Bitwise Crypto Minutes Week #34, 2021

Bitwise Research

What can we learn about crypto from the greatest poet of the 19th century? Markets recapture $2 trillion, ETH-based NFTs explode with Visa, and Bitcoin's taste of fresh air above $50,000 could be an amuse bouche for a rampant late-2021 bull market.

Crypto markets recapture $2 trillion

There is nothing more powerful than an idea whose time has come. These words are often attributed to the great French Romantic novelist Victor Hugo, who was also one of the most highly-esteemed poets of the 19th century. However, it is more likely that the words came from a lesser-known writer of the same era, Gustave Aimard, who died in relative obscurity.

Il y a quelque chose de plus puissant que la force brutale des baionnettes: c'est l'id?e dont le temps est venu et l'heure est sonnee. Gustave Aimard, Les Francs-Tireurs, 1861

In translation, we can read this as:

There is something more powerful than the brutal force of bayonets. It is the idea whose time has come and hour struck.

That quotations of such influence - that ripple through time - are attributed to the better-known author is society's way of telling us that history is written by the victors (in this case, Victor Hugo). The same has been true for Oscar Wilde, Winston Churchill and Albert Einstein, who tend to scoop up all the finest axioms for themselves, in retrospect.

In the case of cryptocurrency, despite the forces that would seek to strike it down, the idea of an open source, transparent, digital representation of value has persisted, precisely because it is an idea whose time has come, in an era of central bank profligacy and the dearth of voices saying that nations cannot or should not use desperate measures to print themselves out of desperate times.

And here we have another age-old lesson that traders and investors must learn yet again: markets never rise in a straight line. That's the takeaway from the latest confidence boost that has swung sentiment back to positive and seen Bitcoin break $50,000 for the first time in three months.

Crypto markets peaked on 12 May 2021 with a total market capitalization of $2.5 trillion, before dropping to a low of $1.2 trillion on 20 July. The boundary was broken on 14 August, but markets could not sustain the $2 trillion+ level for more than 24 hours. The first consecutive days of $2 trillion+ total market cap were 21 and 22 August 2021.

In retrospect, the recent fall in the latter half of last month looks to be a breather and a consolidation, not a secular downtrend. The turning point appears to have been catalysed by Ethereum's successful network-wide upgrade, the London hard fork. London introduced deflationary mechanics to the blockchain for the first time through EIP 1559, a blockchain rule change which 'burns' (removes) a small amount of ETH from circulation whenever transactions take place.

Because Ethereum is such a high volume market, we have seen stories of single NFT sales, like CyberKongz, burning millions of dollars-worth of ETH in a matter of hours.

ETH-based NFTs explode as Visa invests

Earlier this year, DeFi largely had the hegemony when it came to conversations about groundbreaking Ethereum-based financial applications, but NFTs have now taken that crown. (Incidentally, DeFi markets are fast approaching their highest ever total value locked in smart contracts at ~$85bn, albeit with much less media attention than in summer 2020.)

As digital representations of unique value, NFTs largely exist as ERC-721 tokens on the Ethereum blockchain. This software upgrade was first introduced in EIP721 in 2018, and as described in that update:

This type of Token is perfect to be used on platforms that offer collectible items, access keys, lottery tickets, numbered seats for concerts and sports matches, etc. Ethereum Improvement Proposal 721

Unless you have been living under a rock for the past six months, you'll know that worldwide attention in NFTs has exploded. But the crypto subsector got another intense boost this week after crypto-friendly payments giant Visa (NYSE:V), decided to get in on the action.

As reported by CNBC, Visa made its first purchase of a CryptoPunk digital avatar, for $150,000. CryptoPunks live on the Ethereum blockchain, and so the transaction was made in ETH.

And as noted above, whenever transactions now take place on the ETH blockchain, a small amount of the internal currency is destroyed forever.

