Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und dient ausschließlich zu Informationszwecken. Personen ohne professionelle Anlageerfahrung sollten sich nicht darauf verlassen. Es handelt sich weder um eine Anlageberatung noch um eine persönliche Empfehlung. Krypto-Assets sind mit hohen Risiken verbunden und unterliegen starken Schwankungen; Sie können Ihr gesamtes investiertes Kapital verlieren. Die vollständigen Risikoinformationen finden Sie am Ende dieses Dokuments.
- Performance: Bitcoin verzeichnete seinen größten Wochengewinn seit Beginn des letzten Bullenmarkts Ende 2022. Die Rallye wurde durch eine Kombination verschiedener Faktoren angetrieben: eine historische Erschöpfung der Verkäufer bei Bitcoin und Ethereum (die „Seller Exhaustion Constant“ erreichte ihren tiefsten Stand seit November 2018 bzw. Dezember 2015), eine Rückkehr der Volatilität zum Mittelwert nach mehrjährigen Tiefstständen bei geringen Handelsvolumina sowie einen wichtigen makroökonomischen Auslöser – die Ankündigung des US-Finanzministeriums, sein Anleihe-Rückkaufprogramm von 2 Mrd. USD auf 4 Mrd. USD pro Monat zu verdoppeln, was den US-Dollar schwächte und eine erneute Bereitschaft zur Lockerung der finanziellen Rahmenbedingungen signalisierte. Verstärkt wurde diese Entwicklung durch die höchsten jemals verzeichneten Liquidationen von Short-Futures sowie eine erneute Beschleunigung der wöchentlichen Nettozuflüsse in globale Krypto-ETPs auf den höchsten Stand seit Oktober 2025.
- Stimmung: Unser Krypto-Asset-Stimmungsindex stieg auf den höchsten Stand seit Mitte 2025, angetrieben durch einen steilen Anstieg des „Crypto Fear & Greed Index“ und die Dynamik am Optionsmarkt. Im Tagesverlauf stieg er sogar auf den höchsten Stand seit Ende 2024. Angesichts der rasanten Aufheizung der Stimmung erscheint ein kurzfristiger Rückgang oder eine Konsolidierung wahrscheinlich, was jedoch den insgesamt konstruktiven Ausblick nicht zwangsläufig entkräften würde.
- Chart der Woche: Bitcoin hat innerhalb kürzester Zeit mehrere wichtige On-Chain- und technische Kursniveaus zurückerobert – die Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber (STH) (der durchschnittliche Anschaffungspreis von Anlegern, die Bitcoin seit weniger als 155 Tagen halten), den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt und den „True Market Mean“ (den durchschnittlichen Anschaffungspreis aller On-Chain-Anleger ohne die Satoshi-Wallets). Solange sich Bitcoin über diesen Niveaus hält, dürfte ein neuer Bullenmarkt intakt sein.
Chart der Woche
Entwicklung
In der vergangenen Woche verzeichnete Bitcoin den größten Wochengewinn seit Beginn des letzten Bullenmarkts Ende 2022.
Wir gehen davon aus, dass eine Kombination verschiedener Faktoren zu diesem deutlichen Preisanstieg geführt hat.
Erstens hatten wichtige Krypto-Assets wie Bitcoin und Ethereum vor diesem Anstieg ein historisches Niveau der Verkäufermüdung erreicht. Tatsächlich erreichte der sogenannte „Seller Exhaustion Constant“-Indikator den niedrigsten Stand seit November 2018 (Bitcoin) bzw. Dezember 2015 (Ethereum). Mit anderen Worten: Die Marktpositionierung war extrem einseitig.
Zweitens befand sich die Volatilität, wie in unserem vorherigen Crypto Market Compass-Bericht erwähnt, auf Mehrjahrestiefs, und historische Analysen deuteten darauf hin, dass es in den nächsten drei Monaten zu einer Rückkehr zum Mittelwert kommen könnte. Hinzu kommt, dass sich ein Anstieg der Volatilität von sehr niedrigen Niveaus (unter 40) in der Vergangenheit für Bitcoin stets positiv ausgewirkt hat (siehe auch den Bericht der letzten Woche). Die geringe Volatilität war zudem das Spiegelbild geringer Handelsvolumina sowohl an den nativen Kryptobörsen als auch an den traditionellen ETF-Börsen. Allgemein gesagt bedeuten geringe Volumina, dass bereits relativ geringe Volumensteigerungen erhebliche Kursschwankungen auslösen können.
