- In der vergangenen Woche erreichte Bitcoin weiterhin neue Allzeithochs, während sich die Outperformance der Altcoins aufgrund weiterer Belege für die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin als strategisches Reserve-Asset durch die Staaten stark veränderte.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" ist zuletzt gesunken, signalisiert aber weiterhin eine moderat bullische Stimmung.
- Nach den jüngsten öffentlich zugänglichen Informationen sind die USA mit rund 198.000 BTC in der Bilanz der Regierung nach wie vor der größte staatliche Bitcoin-Inhaber, dicht gefolgt von China.
Chart der Woche
Bitcoin Holdings by Country
Source: bitcointreasuries.net, Bitwise Europe; latest data as of 2024-12-16
Performance
In der vergangenen Woche erreichte Bitcoin weiterhin neue Allzeithochs, während sich die Outperformance der Altcoins aufgrund weiterer Belege für die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin als strategisches Reserve-Asset durch die Staaten stark veränderte.
So haben mehrere Quellen bestätigt, dass Trump eine Durchführungsverordnung in Erwägung zieht, um die Einrichtung der strategischen Bitcoin-Reserve über den Währungsstabilisierungsfonds des Finanzministeriums zu beschleunigen.
Nach den jüngsten öffentlich zugänglichen Informationen sind die USA mit rund 198.000 BTC in der Regierungsbilanz nach wie vor der größte staatliche Besitzer von Bitcoin, dicht gefolgt von China (Chart der Woche).
In einem kürzlich erschienenen Artikel bestätigte Trump, dass die USA anderen Nationen wie China bei der Einführung einer strategischen Bitcoin-Reserve voraus sein wollen, was im Wesentlichen bestätigt, dass die geopolitische Spieltheorie in Bezug auf die souveräne Bitcoin-Einführung tatsächlich im Spiel ist.
Ein kürzlich aufgetauchtes Leck hatte zuvor enthüllt, dass Russland aktiv nach Möglichkeiten sucht, ebenfalls eine strategische Bitcoin-Reserve einzurichten. Die Wahrscheinlichkeit, dass Trump in den ersten 100 Tagen seiner Amtszeit eine Bitcoin-Reserve einrichten wird, ist laut Daten von Polymarket kürzlich wieder auf 35% gestiegen.
Auch andere Länder in Asien prüfen die Möglichkeit, BTC als strategische Reserve einzusetzen.
So schlug der japanische Gesetzgeber Satoshi Hamada vor, dass die Regierung eine nationale Bitcoin-Reserve einrichtet und einen Teil ihrer Devisenreserven in Bitcoin umwandelt.
Auch Thailand plant, Bitcoin als Reserve für die digitale Währung zu verwenden. Die erste Sandbox wird die Provinz Phuket sein.
Infolgedessen erreichte Bitcoin am frühen Montagmorgen ein neues Allzeithoch von 106.554 USD auf Coinbase.
Wir gehen davon aus, dass sich die Zahl der Länder, die Bitcoin halten, bis 2025 verdoppeln wird, wie in unserem jüngsten Bericht über die Aussichten für 2025 dargelegt.
Wir haben kürzlich unsere 10 wichtigsten Prognosen für das Jahr 2025 veröffentlicht. Lesen Sie den vollständigen Bericht hier.
Abgesehen von den Aussichten auf eine zunehmende Akzeptanz von Bitcoin durch Staaten, sehen wir weiterhin eine zunehmende Akzeptanz von Bitcoin durch Unternehmen, insbesondere in den USA. Einer der wichtigsten Katalysatoren ist die Aktualisierung der FASB-Rechnungslegungsstandards, die die Einführung von BTC als Rücklagen für Unternehmen erleichtern wird. Diese neuen Rechnungslegungsstandards sind mit dem 15 th Dezember 2024 in Kraft getreten.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels halten 80 börsennotierte Unternehmen Bitcoin in ihrer Bilanz, basierend auf den von bitcointreasuries.net bereitgestellten Daten.
