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- In der vergangenen Woche entwickelten sich Bitcoin und Kryptoassets im Einklang mit anderen wichtigen Anlageklassen, da die Risikobereitschaft für Cross-Assets relativ bullisch blieb.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" ist etwas zurückgegangen und signalisiert nun eine neutrale Stimmung an den Kryptoasset-Märkten.
- Chart der Woche: 80.000 BTC wurden von zuvor nicht identifizierten Wallets in neue Wallets verschoben, wobei es sich offenbar um eine Reihe von Transaktionen des Early Adopters und Bitcoin Cash (BCH)-Gründers Roger Ver handelte. Bei diesen Bitcoins handelte es sich um alte Coins, die seit 14 Jahren ruhten - dies führte zum zweithöchsten jemals aufgezeichneten Wert bei den Coin Days Destroyed (CDD). Die Kennzahl Coin Days Destroyed (CDD) kombiniert die Anzahl der Bitcoins, die übertragen werden, mit der Anzahl der Tage, an denen sie ruhend waren, und gibt einen Hinweis auf die Anzahl der alten Coins, die in Bewegung sind.
Chart der Woche
Performance
In der vergangenen Woche entwickelten sich Bitcoin und Kryptoassets im Einklang mit anderen wichtigen Anlageklassen, da die Risikobereitschaft für andere Vermögenswerte relativ hoch blieb.
Bitcoin verzeichnete sogar seinen höchsten Wochenschlusskurs aller Zeiten. Nichtsdestotrotz wurde die euphorische Marktstimmung durch größere Bitcoin-Transaktionen am Freitag etwas getrübt. Genauer gesagt wurden 80.000 BTC von zuvor nicht identifizierten Wallets in neue Wallets verschoben, wobei es sich offenbar um eine Reihe von Transaktionen des Bitcoin Cash (BCH)-Gründers Roger Ver handelte.
Bei diesen Bitcoins handelte es sich um alte Münzen, die seit 14 Jahren inaktiv waren - dies führte zum zweithöchsten jemals aufgezeichneten Wert an zerstörten Münztagen (CDD) (Chart-of-the-Week). Die Kennzahl Coin Days Destroyed (CDD) kombiniert die Anzahl der Bitcoins, die übertragen werden, mit der Anzahl der Tage, an denen sie ruhend waren, und gibt einen Hinweis auf die Anzahl der alten Münzen, die in Bewegung sind.
Je älter die Münzen und/oder je höher die Anzahl der übertragenen Bitcoins ist, desto höher ist die Zahl der zerstörten Münzen (Coin Days Destroyed). Das letzte Mal, dass wir einen vergleichbaren Anstieg der CDD hatten, war im Sommer 2024, als die deutsche Regierung 50.000 BTC verkaufte.
Die Bewegung großer Mengen älterer Münzen ist in der Regel ein bärisches Signal für Bitcoin. Nach unseren Schätzungen sollten Wal-Liquidationen dieser Größenordnung nur einen Preiseffekt von etwa -3,4 % haben. Anleger sollten also nicht mit signifikanten Kursverlusten durch diese Liquidationen allein rechnen, es sei denn, sie führen zu weiteren Liquidationen durch andere große Inhaber.
Nichtsdestotrotz stützen diese Transfers auch die These, dass bitcoin sich kurzfristig weiter konsolidieren könnte, da die Performance-Saisonalität während der Sommermonate weniger unterstützend wirkt und sich das Wachstum der Gesamtnachfrage auf der Blockchain verlangsamt hat, wie in unserem jüngsten Monatsbericht hervorgehoben wurde.
Positiv zu vermerken ist, dass die Bitcoin-Nachfrage von Institutionen weiterhin solide ist: Globale Bitcoin-ETPs verzeichneten weiterhin ordentliche Nettozuflüsse von +750 Mio. USD, wenn auch weniger als in der Vorwoche.
In der Zwischenzeit häuften öffentliche Unternehmen weiterhin Bitcoins an: Vor allem Michael Saylor hat auf Twitter/X erneut darauf hingewiesen, dass Strategy (MSTR US) höchstwahrscheinlich seine Bitcoin-Bestände aufgestockt hat, und auch Metaplanet Japan (3350 JP) hat seine Bestände in der vergangenen Woche um weitere 2.205 BTC erhöht. Darüber hinaus wird die neue "America Party" von Elon Musk wahrscheinlich auch Bitcoin einbeziehen, was auch von Elon Musk bestätigt worden ist direkt .
