Last week, cryptoassets staged a robust recovery from the prior week's weakness, with Our Chart-of-the-week showing global crypto ETPs recording unprecedented net inflows totalling 5,665.3 mn USD.
In our previous commentary, we highlighted bitcoin's resilience around the $108k level, which coincided with the short-term holder cost basis, providing a strong support zone. Coupled with the historically bullish performance of Q4, often dubbed "Uptober" by the market, this foundation paved the way for bitcoin to reach an all-time high of $125,689 this past Sunday.
This surge is indicative of renewed investor confidence and was likely fuelled by escalating geopolitical tensions and a resurgence of the "debasement trade," amplified by last week's government shutdown. Growing fiscal concerns in major global economies are intensifying this trend, pushing investors toward assets perceived as hedges against currency erosion.
Bitcoin's performance continues to diverge sharply from the US Dollar Index (DXY), with the DXY down 10.15% year to date, while bitcoin has surged 27.3% over the same period. This inverse relationship is driven by several factors: dollar depreciation eases global financial conditions, boosts global money supply, and reduces the denominator in the BTC/USD exchange rate, all of which provide structural support for bitcoin's price appreciation. For a deeper dive into how de-dollarisation underpins the bullish case for store of value assets, refer to our May 2025 Bitcoin Macro Report.
With rising geopolitical risks and persistent macroeconomic uncertainty, inflationary pressures in the US appear more likely to intensify than subside. Increased global borrowing is amplifying currency concerns, reinforcing a structural bid for hard assets like gold, which has outperformed bitcoin with a 50.03% year to date gain.
Here there are two perspectives that emerge.
Some investors believe gold's rally may be overstretched, prompting a reallocation of capital into alternatives like bitcoin, which offers a similar value proposition as a hedge against currency debasement but at a potentially lower valuation premium.
Others contend gold's ascent will persist, driven by central bank demand shifting from treasuries, passive buying in markets like China, and uncertainty stemming from President Trump's transformative trade policies.
Yet, even if gold continues to lead as the traditional store of value, anticipated policy shifts, including lower interest rates, yield curve control, and expansive monetary measures, are set to flood markets with liquidity.
This influx is likely to spill into riskier segments of institutional portfolios, where bitcoin often represents the upper limit of permissible risk for large investors.
Investors positioned on either side of the “store of value” debate could ultimately converge toward the same outcome.
Those viewing bitcoin as a modern hedge may rotate capital from an overstretched gold market, seeking asymmetric upside in a digital alternative.
Meanwhile, allocators who continue to treat bitcoin as a higher-beta risk asset will still find exposure supported by macro tailwinds.
In both cases, the destination remains the same: renewed capital inflows into digital assets.
Bitcoin led with 3493.9 mn USD, followed by Ethereum with 1488.7 mn USD, while Altcoins ex-ETH attracted 685.2 mn USD, signalling that the rally is broadening beyond the majors.
Rather than isolated speculation, this pattern reflects a structural re-risking across digital assets as liquidity conditions improve, and investor participation deepens.
With rate cuts on the horizon, an accelerating wave of token launches from marquee names like MetaMask and BASE, and the SEC's new framework paving the way for additional spot ETF listings, institutional engagement is set to expand further.
In general, among the top 10 crypto assets BNB, Bitcoin, and Ethereum were the relative outperformers.
Overall, altcoin outperformance vis-à-vis bitcoin has continued to be low last week, with only 25% of our tracked altcoins managing to outperform bitcoin on a weekly basis. Ethereum also underperformed bitcoin last week.
Our in-house “Cryptoasset Sentiment Index” is on a two-week uptrend, increasing to 0.44, after reaching the lowest level since April 2025 two-week ago.
At the moment, 10 out of 15 indicators are above their short-term trend.
Last week, positive momentum was reflected across Crypto Fund Flows; BTC's Funding Rate, 1M 25D skew and 3M Basis; and Cross Asset Risk Appetite metrics.
The Crypto Fear & Greed Index currently signals a “Neutral” level of sentiment as of this morning. This change is not uncommon as the index has spent the majority of the last month in between “Neutral” and “Fear”.
Performance dispersion among cryptoassets has slighted declined last week, signalling that altcoins correlation with the performance of bitcoin declined.
Altcoin outperformance vis-à-vis Bitcoin has increased from last week, with around 25% of our tracked altcoins managing to outperform Bitcoin on a weekly basis. Ethereum underperfomed Bitcoin by 113bps.