Drittens haben sich die Erwartungen hinsichtlich der finanziellen Rahmenbedingungen deutlich verbessert, nachdem das US-Finanzministerium angekündigt hatte, sein Rückkaufprogramm für Staatsanleihen von 2 Milliarden US-Dollar auf 4 Milliarden US-Dollar pro Monat mindestens zu verdoppeln. Diese Ankündigung folgt auf eine Reihe von Ereignissen wie die jüngste gemeinsame Devisenmarktintervention mit dem japanischen Finanzministerium, die darauf hindeuten, dass die US-Regierung versucht, den Anstieg der langfristigen Anleiherenditen einzudämmen, um die finanziellen Rahmenbedingungen wieder zu lockern. Vor dieser Ankündigung waren die Renditen langfristiger Anleihen weiter auf neue Mehrjahreshochs gestiegen.
In diesem Zusammenhang vertreten wir bei Bitwise seit Langem die Ansicht, dass Bitcoin gewissermaßen der „Kanarienvogel in der makroökonomischen Kohlengrube“ ist, der Veränderungen der finanziellen Rahmenbedingungen – sowohl nach unten als auch nach oben – schon frühzeitig signalisiert. Daher sind wir der Meinung, dass die jüngste Ankündigung des Rückkaufs von Staatsanleihen der wichtigste makroökonomische Katalysator für Bitcoin war, insbesondere weil sie zu einer Abwertung des US-Dollars führte und eine größere Bereitschaft der US-Regierung signalisierte, die finanziellen Rahmenbedingungen erneut zu lockern.
Auf jeden Fall deuten die jüngsten politischen Maßnahmen der USA unserer Meinung nach darauf hin, dass ein „Policy Put“ nach wie vor sehr präsent ist, was die makroökonomischen Aussichten für Krypto-Assets positiv beeinflusst.
Darüber hinaus wurde die jüngste Rallye bei Krypto-Assets durch Rekordliquidationen bei Short-Futures und eine erneute Beschleunigung der Nettozuflüsse in Krypto-ETPs weiter befeuert. Genauer gesagt gab es in der vergangenen Woche die höchste jemals verzeichnete Anzahl an Liquidationen bei Short-Futures, während die wöchentlichen Nettozuflüsse in globale Krypto-ETPs auf den höchsten Stand seit Oktober 2025 anzogen.
Infolgedessen eroberte Bitcoin innerhalb kürzester Zeit wichtige Kursniveaus zurück, darunter die Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber (STH) – den durchschnittlichen Anschaffungspreis von Anlegern, die Bitcoin weniger als 155 Tage hielten –, den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt und den sogenannten „True Market Mean“ – den durchschnittlichen Anschaffungspreis aller On-Chain-Anleger ohne die Satoshi-Wallets (Chart der Woche).
Solange sich Bitcoin über diesen wichtigen Kursniveaus hält, halten wir einen neuen Bullenmarkt für wahrscheinlich.
Unter den Top-10-Krypto-Assets schnitten Zcash, XRP und Hyperliquid im Allgemeinen relativ am besten ab. Ethereum übertraf Bitcoin in der vergangenen Woche.
Stimmung
Unser hauseigener „Cryptoasset Sentiment Index“ stieg über 1, da das Stunden-Chart seinen höchsten Stand seit Ende 2024 erreichte, was darauf hindeutet, dass die Stimmung kurzfristig wahrscheinlich überhitzt ist.
Derzeit liegen 12 von 15 Indikatoren weiterhin über ihrem kurzfristigen Trend.
Die größten Veränderungen gab es bei der Netto-Positionierung der CME-Handelsteilnehmer bei BTC, der BTC-Funding-Rate, der Dominanz der Short-Liquidationen und der impliziten Volatilität über einen Monat – allesamt Anzeichen für den Short-Squeeze, der Bitcoin und Altcoins nach oben getrieben hat. Vor diesem Hintergrund erholten sich die Altcoins, wobei auch der Altseason-Index ins Positive drehte, während der Performance-Dispersions-Index ins Negative drehte. Dies deutet auf eine breit angelegte Kaufnachfrage im gesamten Bereich der digitalen Vermögenswerte hin und nicht auf eine Verstärkung spezifischer Narrative.