Der Bitwise Bitcoin Standard Corporations ETF (OWNB US) hat ebenfalls den höchsten Schlussstand seit seiner Auflegung erreicht, was bedeutet, dass die größten Bitcoin-Unternehmen zusammen ein neues Allzeithoch erreicht haben. Dies bedeutet, dass bitcoin möglicherweise auch diese Woche neue Allzeithochs erreichen könnte.
Alles in allem verlangsamt sich zwar die Gesamtnachfrage auf der Blockchain, aber das anhaltende strukturelle Angebot der Institutionen hält bitcoin über Wasser.
Auf der Makroebene überraschte das Wachstum der US-Arbeitsmarktzahlen im Juni deutlich nach oben, was zu einer erneuten Neubewertung der Fed-Zinssenkungserwartungen führte. An den Fed Funds Futures-Märkten wird nun wieder mit insgesamt 2 Zinssenkungen bis Dezember 2025 gerechnet, während vor der Veröffentlichung der Daten noch 3 Zinssenkungen erwartet wurden.
Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA stieg um 147.000, während die U3-Arbeitslosenquote von 4,3 % auf 4,1 % zurückging, was darauf hindeutet, dass der US-Arbeitsmarkt im Juni weiterhin robust war. Allerdings gab es unter viele Fragezeichen hinsichtlich der Zuverlässigkeit dieser Zahlen, da die ADP-Arbeitsmarktzahlen zuvor einen Rückgang von -33k Arbeitsplätzen im Juni anzeigten, was die größte Diskrepanz zwischen den BLS-Daten und dem ADP-Bericht seit drei Jahren bedeutete.
Ein großer Teil des jüngsten Anstiegs der BLS-Arbeitsmarktzahlen ist auch auf einen Anstieg in den Sektoren Staat sowie Bildung und Gesundheit zurückzuführen. Im Gegensatz dazu deutet der ADP-Bericht auf einen Rückgang der Beschäftigung im Dienstleistungssektor hin, insbesondere im Bildungs- und Gesundheitssektor. Es ist auch erwähnenswert, dass der Staat im Juni auf nicht saisonbereinigter Basis keine neuen Arbeitsplätze geschaffen hat. Tatsächlich sank um -314k die Zahl der Beschäftigten in der Regierung im Juni saisonbereinigt .
In der Zwischenzeit scheint der Rückgang der Gesamtarbeitslosenquote mit der Tatsache zusammenzuhängen, dass die Zahl der US-Arbeitskräfte im Juni zurückging, angeführt von einem sehr deutlichen Rückgang der im Ausland geborenen Arbeitskräfte. Der Rückgang der Gesamtarbeitslosenquote lässt sich auch nur schwer mit der Tatsache vereinbaren, dass die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung im Juni weiter anstiegen und den höchsten Stand seit Dezember 2021 erreichten.
Hinzu kommt, dass die BLS-Daten zum Wachstum der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft in der Vergangenheit sehr stark nach unten korrigiert wurden. Im Durchschnitt tendieren sie dazu, das tatsächliche Beschäftigungswachstum um etwa 20 % zu hoch anzusetzen.
Alles in allem deuten diese verschiedenen Beobachtungen darauf hin, dass der Arbeitsmarkt immer noch viel anfälliger zu sein scheint, als die Schlagzeilen vermuten lassen, was immer noch eine höhere Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen der Fed impliziert, als derzeit von den Finanzmärkten erwartet wird, was wiederum potenziell positiven Rückenwind für Bitcoin in den kommenden Monaten bedeutet.
Im Allgemeinen waren unter den 10 wichtigsten Kryptoanlagen )) und die relativen Outperformer.
Die Gesamt-Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin nahm in der vergangenen Woche zu, wobei )% der von uns beobachteten Altcoins auf Wochenbasis eine bessere Performance als Bitcoin erzielten. Darüber hinaus gelang es Ethereum in der letzten Woche, bitcoin zu übertreffen.
Sentiment
Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" zeigt ein Gleichgewicht zwischen steigender und fallender Stimmung, was gemischte Signale bei den wichtigsten Leistungsindikatoren widerspiegelt und zu einem neutralen bis leicht bullischen Ausblick führt.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegen 7 von 15 Indikatoren über ihrem kurzfristigen Trend.
Die BTC-Börsenzuflüsse und die anlagenübergreifende Risikobereitschaft zeigten eine positive Entwicklung.
