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Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und dient ausschließlich zu Informationszwecken. Personen ohne professionelle Anlageerfahrung sollten sich nicht darauf verlassen. Es handelt sich weder um eine Anlageberatung noch um eine persönliche Empfehlung. Krypto-Assets sind mit hohen Risiken verbunden und unterliegen starken Schwankungen; Sie können Ihr gesamtes investiertes Kapital verlieren. Die vollständigen Risikoinformationen finden Sie am Ende dieses Dokuments.
- Performance: Krypto-Assets blieben angesichts einer Erholung an den traditionellen Finanzmärkten hinter den Erwartungen zurück, wobei Bitcoin (-3 %) und Ethereum (-4 %) hinter dem Nasdaq 100 (+1 %) zurückblieben – eine Umkehrung der Führungsrolle der Vorwoche. Die Schwäche wurde durch die Hackerangriffe auf Coldcard-Hardware-Wallets (~1.400 BTC entwendet) noch verstärkt, obwohl Bitcoin seit dem Höchststand des SOX am 22. Juni weiterhin sowohl vor dem Nasdaq als auch vor den Halbleitern liegt. Bitwise-Produkte waren von dem Vorfall nicht betroffen.
- Stimmung: Unser hauseigener Krypto-Asset-Stimmungsindex ist leicht gesunken und signalisiert nun eine neutrale Stimmung. Dies steht im Einklang mit den schleppenden Nettomittelzuflüssen in globale Krypto-ETPs und einem makroökonomischen Umfeld mit sich verschärfenden finanziellen Bedingungen, das vorerst eine anhaltende Konsolidierung an den Kryptomärkten begünstigt.
- Chart der Woche: Die Ölpreise, der japanische Yen und der chinesische Yuan deuten alle darauf hin, dass sich die Renditen von US-Staatsanleihen an einer kritischen Schwelle befinden – jede weitere Abwertung des Yen oder ein Anstieg der Ölpreise könnte die Renditen auf neue Rekordhöhen treiben. Eine erhebliche Verwerfung an den Märkten für Staatsanleihen könnte der entscheidende Auslöser sein, der die Fed zu einer Intervention und zur Bereitstellung von Liquidität zwingt, was wahrscheinlich als starker Rückenwind für Bitcoin und andere Krypto-Assets wirken würde.
Chart der Woche
Index = WTI × USDJPY × USDCNH (2022-01-01 = 100)
Higher = greater pressure on China & Japan to sell US Treasuries
Performance
Bitcoin und andere Krypto-Assets gaben angesichts einer deutlichen Erholung an den traditionellen Finanzmärkten, insbesondere bei AI-bezogenen Aktien, nach. Genauer gesagt verzeichneten Bitcoin und Ethereum einen Rückgang von -3 % bzw. -4 %, während der Nasdaq 100 um rund +1 % zulegte. Dies stellt im Vergleich zur Vorwoche eine deutliche Umkehr der Performance-Führungsrolle zwischen Krypto-Assets und Tech-Aktien dar. Dennoch liegen wichtige Krypto-Assets wie Bitcoin im Vergleich sowohl zum Nasdaq als auch zum Halbleiterindex (SOX) weiterhin im Plus, da der Halbleiterindex, wie im Bericht der vergangenen Woche hervorgehoben, am 22. Juni seinen Höchststand erreicht hatte.
Abgesehen davon waren die Hacks auf Coldcard-Wallets, bei denen erhebliche Mengen an BTC abgezogen wurden – vor allem aus den Wallets von frühen Bitcoin-Anwendern –, einer der Hauptgründe für die unterdurchschnittliche Performance von Bitcoin. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts am frühen Montagmorgen waren etwa 1.400 BTC aus Wallets abgezogen worden, die durch Coldcard-Hardwaregeräte gesichert waren. Das Coldcard-Gerät galt als „Goldstandard“ unter den Bitcoin-Hardware-Wallets für die Cold Storage-Aufbewahrung, weshalb die gesamte Bitcoin-Community von diesem Vorfall erschüttert wurde. Wer hinter diesem Hack steckt, ist noch unbekannt.