Data from Dune Analytics show that decentralised exchange aggregator 1inch is the fastest ETH burner, Coinbase is second, but new entrants NFT marketplaces Axie Infinity and OpenSea are now not far behind.

Additionally, there are a slew of interesting insights to be had from scouring free blockchain explorers like Etherscan. These are data trackers which look into the operations of a particular blockchain and figure out which entities are sending or receiving value where. This is a very useful way of spotting trends in real time. One in particular is to look at the top wallets receiving Ethereum over a given timeframe.

Cryptocurrency exchange wallets tend to dominate this list. As a side note, while addresses themselves are normally just a string of alphanumeric characters and hence pseudonymous, analysis platforms like Etherscan have tracked these largest addresses and identified which belong to Binance, Gemini, FTX, Coinbase etc. For example, Binance 8, the biggest ETH receiving wallet in the world today, has received 600,000ETH (worth $1.98 billion) over the last 24 hours. That represents more than 20% of all the Ether that has moved on-chain.

In recent days, NFT marketplaces have leapt into the top 10 ETH-receiving addresses.CryptoPunks, the digital avatar NFT market, has received 41,122ETH, putting it in sixth place, leapfrogging the likes of crypto futures exchange FTX, while OpenSea, the art NFT market, has received 71,100ETH making it the third-largest in the world today

Coinbase to invest at least $160m per quarter into crypto

In a 20 August shareholder letter, Coinbase (NASDAQ: COIN) said it had updated its investment policy to hold 10% of its net income in a "diverse portfolio" of cryptoassets.

We have committed to invest $500M of our cash and cash equivalents. Going forward, we will also allocate 10% of quarterly net income into a diverse portfolio of crypto assets. This means we will become the first publicly traded company to hold Ethereum, Proof of Stake assets, DeFi tokens, and many other crypto assets supported for trading on our platform, in addition to Bitcoin, on our balance sheet. Coinbase, shareholder letter, 20 August

This single purchase will more than double Coinbase's current crypto holdings.

Coinbase CEO Brian Armstrong told markets via Twitter that he had received board approval to initiate the first purchase to add half a billion dollars-worth in crypto to the exchange's balance sheet.

By 'stacking sats' in this way, in the parlance of long-term Bitcoin holders, Coinbase is indirectly increasing the crypto exposure of large organisations that have invested into Coinbase stock.

The company mentioned it would hold both Ethereum and Bitcoin, and we can rationally assume that the basket of assets it buys it will include Litecoin and Bitcoin Cash, as the best-known and most enduring assets on the market. Interestingly enough, Armstrong noted that the portfolio allocation will depend on the most popular assets on Coinbase's own platform.

Our crypto asset investment allocation will be driven by our aggregate custodial crypto balances - meaning our customers will drive our investment strategy. Coinbase, shareholder letter, 20 August

According to its 10 August Q2 earnings report, in Q1 2021, Coinbase pulled in net revenues of $1.59 billion, with net income of $771 million. Q2 2021 produced revenues just north of $2 billion, with net income of $1.6 billion. On this basis we can estimate that Coinbase will be spending a minimum of $160m every quarter on a basket of cryptoassets for its reserves.

Markets

BTC/USD

Bitcoin's ascent was sharper than eternal rival Ethereum this week, and the taste of fresh air above $50,000 looks to be quite the amuse bouche for what could be a rampant bull market in late summer 2021. Beginning from $45,364.96, BTC lost 3.1% against the US dollar, before starting its ascent all the way back to the magic round number. A peak of $50,552.02 represents a 14.9% gain from this low point. And yet we have still not had a weekly close above $50,000 since mid-May.

ETH/USD

More than anything this week, ETH held steady after its stellar ascent of the past few sessions. Price volatility was relatively low, as from a starting point of $3,113.55, Ether claimed only a 3.5% gain against the US dollar across the week. There appears to be a clear support point of a smidge below $3,000, as bears tried to pull ETH down below that figure, but strong buying volume at the week's low point of $2,946.70 put paid to that campaign.

