- Les cryptoactifs se sont redressés alors que la pression vendeuse sur les ETP Bitcoin s'est estompée et que les entreprises ont continué à adopter bitcoin comme actif de trésorerie.
- Notre « Cryptoasset Sentiment Index » interne signale actuellement un sentiment neutre.
- 74 sociétés cotées en bourse détiennent désormais des BTC dans leur bilan, et 21 sociétés détiennent plus de 1’000 BTC. Le montant de BTC détenu par les entreprises publiques a augmenté de +124,8% en 2024 et continue d'augmenter en 2025.
Graphique de la semaine
Global corporate Bitcoin adoption has recently accelerated
Source: bitcointreasuries.net, Bitwise Europe; latest data as of 2025-01-06
Performance
Les cryptoactifs se sont redressés alors que la pression vendeuse sur les ETP Bitcoin s'est estompée et que les entreprises ont continué à adopter bitcoin comme actif de trésorerie.
Les ETF Bitcoin américains ont connu un renversement significatif des flux vendredi avec environ +908,1 millions USD d'entrées nettes sur l'ensemble des ETF - les entrées nettes quotidiennes les plus élevées depuis début décembre. Cela fait suite à une période plutôt faible pendant la période des vacances de Noël où nous avons principalement assisté à des sorties nettes de flux nets. Les ETF Ethereum américains ont également enregistré des entrées nettes positives d'environ +58,9 millions USD vendredi dernier.
Un autre moteur majeur de la récente reprise a été l'adoption continue du bitcoin comme actif de trésorerie d'entreprise. Au cours de la semaine dernière, 7 entreprises ont annoncé qu'elles commenceraient à adopter une norme Bitcoin ou qu'elles étendraient leurs avoirs en BTC.
Plus particulièrement, Microstrategy (MSTR US) et Marathon Digital Holdings (MARA US) - les principales sociétés publiques détenant des BTC - ont augmenté leurs participations au début de l'année. Le PDG de Microstrategy, Michal Saylor, a même fait allusion à une nouvelle série d'achats sur Twitter/X à la suite d'une augmentation de capital via une offre d'actions privilégiées perpétuelles supplémentaires de 2 milliards de dollars.
Selon les dernières données fournies par bitcointreasuries.net, 74 sociétés cotées en bourse détiennent désormais des BTC dans leur bilan, tandis que 21 sociétés détiennent plus de 1'000 BTC. Le montant de BTC détenu par les entreprises publiques a augmenté de +124,8% en 2024 et continue d'augmenter en 2025 (Graphique de la semaine).
Cette évolution continuera probablement à s'accélérer, car les entreprises sont encouragées par les performances boursières exceptionnelles des sociétés qui ont adopté une norme BTC, notamment Metaplanet Inc. (3350 JP), qui a été l'action la plus performante au monde en 2024, comme souligné ici.
En ce qui concerne l'adoption souveraine du bitcoin, nous avons également assisté à un flux de nouvelles positives qui a soutenu la récente reprise des marchés des crypto-monnaies. Par exemple, les spéculations sur les perspectives d'une réserve stratégique de bitcoins se sont intensifiées après la rencontre d'Eric Trump avec Michael Saylor au début de l'année. Dans le même temps, l'ancien conseiller principal de Trump, Jared Kushner, a également commencé à suivre Michael Saylor sur Twitter/X hier.
Cela a conduit à une nouvelle hausse des probabilités que l'administration Trump crée une réserve stratégique dans les 100 premiers jours de son mandat. Au moment de la rédaction de cet article, les cotes de Polymarket estiment cette probabilité à environ 28%. Trump prendra ses fonctions dans exactement 2 semaines, le 20 janvier 2025.
Cross Asset Performance (Week-to-Date)
Source: Bloomberg, Coinmarketcap; performances in USD exept Bund Future
Top 10 Cryptoasset Performance (Week-to-Date)
Source: Coinmarketcap
Parmi les 10 premiers actifs crypto, Sui, Cardano et Dogecoin ont été les plus performants.
La surperformance globale des altcoins vis-à-vis du bitcoin a rebondi la semaine dernière, avec environ 85 % de nos altcoins suivis parvenant à surperformer bitcoin sur une base hebdomadaire. Ethereum a également surperformé bitcoin la semaine dernière.
Sentiment
Notre « Cryptoasset Sentiment Index » interne signale un sentiment neutre. À l'heure actuelle, 6 indicateurs sur 15 sont au-dessus de leur tendance à court terme.
Nous avons assisté à d'importants retournements à la hausse du volume sur le put-call BTC ainsi que sur les flux entrants des bourses.
