Vad är Hyperliquid?

Bitwise Research

Den här guiden förklarar vad Hyperliquid är, hur det fungerar, vad eviga terminer är och hur investerare använder och köper token i dag. Den riktar sig till läsare som är nya inom digitala tillgångar och vill ha en tydlig och faktabaserad introduktion.

Hyperliquid är en Layer 1-blockkedja som är speciellt byggd som en högpresterande plattform för eviga terminer.

Tillväxten har varit organisk, driven av en proprietär infrastruktur som snabbt hittade product-market fit, samt en community-first-strategi som starkt inciterade och belönade tidiga användare. Beslutet att avvisa riskkapitalfinansiering har bättre alignerat grundarnas, teamets och gemenskapens intressen.

Sedan dess har plattformen uppnått över 40 % av marknadsandelen för volym inom decentraliserade terminsmarknader (DEX) och konkurrerar framgångsrikt med centraliserade aktörer som Coinbase, OKX, Bybit och Binance. En spothandelsplats finns också tillgänglig, men denna är inte en viktig drivkraft för adoption eller värdering. Under fjärde kvartalet 2025 lanserade Hyperliquid marknader för tokeniserade tillgångar som aktier, obligationer och råvaror; i maj 2026 lades prediktionsmarknader och optionsliknande kontrakt till. Målet är att bli 'Everything Exchange', där alla tillgångar handlas inom ett och samma marginsystem, på ett offentligt och tillståndsfritt sätt.

Vad är eviga terminer?

Eviga terminer (vanligen kallade 'perps') är derivatkontrakt som låter handlare spekulera i det framtida priset på en tillgång utan att äga den fysiskt eller behöva oroa sig för ett förfallodatum.

Konceptet inspirerades ursprungligen av en design från 1990-talet av ekonomen Robert Shiller, som kopplade betalningar till verkliga inkomstströmmar som hyror och utdelningar. Arthur Hayes och BitMEX-teamet anpassade denna idé genom att använda låneräntor från kryptomarknader för att hålla kontraktspriset nära det verkliga marknadspriset. Avgörande var att de kopplade finansieringsräntan till hur mycket kontraktspriset avvikit från marknadspriset, snarare än till externa låneräntor. Långa positioner betalar korta positioner, eller vice versa, beroende på avvikelsens storlek. Detta säkerställer att kontraktspriset förblir nära tillgångens verkliga marknadspris.

Det första paret som lanserades var XBT/USD (dvs. BTC/USD) med 100x hävstång. I dag är eviga terminer det viktigaste sättet för handlare att få exponering mot kryptotillgångar. De förbättrar användarupplevelsen genom att eliminera behovet av att rulla ut löpande terminkontrakt och är mer kapitaleffektiva tack vare högre hävstång. Sedan januari 2025 har handelsvolymen för eviga terminer typiskt varit 5 till 12 gånger större än spotmarknaden för BTC-USDT-paret.

Hur stort är marknaden för eviga terminer?

På marknaden för centraliserade börser uppgår dessa kontrakt i genomsnitt till mellan 50 och 300 miljarder dollar i daglig handelsvolym. Inom sektorn för decentraliserade börser (DEX) varierar de dagliga volymerna typiskt mellan 7 och 40 miljarder dollar.

Sedan starten har Hyperliquid behandlat över 4 biljoner dollar i kumulativ handelsvolym och innehar för närvarande över 40 % av marknadsandelen inom decentraliserade eviga terminer.

Den totala adresserbara marknaden för Hyperliquid sträcker sig till traditionella börshandlade derivatmarknader, inklusive CME och CBOE, som omsätter ungefär 155 biljoner dollar i volym per år. Genom att föra dessa tillgångar och deras användare till blockkedjan strävar Hyperliquid efter att skapa ett enhetligt system där alla instrument kan handlas via ett enda korsbesäkrat marginalkonto.

Vilka är tokenomics?

Utbud

Det totala utbudet är 1 miljard tokens, varav 254 miljoner cirkulerar. Över 70 % är tilldelade användare. 'Genesis Event' distribuerade 31 % (310 miljoner tokens) på en gång till tidiga deltagare; på grund av tokenförbränningar är det cirkulerande utbudet lägre i dag. Det återstående användarcentrerade utbudet är reserverat för framtida emissioner (38,9 %) och bidrag (0,3 %), inklusive diskretionära utgifter för ekosystemtillväxt.