LTC/USD

It appears that traders will have to wait a little longer for the much-anticipated assault on $200 LTC, with $191.81 proving the most that markets could handle at this point in the investment cycle. Even while volatility from the lowest to highest point extended to a full 18% swing to the positive, a 3.6% gain was all that Litecoin could produce after all was said and done, taking the payments protocol from $173.02 to $179.23.

Informazioni importanti

Le informazioni contenute nel presente materiale hanno finalità esclusivamente illustrative o informative e non costituiscono consulenza in materia di investimenti, raccomandazione personalizzata, né un’offerta o sollecitazione al pubblico risparmio.

Il presente documento (che può assumere la forma di presentazione, comunicato stampa, post sui social media, articolo di blog, comunicazione audiovisiva o altro strumento analogo – di seguito, per semplicità, “Documento”) è emesso da Bitwise Europe GmbH (“BEU” o “l’Emittente”) ed è redatto in conformità alla normativa applicabile, incluse le disposizioni in materia di comunicazioni promozionali relative a strumenti finanziari.

Bitwise Europe GmbH, costituita secondo il diritto tedesco, è l’emittente degli Exchange Traded Products (“ETP”) descritti nel presente Documento ai sensi di un prospetto di base e delle relative condizioni definitive, eventualmente integrati nel tempo e approvati dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). L’approvazione del prospetto da parte di BaFin non costituisce un giudizio di merito sull’investimento né un’approvazione del presente contenuto da parte di CONSOB.

Prima di effettuare un investimento in prodotti emessi da BEU, è opportuno verificare con i propri consulenti professionali e con il proprio intermediario che tali prodotti siano disponibili nella propria giurisdizione e coerenti con il proprio profilo di rischio. Ogni decisione di investimento dovrebbe essere assunta tenendo conto della propria situazione personale, dopo aver ottenuto consulenza indipendente di natura finanziaria, fiscale e legale.

Capitale a rischio. Le cripto-attività sono strumenti ad elevato rischio e caratterizzati da elevata volatilità. Il valore degli investimenti in cripto-attività e in ETP con esposizione a cripto-attività può diminuire così come aumentare e gli investitori possono perdere parte o la totalità del capitale investito. Nessun sistema di garanzia o indennizzo protegge dalle perdite derivanti dall’andamento di mercato. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Le dichiarazioni previsionali non costituiscono garanzia di risultati.

Prima di investire, si raccomanda di leggere attentamente il prospetto di base e le relative condizioni definitive, in particolare la sezione “Fattori di rischio”, disponibili sul sito https://bitwiseinvestments.eu/it/

L’accesso a determinati documenti può richiedere una dichiarazione in merito alla propria giurisdizione e alla propria categoria di investitore e può essere soggetto a ulteriori avvertenze e informazioni importanti.

Ulteriori informazioni sui rischi sono disponibili al seguente indirizzo: https://bitwiseinvestments.eu/it/risk-warning/

Informazioni su Bitwise

Bitwise è uno dei principali gestori patrimoniali specializzati in criptoasset a livello globale. Dal 2017, Bitwise collabora con migliaia di consulenti finanziari, family office e investitori istituzionali in tutto il mondo per favorire la comprensione e l’accesso alle opportunità offerte dai criptoasset. La società vanta una consolidata esperienza nella gestione di un’ampia gamma di soluzioni delta-one, indicizzate e attive, tra cui ETP, ETF, mandati di gestione individuale, fondi privati e strategie hedge fund, negli Stati Uniti e in Europa.