In general, increasing (decreasing) altcoin outperformance tends to be a sign of increasing (decreasing) risk appetite within cryptoasset markets and the latest altcoin outperformance signals a increasing risk appetite at the moment.
Sentiment in traditional financial markets as measured by our in-house measure of Cross Asset Risk Appetite (CARA) remained broadly unchanged, and elevated, from the previous week, increasing slightly from 0.7 to 0.71, supporting the rationale behind altcoin outperformance.
Weekly fund flows into global crypto ETPs accelerated last week. Inflows across Bitcoin, Ethereum, and ex-Ethereum altcoin products suggest strong allocation. This coincides with a slight decline in performance dispersion, indicating that correlations have weakened, and divergences are beginning to narrow.
Global crypto ETPs saw around +5665.3 mn USD in weekly net inflows across all types of cryptoassets, after +1699.6 mn USD in net inflows the previous week.
Global Bitcoin ETPs have continued to experience net inflows totalling +3493.9 USD last week, of which + 3245.3 mn USD in net inflows were related to US spot Bitcoin ETFs.
The Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in the US experienced net inflows, totalling + 211.9 mn USD last week.
In Europe, the Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) experienced net outflows equivalent to -11.8 mn USD, while the Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) experienced minor net inflows of +0.2 mn USD.
The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) has posted net inflows of 57.3 mn USD. The iShares Bitcoin Trust (IBIT), also experienced net inflows of around + 1816.4 mn USD last week.
Meanwhile, flows into global Ethereum ETPs maintained its positive trend last week, with around + 1488.7 mn USD in net inflows.
US spot Ethereum ETFs, also recorded net inflows of around + 1295.8 mn USD on aggregate. The Grayscale Ethereum Trust (ETHE), has posted net inflows of + 30.4 mn USD.
The Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in the US has also posted net inflows of +83 mn USD.
In Europe, the Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) saw net outflows of -11.6 mn USD while the Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) saw minor net outflows of -0.2 mn USD.
Altcoin ETPs ex Ethereum also experienced net inflows of +685.2 mn USD last week.
Thematic & basket crypto ETPs, however, posted net outflows of -2.5 mn USD on aggregate last week. The Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) has experienced zero flows (+/- 0 mn USD) on aggregate.
Global crypto hedge funds exposure to Bitcoin has increased last week. The 20-days rolling beta of global crypto hedge funds' performance to Bitcoin increased to around 0.61 per yesterday's close, up from 0.53 from the week before.
Intraday Spot Buying minus Spot Selling volume flipped positive for the first time since August, highlighting heightened buy-side demand, with net buying volumes reaching around +$0.59 bn by week-end.
Furthermore, based on recent data from Glassnode, the overall downward trend in exchange-held Bitcoin reserves persists. The current level stands at 2.838 mn BTC, representing approximately 14.24% of the total circulating supply, a -23 bps decrease from last week.
Bitcoin whales (entities that hold at least 1k BTC) have continued to aggressively remove bitcoin off exchanges on a net basis, indicating a substantial uptick in whale HODLing. More specifically, BTC whales removed -49,158 BTC from exchanges last week, the 143rd largest event on record. Notably, these transfers could be related to internal exchanges movements, however, the combination of increasing buy-side volumes, as well as the reduction in exchange balances supports the validity of this observation.
Notably, the 30-day measure of “apparent demand” for Bitcoin remained positive, yet continued to decline week-on-week, suggesting stagnation in short-term holder market participation.
Additionally, Short-Term Holder profit taking remains relatively muted, despite the formation of a new ATH. Currently, new investors have recorded a total realized profit of $3.07bn across the week. This pales in comparison to the previous three ATH events, which recorded peak Short-Term holder capital inflows of $11.9bn, $10.7bn and $5.8bn, respectively.
Overall, on-chain metrics suggest a substantial uptick in buy-side pressure, supported by continued exchange outflows and significant whale withdrawals. In contrast, short-term holder demand remains moderate, with the appetite of this cohort to engage with the market appearing uninspired at the current price range.
Last week, BTC futures open interest for calendar contracts increased by 17.2k BTC across CME instruments. Meanwhile, perpetual open interest across all exchanges also rose by around 16.7k BTC, suggesting an uptick in investor speculation and cash-and-carry trade activity.
BTC perpetual funding remained positive throughout last week, with the average funding rate climbing slightly as the market rallied. The increase in long bias suggests an uptick in bullish sentiment among traders in the perpetual futures market. However, the average funding rate remains below the previous two ATHs, indicating the market has yet to reach excessive levels of euphoria or speculation.