Ett anmärkningsvärt drag är att Hyperliquid aldrig har tagit in riskkapital. Det innebär att det inte finns några riskkapital-'unlocks' eller 'cliffs' som skapar plötsligt säljartryck. Dessa tokens har istället tilldelats gemenskapen.

Hur ackumuleras värde i HYPE-tokens

Hyperliquid genererar intäkter genom att debitera användare en handelsavgift. 99 % av de totala intäkterna används för att återköpa tokens på den öppna marknaden, som sedan bränns. Detta skapar ett samband mellan adoption och tokenvärde: i takt med att det cirkulerande utbudet minskar ökar den relativa ägarandelen för kvarvarande innehavare.

Vilka möjligheter har Hyperliquid?

Hyperliquids primära tillväxtmöjlighet ligger i den pågående strukturella migrationen av kapital från centraliserade börser (CeFi) till decentraliserade plattformar (DeFi).

Som en dominerande aktör är plattformen unikt positionerad för att absorbera nettoinflöden av kapital när handlare söker DeFi-modellens transparens och icke-förvaringsbaserade säkerhet. Hyperliquid har fångat en betydande andel av uppmärksamheten och volymen i sin jämförelsegrupp och är en av de primära gynnsamma parterna av denna rotation, som såg DeFi-till-CeFi-kvoterna för evig terminvolym tredubblas under 2025.

Utöver krypto-nativ tillväxt strävar plattformen efter att bli 'The Everything Exchange' genom att söka marknadsandelar från deltagare i traditionell finans (TradFi) som de som använder CME. Genom att använda HIP3-ramverket för att notera icke-kryptotillgångar som aktier, råvaror och obligationer attraherar Hyperliquid en ny demografisk grupp av TradFi-orienterade användare som drar nytta av ett enhetligt marginsystem och handel dygnet runt, sju dagar i veckan. Att fånga bara 1 % av den kombinerade CME- och 0DTE-optionsmarknaden skulle innebära ytterligare 17,4 miljarder dollar i daglig volym; en andel på 5 % skulle motsvara 85 miljarder dollar i daglig volym - vilket effektivt positionerar plattformen som ett globalt avvecklingslager för alla tillgångsklasser.

Viktiga risker att beakta

Hyperliquid är fortfarande relativt centraliserat jämfört med andra blockkedjenätverk. Det finns för närvarande 31 validerare som driver nätverket, varav ungefär 77 % befinner sig i Japan och Sydkorea. Hyper Foundation äger också ungefär 50 % av de totalt stakade HYPE-tokens för att stötta nätverkssäkerheten. Även om en större distribution av validerare förväntas med tiden innebär den nuvarande koncentrationen en risk för regulatorisk påverkan från regeringar och kan minska nätverkskonsensusens trovärdiga neutralitet.

Till skillnad från många andra blockkedjor är decentralisering inte det primära försäljningsargumentet för Hyperliquid. Plattformen prioriterar istället hög prestanda och sömlös användarupplevelse. Om plattformen inte lyckas uppnå en större decentralisering med tiden kan detta begränsa plattformens totala adresserbara marknad och påverka dess långsiktiga värdering.

Dessutom kan protokollet vara sårbart för liknande säkerhetsbrister som tidigare exploateringar, då sofistikerade aktörer kan hitta brister i Hyperliquids unika produktsvit och riskhanteringsstack.

Slutligen utgör regulatoriska förändringar ett dubbelt hot mot tillväxten. Obligatoriska KYC/AML-krav kan utesluta plattformens kärnusuargrupp, medan framväxten av stora, reglerade konkurrenter kan fånga upp institutionell efterfrågan, eftersom dessa investerare ofta föredrar säkerheten och bekantskapen i reglerade miljöer.

Hur köper och förvarar man HYPE?

Investerare kan förvärva HYPE via flera olika kanaler, beroende på deras krav på bekvämlighet, integritet och regulatorisk tillsyn.