Articoli consigliati per te

Se ci si trova nel Regno Unito, negli Stati Uniti o in Canada

Le informazioni contenute nel presente Sito non costituiscono, e non devono in alcun caso essere interpretate come, un’offerta di vendita o una sollecitazione all’acquisto di titoli, né alcun altro atto diretto a promuovere un’offerta pubblica, negli Stati Uniti o in Canada, o in qualsiasi stato, provincia o territorio degli stessi, nei quali né l’Emittente né i suoi prodotti sono autorizzati o registrati per la distribuzione o la vendita e nei quali non è stato depositato alcun prospetto dell’Emittente presso alcuna autorità di vigilanza sui valori mobiliari. Né il presente Sito né le informazioni ivi contenute devono essere recepiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.

Nel Regno Unito, il presente Sito è fornito esclusivamente a scopo informativo ed è in ogni caso fornito in conformità all’esenzione dal requisito, previsto dalla Section 21 del Financial Services and Markets Act 2000, secondo cui le comunicazioni relative a inviti o incentivi a intraprendere un’attività di investimento devono essere approvate da un soggetto autorizzato dalla Financial Conduct Authority. Il presente Sito è pertanto rivolto esclusivamente a soggetti che rientrano in una delle esenzioni pertinenti alla restrizione sulle promozioni finanziarie previste dal Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, quali: gli investitori professionali (Article 19); le persone fisiche ad elevato patrimonio netto (“high net worth individuals”, ossia persone fisiche con un reddito annuo di almeno 100.000 £ e/o un patrimonio netto di almeno 250.000 £) (Article 48); le società ad elevato patrimonio netto, le associazioni non riconosciute e simili (Article 49); gli investitori esperti (“sophisticated investors”, ossia persone fisiche in possesso di un idoneo certificato in corso di validità attestante che dispongono di conoscenze sufficienti per comprendere i rischi associati al presente investimento) (Article 50); gli investitori esperti autocertificati (ossia persone fisiche che: negli ultimi due anni hanno lavorato a titolo professionale nel settore del private equity o del finanziamento di piccole e medie imprese; negli ultimi due anni hanno ricoperto la carica di amministratore di una società con un fatturato annuo di almeno 1 mln £; negli ultimi due anni hanno effettuato due o più investimenti in una società non quotata; oppure hanno fatto parte, per più di sei mesi, di una rete o di un gruppo (syndicate) di business angel) (Article 50A); e le associazioni di investitori ad elevato patrimonio netto o esperti (Article 51).

I soggetti che non rientrano in alcuna esenzione pertinente non devono accedere al presente Sito, né fare altrimenti affidamento su di esso o agire sulla base dello stesso; tali soggetti dovrebbero invece consultare la versione del Sito destinata agli investitori privati (“Private Investor”). Accedendo al presente Sito, si conferma di rientrare in una delle esenzioni pertinenti. Né l’Emittente né i suoi prodotti sono autorizzati o regolamentati dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito, e il contenuto della presente promozione finanziaria non è stato approvato da un soggetto autorizzato ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000. Fare affidamento sulla presente promozione finanziaria al fine di intraprendere un’attività di investimento può esporre una persona a un rischio significativo di perdere la totalità dei beni o delle altre attività investite. Per ulteriori informazioni o per qualsiasi altra richiesta relativa alle questioni cui si riferisce il presente Sito, è possibile contattarci all’indirizzo eu-legal@bitwiseinvestments.com.

Informativa su Pubblicazioni e Social Media

Le comunicazioni sui social media, inclusi i post su LinkedIn e X (congiuntamente, i “Social Media”), possono costituire comunicazioni pubblicitarie, promozioni finanziarie o raccomandazioni di investimento ai sensi del Regolamento (UE) n. 596/2014, del Financial Services and Markets Act 2000, ovvero altre comunicazioni regolamentate, a seconda del loro contenuto e della giurisdizione in cui vengono diffuse. Salvo espressa indicazione contraria, tali comunicazioni non sono destinate a costituire consulenza in materia di investimenti né una raccomandazione personalizzata.