Der „Crypto Fear & Greed Index“ stieg deutlich auf den höchsten Stand seit dem 5. Oktober – also dem Höhepunkt des letzten Bullenmarkts – und befindet sich nun weiterhin im „Gier“-Bereich.
Die Performance-Streuung nahm ab, da sich die Anleger weniger auf spezifische Narrative und mehr auf Coins mit höherem Beta konzentrierten.
Eine abnehmende Streuung könnte darauf hindeuten, dass der Markt offenbar von einer weniger vielfältigen Reihe von Narrativen angetrieben wird, was unserer Analyse zufolge in früheren Marktzyklen historisch mit Phasen sinkender Risikobereitschaft verbunden war.
Die Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin stieg auf rund 60 % der von uns im Index erfassten Altcoins. Ethereum schnitt im Wochenverlauf besser ab als Bitcoin.
Die Stimmung an den traditionellen Finanzmärkten, gemessen anhand unseres hauseigenen Indikators „Cross Asset Risk Appetite“ (CARA), ist in der vergangenen Woche leicht von 0,85 auf 0,83 gesunken, was auf einen Rückgang der Risikobereitschaft hindeutet.
Die Kennzahl „CME Bitcoin Commercials Net Positioning“ erfasst die Differenz zwischen Long- und Short-Positionen in CME-Bitcoin-Futures-Kontrakten. Der Wert ist von -16,65 % auf -11,05 % des Open Interest gestiegen, was darauf hindeutet, dass Anleger inmitten des Short Squeeze erhebliche Short-Positionen abgebaut haben, da Risikobereitschaft und Positionierung zurückkehrten.
Fazit: Die Marktstimmung und der „Crypto Fear & Greed Index“ befinden sich wahrscheinlich auf lokalen Höchstständen, was die kurzfristigen Renditen möglicherweise dämpfen könnte, sobald sich der Markt beruhigt. CARA war kein Treiber für die Outperformance der letzten Woche; diese wurde stattdessen weitgehend durch Short-Liquidationen, eine Zunahme der Volatilität und Nettozuflüsse am Kassamarkt angetrieben. Die Outperformance der Altcoins war breit angelegt und nicht auf einzelne Coins beschränkt, da Anleger eher auf das Beta als auf spezifische Narrative setzten.
Kapitalflüsse
Globale Krypto-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche Nettozuflüsse in Höhe von rund +2.756,2 Mio. USD über alle Arten von Krypto-Assets hinweg, nachdem in der Vorwoche Nettoabflüsse von -382,5 Mio. USD zu verzeichnen waren.
Globale Bitcoin-ETPs verzeichneten Nettozuflüsse in Höhe von +1.955,1 Mio. USD, wovon +1.888,8 Mio. USD auf US-Spot-Bitcoin-ETFs entfielen.
Der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in den USA verzeichnete Nettozuflüsse in Höhe von +87,3 Mio. USD. In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) Nettoabflüsse in Höhe von -1,3 Mio. USD, während der Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) Nettozuflüsse von rund +1,9 Mio. USD verzeichnete.
Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) verzeichnete Nettozuflüsse in Höhe von +21,2 Mio. USD, während der iShares Bitcoin Trust (IBIT) Nettozuflüsse von rund +1.330,8 Mio. USD verzeichnete.
Unterdessen verzeichneten globale Ethereum-ETPs Nettozuflüsse in Höhe von +627,3 Mio. USD, wovon US-Ethereum-Spot-ETFs insgesamt Nettozuflüsse von rund +637,3 Mio. USD verzeichneten.
Der Grayscale Ethereum Trust (ETHE) verzeichnete Nettozuflüsse von +3,2 Mio. USD, während der iShares Ethereum Trust (ETHA) Nettozuflüsse von +536,8 Mio. USD verzeichnete.
Der Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in den USA verzeichnete Nettozuflüsse in Höhe von +7,1 Mio. USD.
In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) Nettozuflüsse von +0,1 Mio. USD, während der Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) Nettozuflüsse von +3,2 Mio. USD verzeichnete.
Auch Altcoin-ETPs (außer Ethereum) verzeichneten Nettozuflüsse in Höhe von +50,4 Mio. USD.