Ein weiterer wichtiger Meilenstein in diesem Zusammenhang war die kürzlich erfolgte Aufnahme des größten Bitcoin-Inhabers Microstrategy (MSTR) in den NASDAQ 100 Aktienindex, die noch vor Börseneröffnung am 23. Dezember in Kraft treten wird .rd
Dies wird wahrscheinlich zu erheblichen Kapitalzuflüssen in die MSTR-Aktie führen, da passive ETFs und Fonds, die den NASDAQ 100 abbilden, ebenfalls in MSTR investieren müssen. Ein aktueller Tweet von Michael Saylor deutet darauf hin, dass MSTR seine BTC-Bestände wahrscheinlich noch weiter aufgestockt hat.
An der Makrofront waren die jüngsten Daten der Frühindikatoren in den USA relativ ermutigend, wobei der NFIB-Index für den Optimismus der Kleinunternehmen auf den höchsten Stand seit 3,5 Jahren stieg. Dies folgt auf einen Anstieg der regionalen Fed-Erwartungen für das verarbeitende Gewerbe und andere Frühindikatoren, die darauf hindeuten, dass Trumps Wahlsieg bereits die "gute Laune" in der US-Wirtschaft wiederbelebt.
Es wird jedoch erwartet, dass die Fed noch in dieser Woche die Zinsen senkt, da die jüngsten Beschäftigungsindikatoren nach wie vor eher gemischt sind. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts besteht bei den Fed Funds Futures eine 93%ige Chance für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember.
Cross Asset Performance (Week-to-Date)
Source: Bloomberg, Coinmarketcap; performances in USD exept Bund Future
Top 10 Cryptoasset Performance (Week-to-Date)
Source: Coinmarketcap
Im Allgemeinen waren Chainlink, Bitcoin und Ethereum die relativen Outperformer unter den 10 wichtigsten Kryptoanlagen.
Insgesamt hat sich die Outperformance der Altcoins gegenüber Bitcoin in der letzten Woche deutlich umgekehrt. Nur etwa 10 % der von uns beobachteten Altcoins konnten Bitcoin auf Wochenbasis übertreffen. Auch Ethereum hat sich in der vergangenen Woche deutlich schlechter entwickelt als Bitcoin.
Sentiment
Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" ist zuletzt gesunken, signalisiert aber weiterhin eine moderat bullische Stimmung.
Gegenwärtig liegen 8 von 15 Indikatoren über ihrem kurzfristigen Trend.
Wir beobachten weiterhin hohe Stimmungswerte in Indikatoren wie dem Krypto-Dispersionsindex oder der 3-Monats-Bitcoin-Futures-Basis.
Der Crypto Fear & Greed Index signalisiert heute Morgen weiterhin ein "Extreme Greed"-Niveau der Stimmung.
/bitwise-core-bitcoin-etp/
Die Wertentwicklungsstreuung zwischen den Kryptoassets ist etwas zurückgegangen, bleibt aber in der Nähe der höchsten Werte seit März 2024. Dies deutet darauf hin, dass Altcoins weniger mit der Wertentwicklung von Bitcoin korreliert sind.
Die Outperformance der Altcoins gegenüber Bitcoin hat sich in der letzten Woche deutlich umgekehrt. Nur etwa 10 % der von uns beobachteten Altcoins konnten Bitcoin auf Wochenbasis übertreffen. Auch Ethereum hat sich in der letzten Woche schlechter entwickelt als Bitcoin.
Im Allgemeinen ist eine zunehmende (abnehmende) Outperformance von Altcoins ein Zeichen für eine zunehmende (abnehmende) Risikobereitschaft auf den Kryptoasset-Märkten, und die jüngste Underperformance von Altcoins deutet derzeit weiterhin auf eine negative Risikobereitschaft hin.
Die Stimmung an den traditionellen Finanzmärkten, gemessen an unserem hauseigenen Maß für die anlagenübergreifende Risikobereitschaft (Cross Asset Risk Appetite, CARA), hat sich in der vergangenen Woche nach oben bewegt. Der Index signalisiert derzeit eine mäßig positive Risikobereitschaft für andere Vermögenswerte.
Fondsströme
Die wöchentlichen Mittelzuflüsse in globale Krypto-ETPs waren auch in der vergangenen Woche stark.
Globale Krypto-ETPs verzeichneten wöchentlich rund +3.411,8 Mio. USD an Nettozuflüssen über alle Arten von Kryptoassets hinweg, was nur eine leichte Verlangsamung im Vergleich zum Rekordwert der Vorwoche von +4.080,3 Mio. USD an wöchentlichen Nettozuflüssen darstellt.