BEU compie ogni ragionevole sforzo per garantire che le informazioni contenute nei documenti e sui Social Media siano accurate e affidabili; tuttavia, potrebbero verificarsi errori. Nella misura consentita dalla normativa applicabile, i documenti e i materiali disponibili sui Social Media sono forniti senza alcuna garanzia espressa o implicita in merito ad accuratezza, validità, tempestività o completezza. Nessuna disposizione del presente paragrafo esclude o limita una responsabilità legale o regolamentare che non possa essere legittimamente esclusa o limitata, inclusi gli obblighi applicabili alle comunicazioni pubblicitarie o alle promozioni finanziarie e la responsabilità relativa a un prospetto o ad altra informativa regolamentare.

Salvo espressa approvazione o adozione da parte di Bitwise Europe, i commenti espressi dai membri della comunità online rappresentano esclusivamente le opinioni personali di tali soggetti e non sono approvati da Bitwise Europe.

Rischi degli ETP e delle Criptovalute

Un investimento in un ETP garantito da una o più criptovalute, come quelli emessi da BEU, dipende dalla performance della criptovaluta sottostante, al netto dei costi; tuttavia, non ci si può attendere che la performance dell’ETP replichi esattamente la performance dell’attività sottostante. Investire in ETP comporta inoltre numerosi rischi, tra cui rischi di mercato generali relativi al sottostante, movimenti avversi dei prezzi, rischi valutari, di liquidità, operativi, legali e regolamentari; gli investitori dovrebbero essere preparati a perdere in parte o interamente l’importo investito.

Gli ETP garantiti da criptovalute sono strumenti altamente volatili e la loro performance è imprevedibile. La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura. Il prezzo di mercato degli ETP è soggetto a variazioni e tali strumenti non offrono un reddito fisso. Il valore di un ETP può essere influenzato dai tassi di cambio e dall’andamento del prezzo della/e criptovaluta/e sottostante/i. Il presente Sito può contenere dichiarazioni previsionali, incluse dichiarazioni relative alle convinzioni o alle attuali aspettative di Bitwise Europe in merito alla performance di determinate classi di attivo. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e assunzioni, e non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni si rivelino accurate; i risultati effettivi potrebbero discostarsi in modo sostanziale da quelli indicati. Non si dovrebbe fare affidamento su dichiarazioni previsionali o su altre informazioni analoghe contenute nel presente Sito.

Le criptovalute sono altamente volatili e note per le loro fluttuazioni di prezzo estreme e rapide. Sebbene vi possa essere un potenziale per guadagni significativi, si è esposti al rischio di perdere in parte o interamente il capitale investito. Il prezzo delle criptovalute può fluttuare notevolmente e può essere influenzato, ad esempio, da eventi politici, economici o finanziari globali e regionali, da eventi regolamentari o da dichiarazioni delle autorità di vigilanza, da attività di negoziazione, copertura o altre attività poste in essere da un’ampia gamma di partecipanti al mercato, da fork dei protocolli sottostanti, nonché da interruzioni dell’infrastruttura o dei mezzi attraverso cui i crypto-asset vengono prodotti, distribuiti, conservati e negoziati. Le caratteristiche delle criptovalute e la divergenza degli standard regolamentari applicabili creano un potenziale di abuso di mercato. Il prezzo delle criptovalute può inoltre variare a seguito del mutevole livello di fiducia degli investitori nelle prospettive future di tale classe di attivo.

Per una panoramica dettagliata dei rischi connessi alle criptovalute e, in particolare, ai prodotti di BEU, si prega di fare riferimento al prospetto e alle condizioni definitive, disponibili nella sezione “Risorse” del sito internet di Bitwise Europe all’indirizzo bitwiseinvestments.eu/it/resources/. Si dovrebbe investire soltanto se si è in grado di comprendere e valutare i rischi connessi. In caso di dubbi in merito all’adeguatezza di un investimento, si raccomanda di consultare un soggetto autorizzato specializzato nella consulenza in materia di investimenti, inclusi gli ETP garantiti da criptovalute.

ETC Group Crypto Minutes Week #34, 2021