Thematische und Korb-Krypto-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche insgesamt Nettozuflüsse von +123,4 Mio. USD. Der Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) verzeichnete Nettoabflüsse von -0,2 Mio. USD.
Fazit: Insgesamt haben sich die Kapitalflüsse in der vergangenen Woche deutlich beschleunigt: Mit Nettozuflüssen von insgesamt +2,76 Mrd. USD vollzog sich eine entscheidende Rückkehr zu risikofreudigen Positionen gegenüber den Abflüssen der Vorwoche. Bitcoin-Produkte trugen mit fast +1,96 Mrd. USD maßgeblich zu dieser Entwicklung bei, während die Mittelzuflüsse bei Ethereum mit +627 Mio. USD weiterhin robust blieben. Altcoin-ETPs (ohne Ethereum) verzeichneten einen Zufluss von +50,4 Mio. USD, wovon US-Spot-Solana-Fonds rund +28,7 Mio. USD ausmachten, wobei der Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) mit +22,5 Mio. USD den Großteil davon auf sich vereinte. Thematische und Basket-Produkte verzeichneten hingegen insgesamt Zuflüsse von +123,4 Mio. USD, was darauf hindeutet, dass Anleger ein erneutes Interesse an diversifizierten Engagements über Multi-Asset-Wrapper anstelle von Einzelwerten zeigen.
On-Chain-Daten
Es war eine äußerst ereignisreiche Woche für digitale Vermögenswerte: Bitcoin stieg von rund 62.900 USD auf ein Hoch von 78.300 USD, was einem Kursanstieg von etwa 24,6 % entspricht. Der Sieben-Tage-Anstieg lag im 95,5. Perzentil der historischen wöchentlichen Kursbewegungen, was das Ausmaß der Neubewertung unterstreicht.
Bei der Betrachtung der Kursgewinne bei Large-Cap-Anlagen über 1 Mrd. US-Dollar, Mid-Cap-Anlagen zwischen 100 Mio. und 1 Mrd. US-Dollar sowie Small-Cap-Anlagen unter 100 Mio. US-Dollar konzentrierten sich die größten absoluten Gewinne auf die bekanntesten Kryptowährungen. Large-Cap-Anlagen verzeichneten im Laufe der Woche einen Marktwertzuwachs von rund 484 Mrd. US-Dollar – ihr 18. größter Sieben-Tage-Anstieg seit Beginn der Aufzeichnungen. Auch Mid- und Small-Cap-Anlagen nahmen an der Rallye teil, wenn auch in vergleichsweise geringerem Umfang.
Der erhebliche Preisanstieg verbesserte die Rentabilität der Anleger deutlich. Der prozentuale Anteil des mit Gewinn gehaltenen Bitcoin-Bestands stieg im Laufe der Woche um 19 Prozentpunkte, wobei nur an 18 Handelstagen eine stärkere Verbesserung verzeichnet wurde. Dies unterstreicht die Intensität des Wandels der Anlegerbedingungen und zeigt, wie schnell sich die Marktstimmung nach einer längeren Baissephase ändern kann.
Diese Dynamik steht in engem Zusammenhang mit den Mechanismen der Bodenbildung in Bärenmärkten. Bärenmärkte verteilen das Angebot schrittweise von preissensiblen Anlegern hin zu eher wertorientierten Inhabern um. Da das Angebot auf der Verkäuferseite nach und nach absorbiert wird, sammeln sich große Konzentrationen von Coins innerhalb relativ enger Preisspannen an. Sobald die Nachfrage anzieht, kann bereits ein moderater Kursanstieg erhebliche Mengen des Angebots wieder in den Gewinnbereich bringen, was die Verbesserung der Anlegerpositionierung verstärkt.
Die Rallye ging zudem mit einer deutlichen Erholung der Marktaktivität einher, wobei die Volumina in allen wichtigen Sektoren zunahmen. Die Options- und DAT-Märkte verzeichneten die stärkste relative Beteiligung und rangierten im vergangenen Jahr im 80,6. bzw. 82. Perzentil, während die ETF-Volumina auf das 77,6. Perzentil stiegen. Anhaltende Volumensteigerungen wurden in der Vergangenheit mit länger anhaltenden Rallyes in Verbindung gebracht, da eine breitere Beteiligung die zugrunde liegende Entwicklung stärker bestätigt.