In general, when the funding rate is positive (negative), long (short) positions periodically pay short (long) positions, which is indicative of bullish (bearish) sentiment.
The BTC 3-month annualised basis also ticked higher to around 8.5% p.a., yet again remains lower than the previous ATH formations, mirroring the trend observed in funding rates.
After a sharp reduction in BTC option open interest due to quarterly expiries, open interest recorded a significant recovery, rising by around 60.5k BTC, the 17th largest uptick on record. In addition, the put–call open interest ratio increased from 0.61 to 0.63.
Meanwhile, the 1-month 25-delta skew for BTC normalised over the week from +10.3% to +3.1%, signalling reduced investor appetite for downside protection and a shift toward a more neutral positioning.
BTC option implied volatilities rose slightly compared to last week. At the time of writing, implied volatilities of 1-month ATM Bitcoin options are currently at around 35.82% p.a. on Deribit, an increase of 171bps.
Bitwise is one of the world’s leading crypto specialist asset managers. Thousands of financial advisors, family offices, and institutional investors across the globe have partnered with us to understand and access the opportunities in crypto. Since 2017, Bitwise has established a track record of excellence managing a broad suite of delta-one, index and active solutions across ETPs, ETFs, separately managed accounts, private funds, and hedge fund strategies, spanning both the U.S. and Europe.
Välj din plats
Bekräfta din plats för att hjälpa oss att leverera den webbupplevelse som är mest relevant för dig.
Bekräfta din plats för att hjälpa oss att leverera den webbupplevelse som är mest relevant för dig.
Bekräfta din plats för att hjälpa oss att leverera den webbupplevelse som är mest relevant för dig.
We noticed you may be accessing this website from a different location than the one currently selected.
Denna webbplats drivs av Bitwise Europe GmbH ("Bitwise", "vi", "oss"). Informationen på denna webbplats är avsedd för privatinvesterare i Storbritannien och andra besökare i Storbritannien. Om du inte befinner dig i Storbritannien kan lokala lagar och regler skilja sig åt och materialet här kanske inte är lämpligt för dig.
Allt innehåll tillhandahålls endast i allmänt informationssyfte. Det utgör inte investeringsrådgivning, skatte- eller juridisk rådgivning, ett erbjudande eller en uppmaning att köpa eller sälja någon investering och får inte ligga till grund för ett investeringsbeslut. Du bör överväga om en investering är lämplig för dina omständigheter och, där så är lämpligt, söka oberoende professionell rådgivning.
Kryptotillgångar och produkter med exponering mot krypto är högriskinvesteringar. FCA kategoriserar kryptomarknadsföring för privatpersoner som Restricted Mass Market Investments (RMMI). Som sådan gäller ytterligare krav på framträdande plats, riskvarningar och risksammanfattningar för kommunikation med privatpersoner. Du kan förlora alla pengar du investerar.
Investeringar i kryptotillgångar eller många produkter med exponering mot krypto omfattas i allmänhet inte av UK Financial Services Compensation Scheme (FSCS) eller Financial Ombudsman Service (FOS). Du bör inte förvänta dig att vara skyddad om något går fel.
Tillgång till vissa sidor, funktioner eller transaktioner kan vara föremål för kundkategorisering och lämplighetsbedömningar som krävs enligt FCA:s regler. Vi kan be dig att genomföra kontroller eller avge förklaringar innan du kan fortsätta.
Där denna webbplats innehåller finansiell marknadsföring för krypto eller andra RMMI:er för privatpersoner, kommer du att se FCA:s föreskrivna riskvarning och en länk ("Ta 2 minuter för att lära dig mer") till FCA:s risksammanfattning som presenteras i en pop-up eller dedikerad sida. För enkelhetens skull kan du när som helst komma åt den sammanfattningen här.
Där utveckling visas är historisk utveckling ingen garanti för framtida resultat. Eventuella prognoser, mål eller framåtriktade uttalanden är i sig osäkra och kanske inte förverkligas. Avgifter och kostnader minskar avkastningen.
Avkastning kan minskas av avgifter, kostnader, spreadar och skatter. Skattebehandling beror på individuella omständigheter och kan förändras. Sök professionell rådgivning om du är osäker.
Där ett prospekt (inklusive grund- eller tilläggssprospekt) eller KID/PRIIPs KIID eller motsvarande tillhandahålls, är det regulatorisk information, inte marknadsföring. Dessa dokument ligger i allmänhet utanför Storbritanniens restriktion för finansiell marknadsföring.
