XRP ist schwächer, mit einer relativen Forward-Rendite von 7,2 % über 180 Tage. Seine relative 90-Tage-Rendite von 39,2 % deutet jedoch darauf hin, dass er immer noch Chancen für mittelfristige Momentum-Strategien bietet.

Insgesamt lässt sich feststellen, dass das Band (80 % - 100 %) ideal für momentumbasierte Strategien ist.

Wichtige Erkenntnis 3: Vorsicht in den mittleren Bandbreiten (40% - 60% und 60% - 80%)

Die Bandbreiten (40 % - 60 %) und (60 % - 80 %) weisen gemischte und oft inkonsistente relative Terminrenditen auf.

Die relativen Renditen von Ethereum sind in diesen Bandbreiten gedämpft, mit einer uneinheitlichen Performance über längere Zeithorizonte. Wir sehen auch, dass Ethereum im Bereich von 40 % bis 60 % eine der niedrigsten relativen Vorwärtsrenditen liefert und über 365 Tage nur 10,3 % verbucht. Im Gegensatz dazu widerspricht Solana der allgemeinen Ansicht, dass die relativen Renditen in den mittleren Bandbreiten gedämpft sind, und liefert über 90 Tage eine starke relative Rendite von 54,7 % in der Bandbreite (40 % - 60 %) und 48,8 % in der Bandbreite (60 % - 80 %).

Diese Widerstandsfähigkeit kann auf die einzigartige Marktpositionierung von Solana zurückgeführt werden, die durch das umsetzungsorientierte Wachstum, den Magnetismus der Entwickler und eine skalierbare Infrastruktur, die kontinuierlich reale wirtschaftliche Aktivitäten anzieht, untermauert wird. XRP hingegen schneidet im mittleren Bereich weiterhin unterdurchschnittlich ab, bietet nur begrenzte relative Vorwärtsrenditen und liefert keine verwertbaren Signale für taktische oder strategische Allokationen.

Während die Bandbreiten (40 % - 60 %) und (60 % - 80 %) im Allgemeinen uneinheitliche und gedämpfte relative Renditen aufweisen, bildet Solana eine bemerkenswerte Ausnahme. Seine Fähigkeit, in diesen Bandbreiten eine robuste Performance zu liefern, macht ihn zu einem Ausreißer und zu einem potenziellen Kandidaten für ein weiteres Engagement. Anleger sollten bei Ethereum und XRP in diesen Bereichen vorsichtig bleiben, da ihre relativen Renditen nicht so beständig sind wie die von Solana.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die jüngste Umkehrung des 1-Monats-Altseason-Index in sein niedrigstes Band (0 % - 20 %) die Bedenken über die Zukunft von Altcoins im Vergleich zu Bitcoin neu entfacht hat. Die historische Performance über mehrere Bandbreiten des Index deutet jedoch darauf hin, dass Altseason noch lange nicht vorbei ist. Stattdessen stellt diese Phase einen natürlichen Zyklus innerhalb des Marktes dar, bei dem Extreme - sowohl Hochs als auch Tiefs - unterschiedliche Chancen bieten.

Das Band (0% - 20%) ist ein konträres Signal für langfristige Akkumulation, während das Band (80% - 100%) als Momentum-Signal für mittelfristige taktische Spiele dient.

Final

Die Altseason ist höchstwahrscheinlich noch nicht vorbei. Der Altseason-Index liefert weiterhin handlungsrelevante Signale, wobei das Band (0 % - 20 %) die besten Möglichkeiten für langfristige Akkumulation bietet und das Band (80 % - 100 %) momentumbasierte Strategien unterstützt.
Die Bandbreiten (40 % - 60 %) und (60 % - 80 %) zeigen für die meisten Vermögenswerte uneinheitliche und gedämpfte relative Renditen, wobei Solana eine Ausnahme darstellt.
Die starken Umschwünge im Altseason-Index unterstreichen, wie wichtig es ist, Anlagestrategien auf Zeiten extremen Pessimismus oder Überschwangs auszurichten, da diese Momente historisch gesehen die höchsten relativen Renditen bringen.

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