L' indice Crypto Fear & Greed signale un niveau de sentiment d'« Extreme Greed » en ce début de semaine.
La dispersion du rendement entre les cryptoactifs a continué de diminuer par rapport à ses récents pics. Cela indique que les altcoins sont redevenus plus corrélés à la performance du bitcoin.
La surperformance des altcoins par rapport au bitcoin a également continué d'être élevée la semaine dernière, avec environ 85 % de nos altcoins suivis parvenant à surperformer bitcoin sur une base hebdomadaire. Ethereum a également surperformé Bitcoin la semaine dernière.
En général, l'augmentation (en baisse) de la surperformance des altcoins a tendance à être un signe d'augmentation (en baisse) de l'appétit pour le risque sur les marchés des cryptoactifs et la dernière surperformance des altcoins continue de signaler un appétit pour le risque très positif à l'heure actuelle.
La confiance sur les marchés financiers traditionnels, telle que mesurée par notre mesure interne de l'appétit pour le risque multi-actifs (CARA), est restée relativement stable la semaine dernière. L'indice signale un appétit pour le risque neutre à légèrement haussier.
Flux de fonds
Les flux hebdomadaires de fonds vers les ETP crypto globaux se sont stabilisés la semaine dernière après d'importantes sorties nettes pendant la période des fêtes. Ils ont enregistré environ -61,7 millions USD d'entrées nettes hebdomadaires sur tous les types de cryptoactifs.
Les ETP Bitcoin globaux ont enregistré de maigres entrées nettes totalisant +2,0 millions USD, dont +245,0 millions USD provenant des ETF Bitcoin américains.
L' ETF Bitwise Bitcoin (BITB) aux États-Unis a enregistré des entrées nettes décentes, totalisant +86,7 millions USD la semaine dernière.
En Europe, le Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) a connu des sorties nettes équivalentes à -52,2 millions USD, tandis que le Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) a attiré des capitaux d'environ +0,4 million USD.
Les sorties du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sont restées élevées, avec environ -167,3 millions USD de sorties nettes la semaine dernière. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) a également connu des sorties nettes de -139,5 millions USD et la plus forte sortie nette quotidienne depuis sa création jeudi dernier avec -332,6 millions USD de sorties nettes.
Pendant ce temps, les flux vers les ETP Ethereum globaux ont également montré des signes de stabilisation avec environ -98,9 millions USD de sorties nettes.
Les ETF Ethereum américains ont enregistré des sorties nettes d'environ -38,2 millions USD au total. Le Grayscale Ethereum Trust (ETHE) a continué à enregistrer des sorties nettes avec environ -51,6 millions USD la semaine dernière.
L' ETF Bitwise Ethereum (ETHW) aux États-Unis a également connu des sorties nettes élevées d'environ -56,1 millions USD.
En Europe, l' ETP Physical Ethereum ETC Group (ZETH) a enregistré une collecte nette positive de +1,2 million USD tandis que l' ETP Bitwise Ethereum Staking (ET32) a continué d'attirer des capitaux avec +1,9 million USD d'entrées nettes.
Les ETP Altcoins hors Ethereum ont attiré la majeure partie du capital la semaine dernière avec environ +18,5 millions USD d'entrées nettes mondiales au total. L' ETP Solana ETC Group (ESOL) a connu des sorties nettes mineures de -0,7 million USD et notre nouvel ETP Bitwise Solana Staking (BSOL) n'a pas enregistré de flux (+/- 0 million USD).
Les investisseurs ont également alloué des capitaux aux ETP crypto thématiques et paniers avec environ +16,7 millions USD d'entrées nettes mondiales globales la semaine dernière. L' ETP MSCI Digital Assets Select 20 ETC Group (DA20) a enregistré une collecte nette d'environ +0,3 million USD.
En revanche, les fonds crypto spéculatifs globaux ont réduit leur exposition au marché du bitcoin la semaine dernière. Leur beta sur 20 jours a baissé à environ 0,56 à la clôture de dimanche.
Données « on-chain »
En général, les mesures « on-chain » sur le réseau Bitcoin se sont légèrement améliorées par rapport à la semaine précédente.
La pression de vente a diminué, à en juger par la baisse des volumes de vente nets sur les échanges au comptant, ne s'élevant qu'à -37,5 millions USD en comparaison des -593,5 millions USD la semaine précédente.
Bien que nous ayons encore constaté des bénéfices réalisés significatifs lundi dernier, les prises de bénéfices par les détenteurs de bitcoins à long terme ont progressivement diminué.