In diesem Zusammenhang ist es wichtig zu betonen, dass Bitwise-Produkte von diesem Vorfall nicht betroffen sind. Die in unseren ETPs gehaltenen Bitcoins werden von professionellen Verwahrern unter Verwendung von Multisig-Sicherheit verwahrt, und einzelne Wallets sind zudem versichert. Darüber hinaus setzen wir einen unabhängigen Administrator ein, der ausgehende Transaktionen ebenfalls bestätigen muss. Lesen Sie hier mehr über unsere zusätzlichen Sicherheitsmerkmale.
Abgesehen davon war die FOMC-Sitzung, bei der der Leitzins der Fed unverändert blieb, eine wichtige Quelle für Volatilität. Eine Rekordzahl an abweichenden Stimmen deutet jedoch darauf hin, dass der Aufwärtsdruck auf die Leitzinsen innerhalb des Ausschusses zunimmt. Tatsächlich sind die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen nach der letzten FOMC-Sitzung weiter auf neue Mehrjahreshochs gestiegen. Die Fed-Funds-Futures preisen bereits eine Wahrscheinlichkeit von 67 % für eine Zinserhöhung im September ein. Dies deutet darauf hin, dass sich die Geldpolitik – und die finanziellen Rahmenbedingungen im weiteren Sinne – weiter straffen.
In diesem Zusammenhang ist auch anzumerken, dass sowohl das japanische Finanzministerium als auch das US-Finanzministerium Interventionen an den Devisenmärkten durchgeführt haben, um den Yen zu stützen. Wir glauben, dass ein wesentlicher Grund für diese Interventionen darin besteht, einen weiteren Anstieg der Renditen langfristiger US-Staatsanleihen zu verhindern: Sowohl die Renditen 10-jähriger als auch 30-jähriger US-Staatsanleihen befinden sich an kritischen Schwellenwerten, die einen massiven Markteinbruch auslösen könnten. Indem Japan die Abwertung des Yen eindämmt, steht das Land unter geringerem Druck, US-Staatsanleihen zu verkaufen, um die höheren Ölimporte zu finanzieren – sowohl ein höherer Ölpreis als auch ein schwächerer Yen tragen zu steigenden Energieimportkosten in Japan bei.
Wir gehen zudem davon aus, dass die jüngsten verbalen Interventionen der US-Regierung im Zusammenhang mit dem anhaltenden Konflikt im Iran durch das Bestreben motiviert sind, die Ölpreise zu deckeln – und damit indirekt auch zu verhindern, dass die Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen.
Tatsächlich deuten sowohl die Ölpreise als auch der japanische Yen und der chinesische Yuan darauf hin, dass sich die Renditen von US-Staatsanleihen an einer sehr kritischen Schwelle befinden, und jede weitere Abwertung des Yen und/oder ein Anstieg des Ölpreises könnte zu neuen Rekordhöhen bei den Renditen von US-Staatsanleihen führen (Grafik der Woche).
Wir sind der Ansicht, dass eine erhebliche Verwerfung an den US-Staatsanleihemärkten ein entscheidender Auslöser für die Fed sein könnte, einzugreifen und den Finanzmärkten Liquidität zur Verfügung zu stellen. Jede Art von geldpolitischer Intervention könnte Bitcoin und anderen wichtigen Krypto-Assets erheblichen Rückenwind verleihen.
Zudem könnte eine deutliche Umkehr des Yen-Wechselkurses das Ende des globalen Carry-Trades bedeuten, bei dem japanische Anleger, die auf ausländischen Märkten nach höheren Renditen gesucht haben, Kapital aus dem Ausland zurückführen. Dies könnte unterdessen zu einer weiteren Straffung der globalen Finanzbedingungen führen.
Das unsichere makroökonomische Umfeld wird wahrscheinlich zu einer anhaltenden Konsolidierung an den Kryptomärkten führen, was auch durch die eher schleppenden Nettomittelzuflüsse in globale Krypto-ETPs gestützt wird. Es ist durchaus wahrscheinlich, dass es weiterer „Schmerzen“ an den traditionellen Finanzmärkten – d. h. an den Aktien- und Anleihemärkten – bedarf, damit ein positiver Auslöser wie eine erneute geldpolitische Lockerung wieder zum Tragen kommt.
Wir glauben jedoch, dass dieser Zeitpunkt näher liegt, als die meisten Analysten erwarten, da sich bereits deutliche Risse in den traditionellen Finanzmärkten abzeichnen (z. B. an den Aktien-, Anleihe-, Rohstoff- und Devisenmärkten).