I enlighet med FCA:s regler för högriskinvesteringar erbjuder vi inte incitament att investera (t.ex. värvningsbonusar, monetära eller icke-monetära förmåner) i förhållande till kryptomarknadsföring för privatpersoner.
Externa länkar tillhandahålls endast för enkelhetens skull. Vi kontrollerar inte och är inte ansvariga för tredjepartswebbplatser eller deras innehåll. Vi vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa korrekthet men garanterar inte fullständighet, aktualitet eller tillgänglighet av webbplatsen eller dess innehåll; information kan ändras utan föregående meddelande.
Våra produkter eller tjänster kanske inte är tillgängliga i alla jurisdiktioner eller för alla investerare. Tillgång kan vara begränsad enligt lag. Du är ansvarig för att förstå och följa tillämpliga lagar och regler.
För frågor eller klagomål, kontakta: clients@bitwiseinvestments.com | Ytterligare kontakt- och juridisk information finns i våra Användarvillkor och Integritetspolicy.
Upphovsrätt & varumärken © 2025 Bitwise. Alla rättigheter förbehållna. Produktnamn, logotyper och varumärken är egendom som tillhör respektive ägare.
The selected location is intended only for people resident in that country. If you are accessing from the UK, you should not use this version of the website or access the products and services shown here, as they are not available in your country and may not be suitable for you.
We recommend switching to your local version of our website to view information relevant to your jurisdiction.
Les produits d’investissement domiciliés en Europe et présentés sur ce site sont des Exchange Traded Commodities (« ETC »), instruments financiers considérés comme des titres de créances complexes par l'Autorité des Marchés Financiers, présentant des risques difficilement compréhensibles par le grand public. À ce titre, leur distribution en France répond à des règles spécifiques. Il relève de la responsabilité des intermédiaires et investisseurs professionnels souhaitant offrir des ETCs à leurs clients de s'assurer que leur distribution auxdits clients est réalisée dans le respect de la réglementation française.
Läs dessa villkor noggrant innan du använder denna webbplats. Genom att klicka på "Acceptera" och genom att fortsätta använda webbplatsen anses du ha läst, förstått och accepterat dessa villkor för användning av webbplatsen.
Distribution av information och material på denna webbplats kan vara begränsad enligt lag i vissa länder. Ingen information riktar sig till, eller är avsedd för distribution till eller användning av, någon person eller enhet i någon jurisdiktion (på grund av nationalitet, bosättningsort, hemvist eller säte) där publicering, distribution eller användning av sådan information skulle strida mot lokal lag eller reglering. Genom att klicka på "Acceptera" och genom att fortsätta använda webbplatsen intygar du att du är en professionell investerare eller på annat sätt har rätt att använda denna webbplats i enlighet med tillämplig lagstiftning.
Du får inte använda eller försöka använda något automatiserat program (inklusive, utan begränsning, spindlar eller andra webbsökrobotar) för att få tillgång till våra system eller i samband med denna webbplats.
Vi kan ändra dessa villkor från tid till annan. Eventuella ändringar publiceras på denna webbplats. Genom att fortsätta använda webbplatsen efter sådana ändringar godkänner du de uppdaterade villkoren. Vi uppmanar dig att regelbundet granska denna sida för att ta del av eventuella uppdateringar.
Om du befinner dig i Storbritannien, USA eller Kanada
Information som finns tillgänglig på denna webbplats utgör inte, och ska under inga omständigheter tolkas som, en annons eller något annat steg i främjandet av ett offentligt erbjudande i USA, till eller för en amerikansk persons räkning eller fördel, eller i Kanada, eller någon delstat, provins eller territorium däri, där varken emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller registrerade för distribution eller försäljning och där inget prospekt från emittenten har registrerats hos någon värdepapperstillsynsmyndighet. Varken denna webbplats eller informationen häri bör nås av en amerikansk person eller juridisk person eller tas med, överföras eller distribueras (direkt eller indirekt) till USA.
Detta dokument utgör inte en inbjudan eller uppmaning att delta i investeringsverksamhet. I Storbritannien tillhandahålls detta dokument i informationssyfte och riktar sig uteslutande till professionella investerare (enligt definitionen i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, med efterföljande ändringar). Det är inte avsett för användning av, eller riktat till, icke-professionella kunder eller personer som saknar professionell erfarenhet av investeringar i kryptotillgångar och kryptobackade ETP:er. Varken emittenten eller dess produkter är auktoriserade eller reglerade av brittiska Financial Conduct Authority.
