Bitwise Crypto Minutes Week #23, 2021

Bitwise Research

Markets seemed uncertain as to whether Bitcoin remained in a bullish or bearish state this week, while Ethereum fared a little better than its number one rival

DeFi regulations: World Economic Forum launches policy toolkit

While crypto markets largely moved sideways this week, there was much more excitement around the adoption, regulation and policy coming to the fore.

As US states jostle for access to crypto companies, Texas Governor Greg Abbott signed the much-awaited House Bill 4474 into law, creating a formal legal framework for crypto investments, adapting commercial law to include blockchain and digital assets, and defining virtual currencies. According to the National Law Review, as reported by Coinbase, 25 states are now considering blockchain or crypto-related measures in their 2021 legislative sessions.

One major sign that the mostly Ethereum-based DeFi sector is entering the mainstream comes in a new regulatory whitepaper from The World Economic Forum (WEF) this week.

This once-niche market subset of decentralised, automated financial products like lending, token/currency swaps and borrowing -- using Ethereum as a base layer -- has exploded in popularity, seeing surging capital inflows and total value locked in smart contracts of more than $80bn by late May 2021.

Clearer regulation would give DeFi (mostly focused on crypto-to-crypto and synthetic assets) the ability to interact more seamlessly with mainstream financial products.

The WEF's policy toolkit for governments could hasten this much-needed move.

The Interest in crypto and DeFi rose sharply during the pandemic and investment has accelerated. While DeFi has the potential to transform the financial system, it lacks a clear policy landscape that could help accelerate benefits and mitigate risks. To help policymakers make sense of these trends and craft appropriate guidance the Forum, alongside a community of international organisations and financial institutions created a framework to evaluate DeFi World Economic Forum, policy toolkit, 8 June 2021

In the past 12 months, the value of digital assets locked in DeFi smart contracts surged over 50x, according to industry data aggregator DeFiPulse. The WEF whitepaper also highlights that in the period from June 2020 to June 2021, the number of DeFi-related applications grew 2,400% from eight to more than 200, while the number of user wallets increased over 10x from 100,000 to over 1.2 million.

Decentralised finance platforms like Aave, Compound and MakerDAO are enabling simple, direct access to common financial services through smart contracts, largely created on Ethereum.

And taxonomy is normally first point of contention for global regulators: as we have seen with cryptoassets more broadly over the last 10 years, every project in the space was generally lumped together as disruptive pseudo-currency, no matter whether it was a security token, utility token, stablecoin, store of value or expansive application of distributed ledger-based technology.

DeFi presents a generational expansion of financial opportunity (and always accompanying risk). This report helpfully provides us with a thoughtful, clear and comprehensive cartography of DeFi so that we can make the most of truly innovative opportunities for financial expansion and novel risk mitigation Michael Mosier, Acting Director, US Financial Crimes Enforcement Network

Fundamentally, DeFi opens up access to lending and borrowing to the millions of people who either don't have traditional bank accounts or are otherwise excluded from the global financial system.

It's just about policymakers taking that understanding of what's new and unique about DeFi and thinking through how to weigh some of those trade-offs and not necessarily shut it down just because it's something they're not familiar with. Sumedha Deshmukh, WEF curator of blockchain and digital assets

Bitcoin legal tender: Policymakers rally around El Salvador bombshell

Financial inclusion for the world's poorest was also the theme of more bombshell news this week, as the President of El Salvador announced he would make Bitcoin legal tender.

Data from the World Bank shows that El Salvador is the 6th-highest ranked country for inbound remittance from the US, making up 21% of the nation's GDP. Remittances back to Low to Middle Income Countries hit a record high of $554bn in 2019, overtaking the rate of Foreign Direct Investments, a crucial form of private investment in domestic companies from overseas.

70% of citizens have no access to a traditional bank account, leaving them at the mercy of intermediaries who charge fees on average of 6.38% of the amount sent, a hugely costly fee for small, regular amounts of money.