| Markt | 7-Tage-Volumen | 1-Jahres-Perzentil |
|---|---|---|
| Kassamarkt | 52,6 Mrd. $ | 40,4 % |
| Futures | 374,1 Mrd. $ | 61,7 % |
| Optionen | 39,2 Mrd. $ | 80,6 % |
| On-Chain | 40,1 Mrd. $ | 52,2 % |
| ETF | 22,1 Mrd. $ | 77,6 % |
| DAT | 19,5 Mrd. $ | 82,0 % |
Der Aufwärtstrend führte Bitcoin zudem über mehrere wichtige Kostenbasis- und Momentum-Niveaus hinweg. Wir haben wiederholt den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (69.000 $) und die Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber (69.500 $) als wichtige Indikatoren für das lokale Marktmomentum hervorgehoben – beide wurden nun eindeutig zurückerobert. In jüngerer Zeit stieg der Kurs zudem über den „True Market Mean“ (76.000 $), der ein breiteres Marktgleichgewichtsniveau darstellt. Bitcoin scheint nun zu versuchen, eine Unterstützung um diese Schwelle herum zu etablieren. Ein entscheidender Übergang vom Widerstand zur Unterstützung wäre unserer Ansicht nach ein starkes Indiz dafür, dass der Bärenmarkt beendet ist.
Trotz der beeindruckenden Kursentwicklung könnten sich die kurzfristigen Bedingungen jedoch etwas überhitzen. Der Kurs bewegt sich nun in Richtung +1σ um die Anschaffungskosten der Kurzfrist-Inhaber (81.000 $). Im vergangenen Zyklus waren Bewegungen jenseits dieser Schwelle häufig mit lokal überhitzten Bedingungen und erhöhtem Verkaufsdruck verbunden, was darauf hindeutet, dass der Markt möglicherweise Zeit benötigt, um den jüngsten Anstieg zu verdauen.
Es wäre daher positiv zu bewerten, wenn sich der „True Market Mean“ als Unterstützung behaupten würde. Sollte dieses Niveau nachgeben, wäre ein erneuter Test der Anschaffungskosten der kurzfristigen Anleger die nächste logische Referenzmarke auf der Unterseite. Beide Szenarien könnten mit einer konstruktiven Marktstruktur vereinbar bleiben, sofern diese zurückeroberten Niveaus weiterhin halten. So oder so ist dies das erste Mal seit November 2025, dass der Markt alle drei Niveaus überwunden hat.
Auf der Abwärtsseite haben der „Realised Price“ bei 52,8k $, der die durchschnittliche Anschaffungskostenbasis des Marktes darstellt, und der gleitende 200-Wochen-Durchschnitt bei 64,2k $ in der Vergangenheit die Bereiche eingerahmt, in denen sich während tiefer Bärenmärkte die Endtiefs des Zyklus bilden. Unser Basisszenario ging davon aus, dass sich die Endbewertung innerhalb dieses Bereichs bilden würde, wobei das aktuelle Zyklustief letztendlich bei etwa 58.000 $ liegen würde. Nach der jüngsten Neubewertung und der entschlossenen Rückeroberung wichtiger Kostenbasis-Niveaus glauben wir, dass die Wahrscheinlichkeit eines neuen Zyklustiefs erheblich gesunken ist.
Futures, Optionen und Perpetuals
In der vergangenen Woche sank das Open Interest der BTC-Perpetual-Futures um etwa 62,4k BTC, was eine der größten Glattstellungen von gehebelten Positionen seit Beginn der Aufzeichnungen darstellt. Gleichzeitig stieg das Open Interest der CME-Futures im Vergleich zur Vorwoche um rund 11,9k BTC, was darauf hindeutet, dass sich institutionell orientierte Positionen wieder aufgebaut haben, da Basis- und Carry-Chancen im Zuge der Rallye attraktiver wurden.
Die Entwicklung bei den digitalen Vermögenswerten wurde durch einen der größten Short-Squeezes seit Beginn der Aufzeichnungen verstärkt. Am 19. August wurden Short-Positionen im Wert von rund 2,74 Mrd. US-Dollar zwangsweise liquidiert, was den größten eintägigen Short-Wipeout seit Beginn der Aufzeichnungen darstellte. Dies führte zu einer reflexiven Rückkopplungsschleife, bei der steigende Preise Liquidationen und weitere Marktkäufe auslösten, was dazu beitrug, die anfängliche makroökonomisch getriebene Bewegung in eine breitere Beschleunigung bei den digitalen Vermögenswerten umzuwandeln.