Unter den Top-10-Krypto-Assets schnitten Ethereum, TRON und XRP im Allgemeinen relativ am besten ab. Ethereum hat in der vergangenen Woche auch Bitcoin übertroffen.
Sentiment
Unser hauseigener „Cryptoasset Sentiment Index“ ist etwas gesunken und signalisiert nun eine neutrale Stimmung.
Derzeit liegen 9 von 15 Indikatoren weiterhin über ihrem kurzfristigen Trend.
So signalisiert beispielsweise der 3-Monats-Bitcoin-Basiszins weiterhin eine steigende Risikobereitschaft, während die Umkehr der globalen ETP-Ströme auf eine erneute Verschlechterung hindeutet.
Der Crypto Fear & Greed Index befindet sich weiterhin im „Angst“-Bereich.
Die Performance-Streuung ist weiterhin hoch, obwohl Bitcoin während der jüngsten Abwärtsbewegung eine Outperformance gezeigt hat.
Wenn die Streuung zunimmt, kann dies darauf hindeuten, dass der Markt offenbar von einer vielfältigeren Reihe von Narrativen getrieben wird, was unserer Analyse zufolge in früheren Marktzyklen historisch mit Phasen steigender Risikobereitschaft verbunden war.
Die Outperformance der Altcoins gegenüber Bitcoin ging etwas zurück und lag bei 40 % der von uns im Index erfassten Altcoins. Ethereum blieb in der vergangenen Woche leicht hinter Bitcoin zurück. Dies signalisiert eine Verschlechterung der Stimmung, aber auch eine größere Streuung.
Die Stimmung an den traditionellen Finanzmärkten, gemessen anhand unseres hauseigenen Indikators „Cross Asset Risk Appetite“ (CARA), hat sich in der vergangenen Woche von 0,50 auf 0,58 verbessert und signalisiert damit eine Zunahme der Risikobereitschaft.
Die Kennzahl „CME Bitcoin Commercials Net Positioning“ zeigt die Differenz zwischen Long- und Short-Positionen in CME-Bitcoin-Futures-Kontrakten. Der Wert ist von -14,8 % auf -17,5 % des Open Interest weiter gesunken, was darauf hindeutet, dass sich die insgesamt negative Positionierung verfestigt hat: ein vorsichtiger Ausblick, bei dem Absicherungen gegen Kursrückgänge weiterhin im Spiel sind. Dies schafft jedoch eine erhebliche Aufwärtsasymmetrie für Bitcoin, sollten diese Short-Positionen abgebaut werden.
Insgesamt deuten eine neutrale Stimmung, ein bärischer „Fear and Greed“-Index und eine geringe Streuung darauf hin, dass die Risikobereitschaft weiterhin gedämpft ist, und das Ausbleiben von Netto-ETP-Zuflüssen im Kassamarkt stützt zudem die Einschätzung einer anhaltenden Konsolidierung auf kurze Sicht.
Fondsströme
Globale Krypto-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche über alle Arten von Krypto-Assets hinweg Nettoabflüsse in Höhe von rund -83,5 Mio. USD, nachdem in der Vorwoche Nettozuflüsse von +194,9 Mio. USD zu verzeichnen waren.
Globale Bitcoin-ETPs verzeichneten Nettoabflüsse in Höhe von -40,7 Mio. USD, wovon -69,0 Mio. USD auf US-Spot-Bitcoin-ETFs entfielen.
Der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in den USA verzeichnete Nettozuflüsse in Höhe von +3,0 Mio. USD. In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) Nettoabflüsse in Höhe von -0,3 Mio. USD, während der Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) Nettozuflüsse von rund +0,3 Mio. USD verzeichnete.
Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) verzeichnete Nettoabflüsse in Höhe von -52,6 Mio. USD, während der iShares Bitcoin Trust (IBIT) Nettozuflüsse von rund +86,9 Mio. USD verzeichnete.
Unterdessen verzeichneten globale Ethereum-ETPs Nettoabflüsse in Höhe von -11,2 Mio. USD, wobei US-Ethereum-Spot-ETFs insgesamt Nettoabflüsse von rund -13,7 Mio. USD verzeichneten.
Der Grayscale Ethereum Trust (ETHE) verzeichnete Nettoabflüsse in Höhe von -11,3 Mio. USD, während der iShares Ethereum Trust (ETHA) Nettozuflüsse in Höhe von +36,6 Mio. USD verzeichnete.