För att förvärva HYPE kan användare använda centraliserade börser (CEX) för fiatinträden eller decentraliserade börser (DEX) som Hyperliquids inbyggda orderbok för tillståndsfri handel, medan institutioner kan använda OTC-diskar (Over-the-Counter) för att genomföra stora transaktioner med minimal marknadseffekt.

Alternativt låter Exchange-Traded Products (ETP) investerare få exponering via traditionella mäklarkonton utan att hantera blockkedjeinfrastruktur. Staking-ETP utökar detta ytterligare genom att delta i nätverksvalidering och fånga protokollbelöningar som kapitaliseras direkt i produktens värde. Det finns dock risker, inklusive likviditetsöverväganden, risker med stakingplattformar, förvarings- och cyberrisker med mera. Notera att det till skillnad från vissa Hyperliquid-jämlikar för närvarande inte finns någon slashing-risk.

När HYPE väl har köpts måste det förvaras säkert. Vald metod beror på om en investerare föredrar direkt kontroll eller professionell förvaltning.

Förvaring av HYPE sträcker sig från självförvaring - där användare behåller direkt kontroll via hardware-plånböcker, mobilplånböcker och multi-signaturupplägg - till institutionell förvaring, där reglerade leverantörer hanterar säkerheten via professionell-grade hardware security modules. Medan självförvaring erbjuder total oberoende från tredje part, tillhandahåller institutionella lösningar de regelefterlevnadsramar och operativa säkerhet som krävs för storskalig tillgångsförvaltning.

Investeringsstudie

HyperLiquid Deep Dive

Om du vill veta mer om Hyperliquid har Bitwises forskningsteam publicerat en utförlig rapport om Hyperliquid, som ingående behandlar protokollet, ekosystemet och marknadsstrukturen (rapporten finns tillgänglig på engelska).

Observera att rapporten endast är avsedd för professionella investerare och att privata investerare inte bör förlita sig på den.

Läs rapporten

Viktig information

Denna marknadsföringskommunikation tillhandahålls endast i informationssyfte. Den utgör inte investeringsrådgivning, en personlig rekommendation eller ett erbjudande eller uppmaning att köpa eller sälja finansiella instrument.

Detta dokument (som kan ta formen av en presentation, pressmeddelande, inlägg i sociala medier, bloggartikel, sändningskommunikation eller liknande instrument - gemensamt kallade 'Dokument') utges av Bitwise Europe GmbH ('BEU' eller 'Emittenten') och har upprättats i enlighet med tillämpliga lagar och förordningar.

BEU, registrerat enligt tysk rätt, är emittent av Exchange Traded Products ('ETP') under ett grundprospekt och tillämpliga slutliga villkor, i enlighet med ändringar från tid till annan, godkända av den tyska federala finansinspektionen (BaFin). BaFin:s godkännande av prospektet avser enbart prospektets fullständighet, koherens och begriplighet i enlighet med Prospektförordningen och utgör inte ett godkännande, en rekommendation eller en bedömning av produkternas meriter.

BEU har emitterat ett ETP med HYPE som underliggande tillgång. Läsare bör vara medvetna om detta intresse när de överväger analysen i detta dokument. Grundprospektet, slutliga villkor och ytterligare riskinformation finns tillgängliga på: www.bitwiseinvestments.eu

Kapital riskeras. Kryptotillgångar är mycket volatila och innebär en hög grad av risk. Värdet av investeringar i kryptotillgångar och kryptorelaterade ETP kan fluktuera avsevärt, och investerare kan förlora delar av eller hela det investerade kapitalet. Inget kapitaltskydd eller garanterad ersättningsmekanism tillämpas avseende marknadsförluster.

Viktiga analytiska begränsningar: De observationer och analyser som presenteras i detta dokument är baserade på historiska marknadsmönster och datakorrelationer som kanske inte upprepas eller fortsätter i framtida marknadsförhållanden. Tidigare korrelationer mellan kapitalflöden och prestationsmått är inte indikativa för framtida prestanda och bör inte extrapoleras som prediktiva indikatorer. Väsentliga nedsidesrisker kvarstår i alla investeringshorisonter oavsett aktuella marknadsförhållanden eller värderingsmått. Alla modellresultat, beräkningar av rättvist värde och kvantitativa bedömningar är föremål för betydande osäkerhet och metodologiska begränsningar och bör inte användas som enda grund för investeringsbeslut.