The World Bank's latest report on remittance flows, released on 12 May 2021, explains that despite the popularity of remittances, and the growing market size, "in many smaller remittance corridors, costs continue to be exorbitant".

President Nayib Bukele said there would be zero capital gains tax for Bitcoin, as it would be a legal currency under law. In the days following the 5 June news, lawmakers from Panama and Paraguay both revealed proposals to make cryptocurrency part of their formal monetary policy.

This is important and Panama cannot be left behind. If we want to be a true technology and entrepreneurship hub, we have to support cryptocurrencies. We will be preparing a proposal to present at the Assembly. Gabriel Silva, Congressman, National Assembly of Panama

Paraguayan deputy Carlos Rejala too defended the potential adoption of bitcoin and cryptocurrencies, adding that his country could benefit from a formal adoption of digital assets, not just from sending remittances but improving inbound investments. According to Rejala, Paraguayan GDP could increase to double digits if Bitcoin-related companies started investing in the country. Endorsements from Argentinian and Brazilian politicians soon followed, with congressmen across the politican spectrum supporting the El Salvadorian position.

Institutions drive for more crypto access as ETPs launch

In the same week that ETC Group listed the first ever crypto ETP in the UK, institutions continued their quest for greater allocation to Bitcoin, Ethereum, Litecoin and other digital assets. On the Aquis Exchange, security and liquidity for ETC Group's products is assured by central counterparty clearing, provided by SIX x-clear.

And parsing a new swathe of SEC filings we can see that institutional investors show no sign of backing away from cryptoassets. If anything, more are seeking multi-year access to this new asset class.

On 2 June 2021 the $270bn Guggenheim fund notified the US market regulator it would begin investing in Bitcoin and other cryptoassets through its Active Allocation Fund.

We also saw confirmation via a filing for feeder fund USCA All Terrain that a notable $13.7bn hedge fund had begun taking both long and short positions in digital assets.

Global macro fund, Brevan Howard [has] begun trading in cryptocurrencies such as Bitcoin to complement the dozens of other assets in which they invest... SEC filing, 7 June 2021

On the same day,MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) announced a private institutional offering for another $400m in senior secured notes to buy more bitcoin, to add to the 92,709 BTC it already holds in treasury reserves.

And there are rapid moves now to counter ESG concerns highlighted by the energy use of Bitcoin's proof of work consensus mechanism.

Square (NASDAQ:SQ), the crypto payments firm founded by Jack Dorsey, has partnered with Blockstream to build a solar-powered cryptoasset mining farm. Square announced on 5 June it would invest $5m in the mining farm as part of its Bitcoin Clean Energy Initiative. The facility will be a "proof of concept for 100% renewable energy Bitcoin mining at scal", Blockstream said, adding that information on operational costs and ROI would be open to the public.

The $100bn market cap Square has the third-largest public company accumulation of bitcoin on its balance sheet, with 8,027 BTC reported.

ETH, LTC accumulation accelerates

Ethereum remained the most trusted cryptoasset this week, with institutional flows pouring $33.1m net inflows towards ETH ETPs and funds, while pulling $141m net outflows away from BTC, according to industry data from Coinshares.

Only one product provider, ETC Group, saw statistically significant inflows in the last week, at $33m, while Grayscale inflows were net zero, Coinshares added $6.6m of inflows and the Canadian Bitcoin ETF provider Purpose Investments saw $9.8m of inflows across the week. 3iQ, which manages bitcoin and ether funds listed on the Toronto Stock Exchange, saw the largest net outflows with over $187m leaving its crypto fund products in the past seven days.

The smart money in crypto continues to hold, according to Chainalysis Market Intel . ETH held for 52+ weeks experienced the largest one-week increase in 6 weeks, increasing by 105,100 ETH to 45.1m ETH, while LTC held for 52+ weeks saw the largest one-week rise in 14 weeks, climbing 20,800 LTC to 30.74m LTC

The longer assets are held, the more likely it is that holders are using the asset as a store of value.