Sur une note positive, le déficit global de l'offre de bitcoin se poursuit, les soldes d'échange ayant continué de baisser la semaine dernière, signalant une baisse continue de l'offre de liquidités disponibles sur les bourses. Seulement 14,1 % de l'offre totale est détenue par des adresses d'échange.
Les « whales » ont également continué à retirer des bitcoins des échanges sur une base nette. Plus précisément, elles ont transféré +11'348 BTC hors des exchanges la semaine dernière, signalant un intérêt d'achat croissant. Les « whales » sont définies comme des entités de réseau qui contrôlent au moins 1'000 BTC.
Un signal positif dans ce contexte est également le fait que les « whales » et les détenteurs à long terme ont cessé de vendre des bitcoins dans une plus grande mesure – leur part de l'offre disponible est restée stable à environ 38,2 % et 66,3 %, respectivement.
L'adoption continue du BTC par les États et les entreprises pourrait soutenir ces indicateurs au cours des prochains mois.
Contrats à terme, options et perpétuels
Les traders de contrats à terme sur BTC ont légèrement réduit leur exposition, l'intérêt ouvert ayant baissé d'environ -17k BTC. L'intérêt ouvert des contrats à terme perpétuels sur BTC a baissé d'environ -5k BTC.
Les liquidations de contrats à terme longs et courts sont restées modérées la semaine dernière.
Les taux de financement des contrats BTC perpétuels sont restés positifs, signalant un sentiment haussier persistant parmi les traders.
Lorsque le taux de financement est positif (négatif), les positions longues (courtes) paient périodiquement des positions courtes (longues). Un taux de financement positif a tendance à être un signe de sentiment haussier sur les marchés à terme perpétuels en ce moment.
Cependant, le taux de base BTC annualisé à 3 mois a quelque peu baissé (12,7 % par an en moyenne) sur diverses bourses à terme.
L'intérêt ouvert pour les options BTC a légèrement augmenté, d'environ +9k BTC après les expirations très importantes des options la semaine précédente. Le ratio d'intérêt ouvert put-call a baissé, signalant des achats d'options d'achat importants au début de l'année.
Le skew BTC 25-delta sur 1 mois a quelque peu augmenté, mais signale toujours un appétit relatif plus élevé pour les options d'achat et un sentiment haussier. Au moment de la rédaction de cet article, le skew à 1 mois est encore nettement plus biaisée en faveur des options d'achat, avec une prime d'environ 3,9 % par an pour les options d'achat équivalentes delta.
Les volatilités implicites des options BTC sont également restées relativement stables et ont évolué latéralement la plupart du temps la semaine dernière.
Au moment de la rédaction de cet article, les volatilités implicites des options ATM Bitcoin à 1 mois sont d'environ 57,1 % par an.
Résultat final
- Les cryptoactifs se sont redressés alors que la pression vendeuse sur les ETP Bitcoin s'est estompée et que les entreprises ont continué à adopter bitcoin comme actif de trésorerie.
- Notre « Cryptoasset Sentiment Index » interne signale actuellement un sentiment neutre.
- 74 sociétés cotées en bourse détiennent désormais des BTC dans leur bilan, et 21 sociétés détiennent plus de 1’000 BTC. Le montant de BTC détenu par les entreprises publiques a augmenté de +124,8% en 2024 et continue d'augmenter en 2025.
Annexe
Bitcoin Price vs Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe; *multiplied by (-1)
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
TradFi Sentiment Indicators
Source: Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Crypto Sentiment Indicators
Source: Coinmarketcap, alternative.me, Bitwise Europe
Crypto Options' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Crypto Futures & Perpetuals' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe; *Inverted
Crypto On-Chain Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Fear & Greed Index
Source: alternative.me, Coinmarketcap, Bitwise Europe
Bitcoin vs Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only, data subject to change
Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only; data subject to change
US Spot Bitcoin ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since traiding launch on 11/01/24; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: 5-days flow
Source: Bloomber; data subject to change
US Bitcoin ETFs: Net Fund Flows since 11th Jan mn USD
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 03-01-2025
US Spot Ethereum ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Spot Ethereum ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since trading launch on 23/07/24; data subject on change
US Spot Ethereum ETFs: 5-days flow
Source: Bloomberg; data subject on change
US Ethereum ETFs: Net Fund Flows since 23rd July
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 03-01-2025
Bitcoin vs Crypto Hedge Fund Beta
Source: Glassnode, Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Altseason Index
Source: Coinmetrics, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Dispersion Index
Source: Coinmarketcap, Bitwise Europe; Dispersion = (1 - Average Altcoin Correlation with Bitcoin)
Bitcoin Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2025-01-06
Ethereum Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2025-01-06
BTC Net Exchange Volume by Size
Source: Glassnode, Bitwise Europe
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