Der Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in den USA verzeichnete Nettoabflüsse in Höhe von -2,5 Mio. USD. In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) keine Nettoströme (+/- 0 Mio. USD), während der Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) ebenfalls weder Nettozuflüsse noch Nettoabflüsse verzeichnete.
Altcoin-ETPs (mit Ausnahme von Ethereum) verzeichneten Nettoabflüsse in Höhe von -33,2 Mio. USD.
Thematische und Basket-Krypto-ETPs verzeichneten insgesamt Nettozuflüsse in Höhe von +1,6 Mio. USD. Der Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) verzeichnete weder Nettozuflüsse noch Nettoabflüsse.
Insgesamt kehrten sich die globalen Krypto-ETP-Ströme nach drei aufeinanderfolgenden Wochen mit globalen Nettozuflüssen ins Minus um. Obwohl globale ETPs Nettoabflüsse verzeichneten, ist anzumerken, dass sowohl IBIT als auch ETHA vor dem Hintergrund einer verbesserten globalen Risikobereitschaft Nettozuflüsse verzeichneten. Abgesehen davon waren Krypto-ETPs mit Korb- und thematischer Ausrichtung der einzige Lichtblick unter allen Arten von Krypto-ETPs.
On-Chain-Daten
Bitcoin konsolidiert sich weiterhin und beendete die Woche nahe der 63.000-Dollar-Marke. Trotz der Volatilität an den Anleihe-, Energie- und Aktienmärkten bleibt Bitcoin derzeit relativ unabhängig von diesen Entwicklungen und handelt weiterhin innerhalb einer engen Spanne.
Um das Ausmaß der Preiskompression zu quantifizieren, bewerten wir die Dollar-Spanne, in der Bitcoin in den letzten 30, 60 und 90 Tagen gehandelt wurde, und ordnen jede Beobachtung anschließend auf Basis historischer Perzentile ein. Phasen mit eng begrenzten Kursschwankungen gingen oft einem Anstieg der realisierten Volatilität voraus. Eine Konsolidierung kann zu Apathie bei den Anlegern und zur Erschöpfung der Verkäufer führen, was schließlich einer Phase der Expansion Platz macht. Wichtig ist jedoch, dass die Richtung einer möglichen Volatilitätsausweitung ungewiss bleibt.
| Zeitraum | Historisches Perzentil |
|---|---|
| 30 Tage | 1,85 % |
| 60 Tage | 1,59 % |
| 90 Tage | 26,3 % |
Die 30-Tage- und 60-Tage-Fenster sind außergewöhnlich stark komprimiert, während das 90-Tage-Fenster weiterhin mäßig komprimiert ist. Aus der Perspektive dieses Rahmens erscheint die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der realisierten Volatilität erhöht.
Die durch diese Kompression implizierte Apathie der Anleger zeigt sich auch in den wichtigsten Marktsektoren, in denen die Volumina weiterhin stark gedämpft sind. Sowohl die 7-Tage-Spot- als auch die 7-Tage-Futures-Volumina liegen im vergangenen Jahr nahe am 1. Perzentil. Das On-Chain-Volumen verzeichnet mit 45,6 Perzentil den stärksten relativen Wert, obwohl ein Teil dieses Anstiegs möglicherweise darauf zurückzuführen ist, dass Coins als Reaktion auf den jüngsten Coldcard-Exploit bewegt wurden, einschließlich Übertragungen auf neue Wallets oder Börsen.
Insgesamt spiegelt die Aktivität weiterhin ein starkes Desinteresse der Anleger an den Märkten für digitale Vermögenswerte wider. Geringe Volumina führen zudem zu einer geringeren Marktliquidität, wodurch bereits relativ geringe Schocks überproportionale Auswirkungen auf den Preis haben können und die Erwartungen einer höheren Volatilität weiter verstärkt werden.
| Markt | 7-Tage-Volumen | 1-Jahres-Perzentil |
|---|---|---|
| Kassamarkt | 27,2 Mrd. $ | 1,4 % |
| Futures | 214,5 Mrd. $ | 1,1 % |
| Optionen | 20,1 Mrd. $ | 6,0 % |
| On-Chain | 38,3 Mrd. $ | 45,6 % |
| ETF | 9,0 Mrd. $ | 8,2 % |
| DAT | 7,6 Mrd. $ | 5,5 % |
Betrachtet man speziell den On-Chain-Markt, so bleiben die Kapitalzuflüsse und -abflüsse trotz des gestiegenen Transaktionsvolumens äußerst gering. Dies spiegelt sich in der Sell-Side-Risikokennzahl wider, die die gesamten realisierten Gewinne und Verluste im Verhältnis zum Realised Cap misst, einer Kennzahl für das in den Vermögenswert investierte Kapital.