Crypto Handbook

About Bitwise

Bitwise is one of the world’s leading crypto specialist asset managers. Thousands of financial advisors, family offices, and institutional investors across the globe have partnered with us to understand and access the opportunities in crypto. Since 2017, Bitwise has established a track record of excellence managing a broad suite of delta-one, index and active solutions across ETPs, ETFs, separately managed accounts, private funds, and hedge fund strategies, spanning both the U.S. and Europe.

Related articles you may like

Om Du Befinner Dig i Storbritannien, USA eller Kanada

Informationen på denna Webbplats utgör inte, och ska under inga omständigheter tolkas som, ett erbjudande att sälja eller en uppmaning att köpa värdepapper, eller något annat led i främjandet av ett offentligt erbjudande, i USA eller Kanada, eller någon delstat, provins eller territorium däri, där varken Emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller registrerade för distribution eller försäljning och där inget prospekt från Emittenten har lämnats in till någon värdepapperstillsynsmyndighet. Varken denna Webbplats eller informationen i den får tas emot, överföras eller distribueras (direkt eller indirekt) till USA.

I Storbritannien tillhandahålls denna Webbplats uteslutande i informationssyfte och tillhandahålls under alla omständigheter i enlighet med undantaget från kravet, enligt Section 21 i Financial Services and Markets Act 2000, att kommunikation avseende inbjudan eller uppmuntran att bedriva investeringsverksamhet ska godkännas av en person auktoriserad av Financial Conduct Authority. Denna Webbplats riktar sig därför uteslutande till personer som omfattas av ett relevant undantag från begränsningen av finansiell marknadsföring enligt Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, såsom: professionella investerare (Article 19); förmögna privatpersoner (”high net worth individuals”, dvs. personer med en årsinkomst på minst 100 000 £ och/eller en nettoförmögenhet på minst 250 000 £) (Article 48); förmögna bolag, icke-registrerade föreningar och liknande (Article 49); kvalificerade investerare (”sophisticated investors”, dvs. personer med ett giltigt och lämpligt intyg om att de har tillräckliga kunskaper för att förstå de risker som är förknippade med denna investering) (Article 50); självcertifierade kvalificerade investerare (dvs. personer som: under de senaste två åren har arbetat yrkesmässigt inom private equity-sektorn eller med finansiering av små och medelstora företag; under de senaste två åren har varit styrelseledamot i ett företag med en årlig omsättning på minst 1 miljon £; under de senaste två åren har gjort två eller fler investeringar i ett onoterat företag; eller i mer än sex månader har varit medlem i ett nätverk eller syndikat av affärsänglar) (Article 50A); samt sammanslutningar av förmögna eller kvalificerade investerare (Article 51).

Personer som inte omfattas av något relevant undantag bör varken få tillgång till, förlita sig på eller agera utifrån denna Webbplats, utan bör istället gå till Webbplatsens version för privatinvesterare (”Private Investor”). Genom att besöka denna Webbplats bekräftar du att du omfattas av ett relevant undantag. Varken Emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller reglerade av brittiska Financial Conduct Authority, och innehållet i denna finansiella marknadsföring har inte godkänts av en person auktoriserad enligt Financial Services and Markets Act 2000. Att förlita sig på denna finansiella marknadsföring i syfte att bedriva investeringsverksamhet kan utsätta en person för en betydande risk att förlora all egendom eller alla andra tillgångar som investerats. För ytterligare information eller andra förfrågningar om de ärenden som denna Webbplats avser kan du kontakta oss på eu-legal@bitwiseinvestments.com.

Information om Publikationer och Sociala Medier

Kommunikation i sociala medier, inklusive inlägg på LinkedIn och X (gemensamt ”Sociala Medier”), kan utgöra marknadsföring, finansiell marknadsföring eller investeringsrekommendationer i den mening som avses i förordning (EU) nr 596/2014, Financial Services and Markets Act 2000, eller annan reglerad kommunikation, beroende på innehåll och den jurisdiktion där kommunikationen sprids. Om inte annat uttryckligen anges är sådan kommunikation inte avsedd att utgöra investeringsrådgivning eller en personlig rekommendation.

