- Bitcoin hat in der Vergangenheit nach großen geopolitischen Risikoereignissen überdurchschnittliche Renditen erzielt.
- Unsere Ergebnisse unterstützen frühere Analysen, die die These stützen, dass Kryptoassets als Absicherung gegen geopolitische Risiken dienen können.
- Dies steht im Allgemeinen im Einklang mit der Tatsache, dass Bitcoin aufgrund seines risikofreien und zensurresistenten Charakters sowie seines knappen Angebots als sicherer Hafen fungieren kann.
"Kaufen, wenn die Kanonen donnern"
Das Zitat "Kaufen, wenn die Kanonen donnern" wird gemeinhin Baron Rothschild zugeschrieben, einem britischen Adligen des 18. Jahrhunderts und Mitglied der Bankiersfamilie Rothschild. Es unterstreicht die Idee, in Zeiten von Marktpanik oder extremer Notlage zu investieren, wenn die Preise für Vermögenswerte niedrig und die Angst groß ist.
Diese konträre Anlagephilosophie geht davon aus, dass erhebliche Gewinne erzielt werden können, wenn man Vermögenswerte kauft, vor denen andere zu viel Angst haben.
Die wichtigste Frage für Anleger ist, wie sich diese Entwicklungen auf die künftige Performance von Bitcoin und anderen Kryptoassets auswirken könnten.
Wie wirken sich geopolitische Risikoereignisse auf Bitcoin aus?
Die meisten geopolitischen Risikoereignisse sind eher kurzfristiger Natur. Nichtsdestotrotz haben sie in der Regel erhebliche (negative) Auswirkungen auf die meisten traditionellen Preise von Finanzanlagen, da die Unsicherheit zunimmt.
Obwohl geopolitische Risiken auf den ersten Blick schwer zu definieren sind, gibt es eine Vielzahl von Forschungsarbeiten, die versucht haben, Episoden erhöhter geopolitischer Risiken zu quantifizieren. Einer dieser Ansätze stammt von Caldara und Iacoviello (2022), die auf der Grundlage einschlägiger Erwähnungen in großen Zeitungen einen Index für geopolitische Risiken erstellten. Der Grundgedanke ist, dass geopolitische Risiken hoch sind, wenn in den Zeitungen häufig über geopolitische Themen wie Kriegsdrohungen oder Terrorakte berichtet wird.
Der Geopolitical Risk Index tendiert dazu, bei großen geopolitischen Ereignissen wie dem russischen Einmarsch in die Ukraine Anfang 2022 in die Höhe zu schnellen.
Bitcoin vs Geopolitical Risk Index
Source: Glassnode, ETC Group; matteoiacoviello.com
Die folgende Analyse untersucht die Performance von Bitcoin im Umfeld dieser großen geopolitischen Risiken.
Bitcoin - eine Absicherung gegen geopolitische Risiken?
Wir haben unsere Analyse damit begonnen, nur statistisch signifikante geopolitische Risikoereignisse zu betrachten, d. h. nur solche, die den Schwellenwert von 2 Standardabweichungen über die gesamte Beobachtungsstichprobe (Juli 2010 - heute) überschritten. In einem zweiten Schritt haben wir die 20 wichtigsten geopolitischen Risikoereignisse auf der Grundlage des Gesamtniveaus des geopolitischen Risikoindex (GPR-Index) selbst ausgewählt.
Die folgende Tabelle zeigt diese 20 wichtigsten geopolitischen Risikoereignisse und den nachfolgenden Performance-Index von Bitcoin bis zu 50 Tage nach dem Ereignis:
Top 20 Geopolitical Risk Events and Bitcoin Performance
Source: Glassnode, ETC Group; matteoiacoviello.com;
Results based on top 20 geopolitical risk events since July 2010 - today
Im Durchschnitt hat Bitcoin in der Vergangenheit nach diesen großen geopolitischen Risikoereignissen deutlich zugelegt.
Geopolitical risk events were followed by significant price appreciations in the past
Source: Glassnode, ETC Group; matteoiacoviello.com;
Resukts based on top 20 geopolitical risk events since July 2010 - today
Selbst wenn man die durchschnittliche Performance über ein zufälliges Zeitfenster von 100 Tagen herausnimmt, zeigt sich, dass die "Überperformance" von Bitcoin um diese großen geopolitischen Ereignisse herum immer noch positiv war.
Mit anderen Worten: Bitcoin hat in der Vergangenheit nach diesen großen geopolitischen Risikoereignissen sogar überdurchschnittliche Renditen erzielt.
Geopolitical risk events were followed by significant price appreciations it the past
Source: Glassnode, ETC Group; matteoiacoviello.com;
Event Excess Performance = Event Performance - Full Sample Performance;
Results based on top 20 geopolitical risk events since July 2010 - today
Dies bedeutet, dass Bitcoin in einem Umfeld erhöhter geopolitischer Risiken zu gedeihen scheint. Dieser Befund wird auch in früheren Untersuchungen von Almeida et al. (2024) bestätigt, die festgestellt haben, dass Kryptoassets als Absicherung gegen geopolitische Risiken dienen können.
Wir sind der Meinung, dass dies im Allgemeinen mit der Tatsache übereinstimmt, dass Bitcoin aufgrund seines risikofreien und zensurresistenten Charakters sowie seines knappen Angebots als sicherer Hafen fungieren kann.
Aufgrund der jüngsten Halbierung des Bitcoin-Angebots ist das Bitcoin-Angebot zum ersten Mal in der Geschichte doppelt so knapp wie Gold.
Diese Anlagehypothese wird auch durch die Tatsache gestützt, dass Zeiten erhöhter geopolitischer Risiken in der Vergangenheit mit hohen Inflationsraten einhergegangen sind.
Periods of heightened geopolitical risks tend to be high inflation environments
Source: Robert Shiller, Caldara & Iacoviello (2022)
Einer der Hauptgründe ist die Tatsache, dass größere geopolitische Spannungen in der Regel mit Unterbrechungen der Versorgungskette, Rohstoffpreisspitzen sowie einer lockeren Geld- und Finanzpolitik einhergehen.
US CPI: Average Inflation per GPR Quintile
Source: Robert Shiller, Caldara & Iacoviello (2022)
Knappe Vermögenswerte wie Bitcoin könnten von einem solchen Umfeld besonders profitieren.
Unterm Strich
- Bitcoin hat in der Vergangenheit nach großen geopolitischen Risikoereignissen überdurchschnittliche Renditen erzielt.
- Unsere Ergebnisse unterstützen frühere Analysen, die die These stützen, dass Kryptoassets als Absicherung gegen geopolitische Risiken dienen können.
- Dies steht im Allgemeinen im Einklang mit der Tatsache, dass Bitcoin aufgrund seines risikofreien und zensurresistenten Charakters sowie seines knappen Angebots als sicherer Hafen fungieren kann.
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