Derzeit ist die Kennzahl auf ein historisches Tief gesunken; nur an 9 % der Handelstage wurde ein niedrigerer Wert verzeichnet. Dies deutet zudem darauf hin, dass die Anleger weiterhin zurückhaltend sind und die Liquidität innerhalb der aktuellen Handelsspanne außerordentlich eingeschränkt ist. Historisch gesehen muss sich der Kurs oft deutlich bewegen, wenn die Liquidität so begrenzt ist, um latentes Angebot freizusetzen und neue Kapitalbewegungen anzuregen.
Da mehrere Kennzahlen auf eine erhöhte Volatilität hindeuten, ist es ratsam, die wichtigsten Kursszenarien zu bewerten.
Auf der Abwärtsseite haben der realisierte Preis bei 52.8k $, der die durchschnittlichen Anschaffungskosten des Marktes darstellt, und der gleitende 200-Wochen-Durchschnitt bei 63.5k $ in der Vergangenheit die Bereiche eingerahmt, in denen sich während tiefer Bärenmärkte die Tiefststände des Zyklus bilden. Unser Basisszenario bleibt, dass sich die Endbewertung innerhalb dieses Bereichs bildet.
Derzeit scheint der Kurs eine gewisse Unterstützung im Bereich des gleitenden 200-Wochen-Durchschnitts zu finden, was eine positive Entwicklung darstellen würde, sollte sich dies fortsetzen. Ein entscheidender Verlust dieses Niveaus würde jedoch den realisierten Preis wieder als nächsten wichtigen Referenzwert auf der Abwärtsseite in den Fokus rücken.
Auf der Oberseite markieren die Kostenbasis der kurzfristigen Anleger bei 68.9k $ – die den durchschnittlichen Kaufpreis neuerer Anleger darstellt – und der „True Market Mean“ bei 76.1k $ – der den durchschnittlichen Kaufpreis aktiver Anleger widerspiegelt – wichtige lokale und makroökonomische Gleichgewichtsniveaus. Eine entschiedene Rückeroberung dieser Schwellenwerte war in der Vergangenheit stets mit neuem Momentum und einer Rückkehr zu risikofreudigen Marktbedingungen verbunden.
Futures, Optionen & Perpetuals
In der vergangenen Woche sank das Open Interest der BTC-Perpetual-Futures leicht um etwa -2,72k BTC, während das Open Interest der CME-Futures im Vergleich zur Vorwoche um rund +4,9k BTC stieg. Diese Kombination deutet darauf hin, dass die Hebelwirkung im Offshore-Bereich reduziert wurde, während an eher institutionell ausgerichteten Handelsplätzen ein moderater Wiederaufbau der Positionen zu verzeichnen war.
Die auf Basis eines gleitenden 7-Tage-Durchschnitts gemessenen Perpetual-Finanzierungssätze schlossen die Woche positiv bei rund +6,9 % (annualisiert) ab. Dies deutet darauf hin, dass die Futures-Positionen weiterhin von Long-Positionen geprägt sind und die Anleger zunehmend bereit sind, für ein Aufwärtsrisiko zu zahlen.
Gleichzeitig blieb die annualisierte 3-Monats-Rate gegenüber der Vorwoche weitgehend unverändert. Im Vergleich zur Entwicklung seit Jahresbeginn ist sie jedoch weiterhin erhöht, wobei der allmähliche Anstieg darauf hindeutet, dass trotz anhaltend schwacher Volumina wieder spekulative Aktivitäten an den Terminmärkten zu verzeichnen sind.
Auf den Optionsmärkten sank das BTC-Open-Interest an den großen Börsen um etwa 129.000 BTC auf 387.000 BTC. Ein erheblicher Teil dieses Rückgangs ist auf das Auslaufen von Kontrakten zum Monatsende zurückzuführen, wobei diese Entwicklung weitgehend mit dem am Ende des Vormonats beobachteten Rückgang übereinstimmt.