This indicates that recent sell-offs in ETH and LTC have hit day traders and the most recent entrants holders the hardest. The data shows that assets that were held for the shortest amount of time since the recent market top, with ETH above $4k and LTC higher than $300 a coin, were being sold for a loss.

Markets

BTC/USD

Markets seemed uncertain as to whether Bitcoin remained in a bullish or bearish state this week, starting near $38,000 and climbing to attempt a retake of $40,000. Later in the week that momentum stalled as prices dipped to a low of $31,272.41, before bouncing higher to finish the week at $32,233.44. Traders are keenly focused on Bitcoin's 21-day exponential moving average to see where the line will run to next.

ETH/USD

Ethereum fared a little better than its number one rival this week, having recaptured territory in the mid-$2,000s, but mostly traded sideways. Prices began at $2,637.32, dipping 12.3% at the most to bounce off $2,310.49, and adding 5.7% from that low to end the week approaching $2,500. That ETH has been able to find support around the levels that kickstarted its April 2021 run to $4,000 and beyond will be of some succour to traders, but there is much disagreement among them about whether macro sentiment has turned sour or remains largely positive.

LTC/USD

Very little happened in quiet Litecoin markets this week. Volatility disappeared as prices trended flat, edging up towards the $200-mark before slipping down 18.7% to finish at $155.86. One thing worth noting: this level is still comfortably 20% above its May 2021 lows of $121.90.

Rechtlicher Hinweis

Diese Veröffentlichung stellt eine Marketingmitteilung dar und dient ausschließlich Informationszwecken. Sie stellt weder eine Anlageberatung noch eine persönliche Empfehlung oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar.

Bitwise Europe GmbH ist Emittentin der in dieser Veröffentlichung gegebenenfalls genannten Exchange Traded Products („ETPs“) unter einem von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) gebilligten Basisprospekt. Die Billigung durch die BaFin bezieht sich ausschließlich auf die Vollständigkeit, Kohärenz und Verständlichkeit des Prospekts gemäß der Prospektverordnung und stellt keine inhaltliche Bewertung oder Empfehlung der Produkte dar.

Die dargestellten Marktanalysen, Einschätzungen und Szenarien spiegeln die aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wider und beruhen auf Informationen, die als zuverlässig erachtet werden. Es wird jedoch keine Gewähr für die Richtigkeit oder Vollständigkeit übernommen. Prognosen und zukunftsgerichtete Aussagen sind mit Unsicherheiten behaftet und stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Investitionen in Krypto-Assets und krypto-bezogene Finanzinstrumente sind mit erheblichen Risiken verbunden und unterliegen starken Kursschwankungen. Anleger können einen Teil oder ihr gesamtes eingesetztes Kapital verlieren.

Eine Anlageentscheidung sollte ausschließlich auf Grundlage des jeweils gültigen Basisprospekts, der Endgültigen Bedingungen sowie des Basisinformationsblatts (KID), insbesondere des Abschnitts „Risikofaktoren“, getroffen werden. Der Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen sowie weitere Risikohinweise sind abrufbar unter: www.bitwiseinvestments.eu/de

Anleger sollten prüfen, ob eine Investition unter Berücksichtigung ihrer individuellen Anlageziele, ihrer finanziellen Situation und ihrer Risikobereitschaft geeignet ist, und gegebenenfalls unabhängigen fachlichen Rat einholen.

Über Bitwise

Bitwise ist einer der weltweit führenden spezialisierten Vermögensverwalter im Bereich Kryptoassets. Seit 2017 arbeitet Bitwise mit tausenden Finanzberatern, Family Offices und institutionellen Investoren weltweit zusammen, um den Zugang zu und das Verständnis für Kryptoassets zu ermöglichen. Bitwise verfügt über eine langjährige Erfahrung in der Verwaltung einer breiten Palette von Delta-One-, Index- und aktiven Anlagestrategien, darunter ETPs, ETFs, individuell verwaltete Mandate, Private Funds und Hedgefonds-Strategien, sowohl in den USA als auch in Europa.