Der Crypto Fear & Greed Index signalisiert heute Morgen ein "Greed"-Niveau der Stimmung, das gegenüber letzter Woche gestiegen ist.
Die Performance-Streuung unter den Kryptoassets blieb in der vergangenen Woche stabil, was darauf hindeutet, dass Altcoins weiterhin stark mit der Performance von Bitcoin korreliert sind.
Die Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin hat sich seit letzter Woche erhöht, wobei etwa 60 % der von uns beobachteten Altcoins Bitcoin auf wöchentlicher Basis übertreffen konnten. Darüber hinaus gelang es Ethereum letzte Woche, Bitcoin zu übertreffen.
Im Allgemeinen ist eine zunehmende (abnehmende) Outperformance von Altcoins ein Zeichen für eine zunehmende (abnehmende) Risikobereitschaft auf den Kryptoasset-Märkten, und die jüngste Outperformance von Altcoins deutet auf eine derzeitige Risikobereitschaft hin.
Die Stimmung an den traditionellen Finanzmärkten, gemessen an unserem hauseigenen Maß für die Cross-Asset-Risikobereitschaft (CARA), hat sich ebenfalls verbessert und stieg von 0,54 auf 0,57.
Fondsströme
Die wöchentlichen Mittelzuflüsse in globale Krypto-ETPs waren weiterhin positiv, da die anlageübergreifende Risikobereitschaft relativ optimistisch blieb.
Globale Krypto-ETPs verzeichneten wöchentliche Nettozuflüsse in Höhe von rund+ 1583,0 Mio. USD über alle Arten von Kryptoanlagen hinweg, nachdem+ in der Vorwoche Nettozuflüsse von 2.646,6 Mio. USD verzeichnet hatte.
Globale Bitcoin-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche Nettozuflüsse von insgesamt +750,5 Mio. USD, von denen +769,6 Mio. USD an Nettozuflüssen auf US-Spot-Bitcoin-ETFs entfielen.
Der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in den USA verzeichnete in der vergangenen Woche Nettozuflüsse in Höhe von insgesamt+ 57,5 Mio. USD.
In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) geringfügige Nettozuflüsse in Höhe von +4,5 Mio. USD, während der Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) geringfügige Nettozuflüsse in Höhe von +2,5 Mio. USD verzeichnete.
Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) verzeichnete Nettoabflüsse von -85,0 Mio. USD. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) verzeichnete in der vergangenen Woche starke Nettozuflüsse von rund+ 336,9 Mio. USD.
Unterdessen setzten die Zuflüsse in globale Ethereum-ETPs auch in der vergangenen Woche ihren positiven Trend fort, mit rund+ 208,7 Mio. USD an Nettozuflüssen in der vergangenen Woche.
Die US-amerikanischen Ethereum-Spot-ETFs verzeichneten ebenfalls Nettozuflüsse von insgesamt rund+ 219,2 Mio. USD. Der Grayscale Ethereum Trust (ETHE) verzeichnete Nettozuflüsse von +4,6 Mio. USD.
Der Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in den USA verzeichnete ebenfalls Nettozuflüsse in Höhe von 8,3 Mio. USD.
In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) geringfügige Nettozuflüsse von+ 0,7 Mio. USD, während der Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) geringfügige Nettozuflüsse von +0,5 Mio. USD verzeichnete.
Altcoin-ETPs ohne Ethereum verzeichneten+ 44,7 Mio. USD an globalen Nettozuflüssen.
Thematische und Basket-Krypto-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche jedoch weiterhin Nettoabflüsse von insgesamt rund -175,1 Mio. USD. Das Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) hatte stabile AuM (+/- 0 Mio. USD).
Das Engagement der globalen Krypto-Hedgefonds in Bitcoin blieb im Wochenvergleich stabil. Das rollierende 20-Tage-Beta der Performance globaler Krypto-Hedgefonds gegenüber Bitcoin stieg leicht auf etwa 0,68 zum gestrigen Schlusskurs, gegenüber 0,67 in der Vorwoche.
On-Chain-Daten
In der vergangenen Woche stagnierte die Aktivität auf der Blockchain von Bitcoin relativ stark.
Die Bitcoin-Spotbörsen verzeichneten weiterhin einen Netto-Verkaufsdruck von etwa -$0,8 Mrd. im Vergleich zu -$0,5 Mrd. in der Vorwoche.