Das Put-to-Call-Verhältnis der offenen Positionen an den wichtigsten krypto-nativen Börsen stieg stark von 0,43 auf 0,54 an, was auf eine erhöhte Nachfrage nach Absicherung gegen Kursverluste hindeutet. Diese Divergenz war bei anderen wichtigen digitalen Vermögenswerten nicht zu beobachten, deren Put-to-Call-Verhältnisse weitgehend unverändert blieben. Diese Entwicklung könnte daher auf eine erhöhte Besorgnis nach dem Coldcard-Exploit hindeuten, wobei sich einige Anleger auf eine weitere Marktschwäche einstellen.
Im Gegensatz dazu sank das entsprechende Verhältnis bei den IBIT-Optionen bis zum Ende der Woche von 0,70 auf 0,67. Nimmt man die Unterscheidung zwischen krypto-nativen und institutionellen Handelsplätzen als groben Anhaltspunkt, deutet dies darauf hin, dass sich der Anstieg der Angst eher auf krypto-native Anleger als auf institutionelle Teilnehmer konzentrierte.
Auch die 25-Delta-Skew stieg über die gesamte Laufzeitstruktur hinweg an und setzte damit den um den 21. Juli begonnene Aufwärtstrend fort. Dies deutet darauf hin, dass der Schutz vor Kursverlusten über alle Laufzeiten hinweg teurer wurde, was die zunehmend vorsichtigen Erwartungen der Optionsanleger hinsichtlich der zukünftigen Preisentwicklung widerspiegelt.
Das gesamte Gamma-Exposure, gemessen als gleitender 7-Tage-Durchschnitt, sank auf etwa minus 1,6 Mrd. US-Dollar. In der Praxis kann ein negatives Gamma Kursbewegungen in beide Richtungen verstärken, da Händler zur Absicherung möglicherweise bei Kursrückgängen verkaufen und bei Kursanstiegen kaufen müssen. Die größte positive Gamma-Konzentration liegt bei 62.000 US-Dollar, während die größte negative Konzentration bei 60.000 US-Dollar zu verzeichnen ist. Dies deutet darauf hin, dass die 62.000-US-Dollar-Marke einen stabilisierenden Einfluss ausüben könnte, während ein entscheidender Durchbruch unter die 60.000-US-Dollar-Marke die Abwärtsvolatilität verstärken könnte.
Fazit
- Performance: Krypto-Anlagen blieben letzte Woche angesichts einer Erholung an den traditionellen Finanzmärkten hinter den Erwartungen zurück, wobei Bitcoin (-3 %) und Ethereum (-4 %) hinter dem Nasdaq 100 (+1 %) zurückblieben – eine Umkehrung der Führungsrolle der Vorwoche. Die Schwäche wurde durch die Hackerangriffe auf Coldcard-Hardware-Wallets (~1.400 BTC entwendet) noch verstärkt, obwohl Bitcoin seit dem Höchststand des SOX am 22. Juni sowohl vor dem Nasdaq als auch vor den Halbleitern liegt. Bitwise-Produkte waren von dem Vorfall nicht betroffen.
- Stimmung: Unser hauseigener Krypto-Asset-Stimmungsindex ist leicht gesunken und signalisiert nun eine neutrale Stimmung. Dies steht im Einklang mit den schleppenden Nettomittelzuflüssen in globale Krypto-ETPs und einem makroökonomischen Umfeld mit sich verschärfenden finanziellen Bedingungen, das vorerst eine anhaltende Konsolidierung an den Kryptomärkten begünstigt.
- Chart der Woche: Die Ölpreise, der japanische Yen und der chinesische Yuan deuten alle darauf hin, dass sich die Renditen von US-Staatsanleihen an einer kritischen Schwelle befinden – jede weitere Abwertung des Yen oder ein Anstieg der Ölpreise könnte die Renditen auf neue Rekordhöhen treiben. Eine erhebliche Verwerfung an den Märkten für Staatsanleihen könnte der entscheidende Auslöser sein, der die Fed zu einer Intervention und zur Bereitstellung von Liquidität zwingt, was wahrscheinlich als starker Rückenwind für Bitcoin und andere Krypto-Assets wirken würde.
Anhang
Data subject to change
Combined positioning = futures and options in % of Ol
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