BEU vidtar alla rimliga åtgärder för att säkerställa att informationen i dokument och på Sociala Medier är korrekt och tillförlitlig; fel kan dock förekomma. I den mån det är tillåtet enligt tillämplig lag tillhandahålls dokument och material tillgängliga på Sociala Medier utan uttryckliga eller underförstådda garantier avseende riktighet, giltighet, aktualitet eller fullständighet. Ingenting i detta stycke utesluter eller begränsar ett lagstadgat eller regulatoriskt ansvar som inte lagligen kan uteslutas eller begränsas, inklusive skyldigheter avseende marknadsföring eller finansiell marknadsföring samt ansvar avseende ett prospekt eller annan regulatorisk information.

Om inte annat uttryckligen godkänts eller antagits av Bitwise Europe representerar kommentarer från medlemmar i onlinegemenskapen uteslutande dessa personers egna åsikter och godkänns inte av Bitwise Europe.

Risker med ETP:er och Kryptovalutor

En investering i en ETP som är säkerställd med en eller flera kryptovalutor, såsom de som ges ut av BEU, är beroende av den underliggande kryptovalutans utveckling, efter avdrag för kostnader; det kan dock inte förväntas att ETP:ns utveckling exakt motsvarar den underliggande tillgångens utveckling. Att investera i ETP:er är dessutom förenat med talrika risker, inklusive allmänna marknadsrisker relaterade till den underliggande tillgången, ogynnsamma prisrörelser, valuta-, likviditets-, operationella, juridiska och regulatoriska risker; investerare bör vara beredda på att förlora delar av eller hela det investerade beloppet.

ETP:er säkerställda med kryptovalutor är höggradigt volatila tillgångar och deras utveckling är oförutsägbar. Historisk avkastning är inte en tillförlitlig indikator på framtida avkastning. ETP:ers marknadspris varierar och de erbjuder ingen fast avkastning. Värdet på en ETP kan påverkas av växelkurser och prisutvecklingen för den eller de underliggande kryptovalutorna. Denna Webbplats kan innehålla framåtriktade uttalanden, inklusive uttalanden om Bitwise Europes uppfattning eller nuvarande förväntningar avseende utvecklingen för vissa tillgångsslag. Framåtriktade uttalanden är förenade med vissa risker, osäkerheter och antaganden, och det finns ingen garanti för att sådana uttalanden kommer att visa sig korrekta; faktiska resultat kan avvika väsentligt från vad som anges. Du bör inte förlita dig på framåtriktade uttalanden eller annan liknande information på denna Webbplats.

Kryptovalutor är höggradigt volatila och kända för sina extrema och snabba prissvängningar. Även om det kan finnas potential för betydande vinster riskerar du att förlora delar av eller hela ditt investerade kapital. Priset på kryptovalutor kan variera kraftigt och kan till exempel påverkas av globala och regionala politiska, ekonomiska eller finansiella händelser, regulatoriska händelser eller uttalanden från tillsynsmyndigheter, handels-, säkrings- eller andra aktiviteter från ett brett spektrum av marknadsaktörer, forkar av underliggande protokoll, samt störningar i infrastrukturen eller de medel genom vilka kryptotillgångar produceras, distribueras, förvaras och handlas. Kryptovalutors egenskaper och skillnaderna mellan tillämpliga regulatoriska standarder skapar potential för marknadsmissbruk. Priset på kryptovalutor kan även förändras till följd av föränderligt investerarförtroende avseende tillgångsslagets framtidsutsikter.

För en detaljerad översikt av de risker som är förknippade med kryptovalutor och, i synnerhet, med BEU:s produkter, hänvisas till prospektet och de slutliga villkoren, tillgängliga under avsnittet ”Resurser” på Bitwise Europes webbplats på bitwiseinvestments.eu/se/resources/. Du bör endast investera om du kan förstå och bedöma de risker som är förenade därmed. Om du är osäker på om en investering är lämplig för dig bör du rådgöra med en auktoriserad person som är specialiserad på rådgivning avseende investeringar, inklusive ETP:er säkerställda med kryptovalutor.

Vad är Hyperliquid?