Empfohlene artikel für sie

Wenn Sie sich im Vereinigten Königreich, in den USA oder in Kanada befinden

Die auf dieser Website enthaltenen Informationen stellen kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf von Wertpapieren dar und sind unter keinen Umständen als solches auszulegen, ebenso wenig wie sie einen sonstigen Schritt zur Förderung eines öffentlichen Angebots in den Vereinigten Staaten oder Kanada oder einem Bundesstaat, einer Provinz oder einem Territorium davon darstellen, in denen weder die Emittentin noch ihre Produkte zum Vertrieb oder Verkauf zugelassen oder registriert sind und in denen kein Prospekt der Emittentin bei einer Wertpapieraufsichtsbehörde hinterlegt wurde. Weder diese Website noch die darin enthaltenen Informationen dürfen (direkt oder indirekt) in die Vereinigten Staaten übernommen, übermittelt oder verbreitet werden.

Im Vereinigten Königreich wird diese Website ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt und in jedem Fall im Einklang mit der Ausnahme von dem in Section 21 des Financial Services and Markets Act 2000 festgelegten Erfordernis, wonach Mitteilungen im Zusammenhang mit Einladungen oder Aufforderungen zur Aufnahme einer Anlagetätigkeit von einer durch die Financial Conduct Authority zugelassenen Person gebilligt werden müssen. Diese Website richtet sich daher ausschließlich an Personen, die unter eine einschlägige Ausnahme von der Beschränkung für Finanzwerbung gemäß der Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 fallen, wie etwa professionelle Anleger (Article 19); vermögende Privatpersonen („high net worth individuals“, Article 48); vermögende Gesellschaften, nicht rechtsfähige Vereinigungen usw. (Article 49); erfahrene Anleger („sophisticated investors“, Article 50); selbstzertifizierte erfahrene Anleger (Article 50A); sowie Vereinigungen vermögender oder erfahrener Anleger (Article 51). Personen, die unter keine einschlägige Ausnahme fallen, sollten nicht auf diese Website zugreifen oder sich anderweitig auf sie stützen oder auf ihrer Grundlage handeln; sie sollten stattdessen die Private-Investor-Version der Website aufrufen. Weder die Emittentin noch ihre Produkte sind durch die britische Financial Conduct Authority zugelassen oder reguliert, und der Inhalt dieser Website wurde nicht von einer im Sinne des Financial Services and Markets Act 2000 zugelassenen Person gebilligt.

Offenlegung zu Veröffentlichungen und Social Media

Kommunikationen in sozialen Medien, einschließlich Beiträgen auf LinkedIn und X (zusammen „Social Media“), können je nach Inhalt und dem Rechtsraum, in dem sie verbreitet werden, Werbung, Finanzwerbung oder Anlageempfehlungen im Sinne der Verordnung (EU) Nr. 596/2014, des Financial Services and Markets Act 2000 oder sonstige regulierte Mitteilungen darstellen. Sofern nicht ausdrücklich anders angegeben, sind sie nicht dazu bestimmt, eine Anlageberatung oder persönliche Empfehlung darzustellen.

BEU unternimmt alle angemessenen Anstrengungen, um sicherzustellen, dass die in Dokumenten und auf Social Media enthaltenen Informationen zutreffend und verlässlich sind; gleichwohl können Fehler auftreten. Soweit nach anwendbarem Recht zulässig, werden Dokumente und Materialien, die auf Social Media verfügbar sind, ohne ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistung hinsichtlich Richtigkeit, Gültigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit bereitgestellt. Keine Bestimmung dieses Absatzes schließt eine gesetzliche oder aufsichtsrechtliche Verantwortlichkeit oder Haftung aus oder beschränkt diese, soweit sie rechtlich nicht ausgeschlossen oder beschränkt werden kann; dies gilt auch für Pflichten im Zusammenhang mit Werbung oder Finanzwerbung sowie für die Haftung im Zusammenhang mit einem Prospekt oder einer sonstigen aufsichtsrechtlichen Offenlegung.