Globale Bitcoin-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche Nettozuflüsse von insgesamt +2.079,8 Mio. USD, wovon allein +2.157,1 Mio. USD auf US-Spot-Bitcoin-ETFs entfielen.
Der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in den USA verzeichnete in der vergangenen Woche ebenfalls Nettozuflüsse in Höhe von 67,8 Mio. USD.
In Europa verzeichnete das Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) geringfügige Nettoabflüsse in Höhe von -5,3 Mio. USD, während das Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) geringfügige Nettozuflüsse von rund +0,1 Mio. USD verzeichnete.
Die Abflüsse aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) waren mit rund -221,3 Mio. USD Nettoabflüssen in der vergangenen Woche weiterhin hoch. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) verzeichnete in der vergangenen Woche weiterhin positive Nettozuflüsse von 1.514,3 Mio. USD.
Unterdessen verlangsamten sich die Zuflüsse in globale Ethereum-ETPs nur geringfügig mit rund +1.133,5 Mio. USD an Nettozuflüssen, nach +1.221,6 Mio. USD an Nettozuflüssen in der Vorwoche.
Die US-amerikanischen Ethereum-Spot-ETFs zogen mit Nettozuflüssen von insgesamt rund 854,8 Mio. USD weiterhin erhebliche Kapitalmengen an. Der Grayscale Ethereum Trust (ETHE) verzeichnete in der vergangenen Woche weiterhin Nettoabflüsse von rund -49,2 Mio. USD.
Der Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in den USA verzeichnete in der vergangenen Woche geringfügige Nettoabflüsse von rund -4,7 Mio. USD.
In Europa verzeichnete das Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) anhaltende Nettozuflüsse von +4,3 Mio. USD, während das Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) mit +1,7 Mio. USD ebenfalls weiterhin Kapital anzieht.
Auch Altcoin-ETPs ohne Ethereum verzeichneten in der vergangenen Woche mit rund 182,2 Mio. USD weiterhin positive Nettozuflüsse. Der Bitwise Physical Solana ETP (ESOL) konnte in der vergangenen Woche +0,1 Mio. USD anziehen.
Die Zuflüsse in thematische und Korb-Krypto-ETPs kehrten sich nach mehreren Wochen mit Nettoabflüssen um und erreichten in der vergangenen Woche insgesamt rund 16,2 Mio. USD an Nettozuflüssen. Der Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) zog ebenfalls etwas Kapital an (+0,5 Mio. USD).
Im Gegensatz dazu wiesen die globalen Krypto-Hedgefonds in der vergangenen Woche weiterhin ein geringes Marktengagement in Bitcoin auf. Das rollierende 20-Tage-Beta der Performance globaler Krypto-Hedge-Fonds gegenüber Bitcoin stieg nur leicht auf rund 0,63 zum gestrigen Handelsschluss.
On-Chain-Daten
Im Allgemeinen waren die Bitcoin-On-Chain-Kennzahlen in der letzten Woche trotz neuer Allzeithochs eher durchwachsen.
Der Verkaufsdruck war weiterhin hoch, denn das wöchentliche Netto-Verkaufsvolumen an den BTC-Kassabörsen belief sich in der vergangenen Woche auf -1.133 Mio. USD.
Positiv zu vermerken ist, dass die Gewinnmitnahmen von langfristigen und kurzfristigen Bitcoin-Inhabern in der vergangenen Woche allmählich zurückgegangen sind, was den Druck auf den Markt gemildert hat.
Generell hat sich das allgemeine Angebotsdefizit bei Bitcoin weiter verschärft, wie der anhaltende Rückgang der gesamten BTC-Börsenbestände beweist. Nach den neuesten Daten von Glassnode befinden sich nur noch 2,8 Mio. BTC auf den Börsen.
Die Whale-Aktivitäten an den Börsen haben sich ebenfalls wieder zum Positiven gewendet, da die Wale netto Bitcoins von den Börsen senden. Genauer gesagt haben BTC-Wale in der letzten Woche -20.992 BTC von den Börsen geschickt, was auf ein steigendes Kaufinteresse der Wale hindeutet. Whales sind definiert als Netzwerkeinheiten, die mindestens 1.000 BTC kontrollieren.