Ingen rådgivning
Ingenting på denna webbplats ska betraktas som investerings-, juridisk, skatte- eller annan rådgivning, och informationen ska inte ligga till grund för investeringsbeslut. Alla investerare uppmanas att inhämta oberoende investeringsrådgivning och att informera sig om tillämpliga lagkrav, valutarestriktioner och skatteregler i sin jurisdiktion.
Informationen på denna webbplats tillhandahålls i informationssyfte. Det faktum att Bitwise har tillhandahållit informationen utgör inte investeringsrådgivning eller en rekommendation att köpa eller sälja en viss produkt eller att genomföra någon relaterad transaktion. Produkterna är förenade med hög risk och är inte nödvändigtvis lämpliga för alla. De produkter som presenteras på denna del av webbplatsen är avsedda att säljas till kvalificerade investerare som kan förstå och bära de risker som är förknippade med produkterna. De är inte nödvändigtvis lämpliga för dig.
Vid utarbetandet av informationen på denna del av webbplatsen har Bitwise inte beaktat dina individuella investeringsmål, din ekonomiska situation eller dina investeringsbehov. Ingenting på webbplatsen utgör eller är avsett att utgöra finansiell, juridisk, redovisningsrelaterad eller skatterelaterad rådgivning. Varken Bitwise eller något närstående bolag kommer att tillhandahålla eller utge sig för att tillhandahålla investeringsrådgivning till dig till följd av din användning av denna webbplats. Användning av denna webbplats ger inte upphov till något avtal varigenom Bitwise åtar sig att tillhandahålla dig information eller investeringsrådgivning. Informationen på denna webbplats tillhandahålls uteslutande under förutsättning att du fattar dina egna investeringsbeslut.
Ansvarsbegränsning
Varken Bitwise eller något av dess närstående bolag, styrelseledamöter, befattningshavare eller anställda ska ansvara för förlust eller skada, inklusive indirekt skada, följdskada eller utebliven vinst, som uppstår till följd av användning av, eller oförmåga att använda, denna webbplats eller förlitan på informationen häri. Webbplatsen tillhandahålls i befintligt skick. Även om vi vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa att informationen på denna webbplats är aktuell och korrekt, garanterar Bitwise inte att denna webbplats, eller några tjänster eller innehåll på den, alltid kommer att vara korrekt, tillgänglig eller tillhandahållas utan avbrott. Vi kan stänga av, dra tillbaka, avbryta eller ändra hela eller delar av denna webbplats utan föregående meddelande. Vi garanterar inte att denna webbplats är säker eller fri från fel eller skadlig programvara. Du godkänner att din användning av denna webbplats sker på egen risk.
Vissa dokument som görs tillgängliga på denna webbplats kan ha upprättats och utfärdats av andra parter än Bitwise. Bitwise ansvarar inte på något sätt för innehållet i sådana dokument. Webbplatsen kan även innehålla hyperlänkar till externa webbplatser som inte står under Bitwises kontroll. Bitwise godkänner eller stödjer inte innehållet på sådana webbplatser och kontrollerar inte eller tar ansvar för innehållet på sådana webbplatser.
Riskvarningar
Alla investerare uppmanas att läsa det relevanta grundprospektet och de slutliga villkoren som finns tillgängliga på denna webbplats innan investering, i synnerhet avsnittet med titeln "Riskfaktorer" för ytterligare information om risker förknippade med en investering.
Allmänt
Webbplatsen ägs och drivs av Bitwise Europe Management Ltd., ett bolag registrerat i England och Wales med organisationsnummer 12165332 och säte på 60 Bishopsgate, 6th Floor, London, England, EC2N 4AW. Du kan kontakta oss via e-post på sverige@bitwiseinvestments.com.
Hänvisningar till "Bitwise", "vi", "oss" och "vår" i dessa villkor avser Bitwise Europe Management Ltd. och dess närstående bolag.
Allt innehåll och webbplatsens utformning ägs av Bitwise eller våra licensgivare och skyddas av upphovsrätt och annan tillämplig lagstiftning. Kopiering av webbplatsen eller dess innehåll kräver föregående skriftligt samtycke från Bitwise.
Bitwise respekterar användarnas integritet. Se vår integritetspolicy för information om hur vi hanterar personuppgifter som samlas in via webbplatsen.
en 
de 
it 
fr 
es 