Sofern nicht ausdrücklich von Bitwise Europe gebilligt oder übernommen, geben Kommentare von Mitgliedern der Online-Community ausschließlich die eigenen Ansichten dieser Personen wieder und werden von Bitwise Europe nicht gebilligt.

Risiken von ETPs und Kryptowährungen

Eine Anlage in ein durch eine oder mehrere Kryptowährungen besichertes ETP, wie etwa die von BEU begebenen, hängt von der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Kryptowährung abzüglich Kosten ab; es ist jedoch nicht zu erwarten, dass die Wertentwicklung des ETPs der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Vermögenswerts genau entspricht. Eine Anlage in ETPs ist zudem mit zahlreichen Risiken verbunden, einschließlich allgemeiner Marktrisiken in Bezug auf den Basiswert, nachteiliger Preisentwicklungen, Währungs-, Liquiditäts-, operationeller, rechtlicher und regulatorischer Risiken; Anleger sollten darauf vorbereitet sein, einen Teil oder den gesamten investierten Betrag zu verlieren.

Durch Kryptowährungen besicherte ETPs sind hochgradig volatile Vermögenswerte, deren Wertentwicklung nicht vorhersehbar ist. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Der Marktpreis von ETPs unterliegt Schwankungen, und sie bieten kein festes Einkommen. Der Wert eines ETPs kann durch Wechselkurse und die Preisentwicklung der zugrunde liegenden Kryptowährung(en) beeinflusst werden. Diese Website kann zukunftsgerichtete Aussagen enthalten, einschließlich Aussagen zur Einschätzung oder aktuellen Erwartung von Bitwise Europe hinsichtlich der Wertentwicklung bestimmter Anlageklassen. Zukunftsgerichtete Aussagen unterliegen bestimmten Risiken, Unsicherheiten und Annahmen; es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass solche Aussagen zutreffend sind, und die tatsächlichen Ergebnisse können wesentlich von den angegebenen abweichen. Sie dürfen sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder ähnliche Informationen auf dieser Website verlassen.

Kryptowährungen sind hochgradig volatil und bekannt für extreme und schnelle Preisschwankungen. Zwar besteht möglicherweise das Potenzial für erhebliche Gewinne, jedoch besteht das Risiko, einen Teil oder das gesamte investierte Kapital zu verlieren. Der Preis von Kryptowährungen kann erheblich schwanken und beispielsweise durch globale und regionale politische, wirtschaftliche oder finanzielle Ereignisse, regulatorische Ereignisse oder Äußerungen von Aufsichtsbehörden, Handels-, Absicherungs- oder sonstige Aktivitäten einer Vielzahl von Marktteilnehmern, Forks der zugrunde liegenden Protokolle sowie Störungen der Infrastruktur oder der Mittel, mit denen Krypto-Assets erzeugt, verteilt, gespeichert und gehandelt werden, beeinflusst werden. Die Eigenschaften von Kryptowährungen und die Unterschiede der anwendbaren regulatorischen Standards schaffen das Potenzial für Marktmissbrauch. Der Preis von Kryptowährungen kann sich zudem aufgrund eines veränderten Anlegervertrauens in die zukünftigen Aussichten dieser Anlageklasse ändern.

Eine detaillierte Übersicht über die mit Kryptowährungen und insbesondere mit den Produkten von BEU verbundenen Risiken finden Sie im Prospekt und in den endgültigen Bedingungen, die im Bereich „Resources“ der Website von Bitwise Europe unter bitwiseinvestments.eu/de/resources/ verfügbar sind. Sie sollten nur investieren, wenn Sie in der Lage sind, die damit verbundenen Risiken zu verstehen und zu beurteilen. Sollten Sie Zweifel haben, ob eine Anlage für Sie geeignet ist, sollten Sie eine zugelassene Person konsultieren, die auf die Beratung zu Anlagen einschließlich kryptobesicherter ETPs spezialisiert ist.

ETC Group Crypto Minutes Week #23, 2021