Futures, Optionen & Perpetuals
In der vergangenen Woche stieg das offene Interesse an BTC-Futures stark an und erhöhte sich um rund 25.000 BTC. Das offene Interesse an unbefristeten BTC-Futures stieg ebenfalls um rund 14 Tausend BTC.
Die Liquidationen an den Futures blieben in der vergangenen Woche relativ ruhig, und erst kürzlich stiegen die Short-Liquidationen auf den höchsten Stand seit Anfang Dezember, als BTC heute Morgen neue Allzeithochs erreichte.
In der Zwischenzeit sind die BTC-Finanzierungsraten weiterhin positiv, wenn auch nicht übermäßig überhöht, was auf eine anhaltende, moderat zinsbullische Stimmung unter den Händlern von BTC-Perpetuals hindeutet.
Wenn der Finanzierungssatz positiv (negativ) ist, werden Long- (Short-) Positionen regelmäßig mit Short- (Long-) Positionen bezahlt. Ein positiver Deckungssatz ist derzeit tendenziell ein Zeichen für eine bullische Stimmung an den Märkten für ewige Termingeschäfte.
Auch die annualisierte 3-Monats-Basis für BTC blieb mit durchschnittlich 16,1 % p.a. an den verschiedenen Terminbörsen weiterhin hoch.
Das offene Interesse an BTC-Optionen stieg ebenfalls leicht an, und zwar um rund 16 000 BTC. Das Verhältnis zwischen offenen Verkaufsoptionen und Kaufoptionen blieb relativ unverändert.
Der 1-Monats-25-Delta-Skew für BTC hat sich jedoch leicht erhöht, was auf ein leicht gestiegenes relatives Interesse an Verkaufsoptionen und eine weniger optimistische Stimmung hindeutet. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts ist der 1-Monats-Skew immer noch eher auf Call-Optionen ausgerichtet, mit einer Prämie von rund 4,0 % p.a. für Delta-äquivalente Calls.
Auch die implizite Volatilität der BTC-Optionen blieb relativ stabil, während die realisierte 1-Monats-Volatilität zurückging.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt die implizite Volatilität von 1-monatigen ATM-Bitcoin-Optionen derzeit bei rund 57,6 % p.a.
Unterm Strich
- In der vergangenen Woche erreichte Bitcoin weiterhin neue Allzeithochs, während sich die Outperformance der Altcoins aufgrund weiterer Belege für die zunehmende Akzeptanz von Bitcoin als strategisches Reserve-Asset durch die Staaten stark veränderte.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" ist kürzlich gesunken, signalisiert aber weiterhin eine moderat bullische Stimmung.
- Nach den jüngsten öffentlich zugänglichen Informationen sind die USA mit rund 198.000 BTC in der Regierungsbilanz nach wie vor der größte staatliche Bitcoin-Inhaber, dicht gefolgt von China.
Anhang
Bitcoin Price vs Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe; *multiplied by (-1)
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
TradFi Sentiment Indicators
Source: Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Crypto Sentiment Indicators
Source: Coinmarketcap, alternative.me, Bitwise Europe
Crypto Options' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Crypto Futures & Perpetuals' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe; *Inverted
Crypto On-Chain Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Fear & Greed Index
Source: alternative.me, Coinmarketcap, Bitwise Europe
Bitcoin vs Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only, data subject to change
Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only; data subject to change
US Spot Bitcoin ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since traiding launch on 11/01/24; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: 5-days flow
Source: Bloomber; data subject to change
US Bitcoin ETFs: Net Fund Flows since 11th Jan mn USD
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 13-12-2024
US Sport Ethereum ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Sport Ethereum ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since trading launch on 23/07/24; data subject on change
US Sport Ethereum ETFs: 5-days flow
Source: Bloomberg; data subject on change
US Ethereum ETFs: Net Fund Flows since 23rd July
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 13-12-2024
Bitcoin vs Crypto Hedge Fund Beta
Source: Glassnode, Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Altseason Index
Source: Coinmetrics, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Dispersion Index
Source: Coinmarketcap, Bitwise Europe; Dispersion = (1 - Average Altcoin Correlation with Bitcoin)
Bitcoin Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2024-12-16
Ethereum Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2024-12-16
BTC Net Exchange Volume by Size
Source: Glassnode, Bitwise Europe
WICHTIGER HINWEIS:
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