In der Zwischenzeit haben die Bitcoin-Wale weiterhin Bitcoins von den Börsen abgezogen, was auf eine Zunahme des Kaufinteresses der Wale hindeutet. Genauer gesagt haben BTC-Wale in der letzten Woche -9.149 BTC von den Börsen entfernt. Netzwerkeinheiten, die mindestens 1.000 Bitcoin besitzen, werden als Wale bezeichnet.
Darüber hinaus zeigen die jüngsten Daten von Glassnode, dass der allgemeine Abwärtstrend bei den von Börsen gehaltenen Bitcoin-Reserven ungebrochen ist. Der aktuelle Stand liegt bei 2,883 Millionen BTC, was etwa 14,49 % des gesamten zirkulierenden Angebots entspricht.
Es ist erwähnenswert, dass die 30-Tage-Messung der "scheinbaren Nachfrage" nach Bitcoin weiterhin positiv ist, wobei die Dynamik in den letzten Tagen zugenommen hat. Wir sahen auch den höchsten Nettogewinn/Verlust (der Nettogewinn oder -verlust aller bewegten Münzen, definiert als die Differenz zwischen realisiertem Gewinn und realisiertem Verlust) am Freitag, dem 4. der letzten Woche, mit einem realisierten Nettogewinn von 9 Milliarden Dollar.
Alles in allem scheinen die anderen Metriken relativ gedämpft zu sein, ohne dass es ein klares Momentum oder entscheidende Katalysatoren gibt, die auf ein definitives Signal hindeuten.
Futures, Optionen & Perpetuals
In der vergangenen Woche stieg das offene Interesse an BTC-Futures an allen Börsen um +7,1k BTC und an der CME um +3,8k BTC. Gleichzeitig stieg das offene Interesse an Perpetuals um etwa+ 6,4 Tausend BTC.
Die Refinanzierungssätze für BTC waren in der vergangenen Woche die meiste Zeit über positiv, was auf eine optimistische Stimmung unter den Händlern am Markt für unbefristete Futures und eine Long-Positionierung hindeutet.
Wenn der Finanzierungssatz positiv (negativ) ist, werden Long- (Short-) Positionen regelmäßig mit Short- (Long-) Positionen bezahlt, was auf eine bullische (bearische) Stimmung hindeutet.
Die annualisierte 3-Monats-Basis von BTC, die am Donnerstag, dem 3. März, auf 7,4 % anstieg , beendete die Woche mit einem Durchschnittswert von rund 5,1 % pro Jahr an verschiedenen Terminbörsen.
Das offene Interesse an BTC-Optionen stieg um rund 23,4 Tausend BTC, wobei das Verhältnis zwischen offenen Verkaufsoptionen und offenen Kaufoptionen auf 0,57 sank.
Der 1-Monats-25-Delta-Skew für BTC erhöhte sich im Laufe der Woche ebenfalls von+ 1,7% auf +2,1%. Das Vorhandensein eines positiven Skew deutet auf eine gewisse Präferenz für Abwärtsschutz hin, wobei die bärische Positionierung etwas weniger ausgeprägt ist als in der Vorwoche.
Die implizite Volatilität der BTC-Optionen tendierte in der vergangenen Woche nach oben, während die realisierte 1-Monats-Volatilität stabil bei rund 30,3 % p.a. blieb.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt die implizite Volatilität von 1-monatigen ATM-Bitcoin-Optionen derzeit bei rund 36 % p.a.
Unterm Strich
- In der vergangenen Woche entwickelten sich Bitcoin und Kryptoassets im Einklang mit anderen wichtigen Anlageklassen, da die Risikobereitschaft der Anleger weiterhin relativ hoch war.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" ist etwas gesunken und signalisiert nun eine neutrale Stimmung auf den Kryptoasset-Märkten.
- Chart der Woche: 80.000 BTC wurden von zuvor nicht identifizierten Wallets in neue Wallets verschoben, wobei es sich offenbar um eine Reihe von Transaktionen des Early Adopters und Bitcoin Cash (BCH)-Gründers Roger Ver handelte. Bei diesen Bitcoins handelte es sich um alte Coins, die seit 14 Jahren ruhten - dies führte zum zweithöchsten jemals aufgezeichneten Wert bei den Coin Days Destroyed (CDD). Die Kennzahl Coin Days Destroyed (CDD) kombiniert die Anzahl der Bitcoins, die übertragen werden, mit der Anzahl der Tage, an denen sie ruhend waren, und gibt einen Hinweis auf die Anzahl der alten Münzen, die in Bewegung sind.
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