Die Perpetual-Funding-Raten, gemessen als gleitender 7-Tage-Durchschnitt, schlossen die Woche positiv bei etwa 7,9 % auf Jahresbasis ab. Dies deutet darauf hin, dass die Futures-Positionen weiterhin long-lastig sind und Anleger zunehmend bereit sind, für Aufwärtspotenzial zu zahlen.
Auf den Optionsmärkten stieg das Open Interest für BTC an den großen Börsen um etwa 83.000 BTC, was auf einen erheblichen Wiederaufbau der Positionen hindeutet, da die starke Neubewertung den Anlegern neue Chancen eröffnete.
Interessanterweise stieg das Put-to-Call-Verhältnis der offenen Positionen an den wichtigsten krypto-nativen Börsen von 0,56 am 18. August auf 0,59, was auf eine größere Nachfrage nach Absicherung gegen Kursrückgänge hindeutet. Im Gegensatz dazu sank das entsprechende Verhältnis bei IBIT-Optionen von 0,71 auf 0,68. Nimmt man die Unterscheidung zwischen krypto-nativen und institutionellen Handelsplätzen als groben Anhaltspunkt, deutet dies auf eine Divergenz in der Positionierung hin: Krypto-native Anleger zeigten größere Vorsicht, während institutionell orientierte Anleger vergleichsweise weniger defensiv agierten.
Auch die 25-Delta-Skew ging über alle Laufzeiten hinweg stark zurück, wobei mehrere Laufzeiten einige ihrer größten wöchentlichen Rückgänge seit Beginn der Aufzeichnungen verzeichneten. Dies deutet darauf hin, dass der Schutz vor Kursverlusten im Verhältnis zum Aufwärtsrisiko deutlich günstiger wurde, was eine rasche Verbesserung der Erwartungen am Optionsmarkt nach der Rallye widerspiegelt.
Das gesamte Gamma-Exposure, gemessen als gleitender 7-Tage-Durchschnitt, stieg auf rund 6,6 Mrd. US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit Dezember 2025. Ein positives Gamma kann Kursbewegungen in beide Richtungen dämpfen, da die Absicherungsmaßnahmen der Händler antizyklisch wirken – was damit im Einklang steht, dass der Markt beginnt, den jüngsten Anstieg der Volatilität zu absorbieren. Die größte Konzentration des positiven Gamma liegt zwischen 74.000 und 76.000 US-Dollar, was weitgehend mit dem „True Market Mean“ übereinstimmt und möglicherweise eine Stabilisierungszone um diesen Bereich herum schafft.
Fazit
- Performance: Bitcoin verzeichnete seinen größten Wochengewinn seit Beginn des letzten Bullenmarkts Ende 2022. Die Rallye wurde durch eine Kombination verschiedener Faktoren angetrieben: eine historische Erschöpfung der Verkäufer bei Bitcoin und Ethereum (die Verkäufererschöpfungskonstante erreichte ihren tiefsten Stand seit November 2018 bzw. Dezember 2015), eine Rückkehr der Volatilität zum Mittelwert nach mehrjährigen Tiefstständen bei geringen Handelsvolumina sowie einen wichtigen makroökonomischen Auslöser – die Ankündigung des US-Finanzministeriums, sein Anleihe-Rückkaufprogramm von 2 Mrd. USD auf 4 Mrd. USD pro Monat zu verdoppeln, was den US-Dollar schwächte und eine erneute Bereitschaft zur Lockerung der finanziellen Rahmenbedingungen signalisierte. Verstärkt wurde diese Entwicklung durch die höchsten jemals verzeichneten Liquidationen von Short-Futures sowie eine erneute Beschleunigung der wöchentlichen Nettozuflüsse in globale Krypto-ETPs auf den höchsten Stand seit Oktober 2025.
- Stimmung: Unser Krypto-Asset-Stimmungsindex stieg auf den höchsten Stand seit Mitte 2025, angetrieben durch einen steilen Anstieg des „Crypto Fear & Greed Index“ und die Dynamik am Optionsmarkt. Im Tagesverlauf stieg er sogar auf den höchsten Stand seit Ende 2024. Angesichts der rasanten Aufheizung der Stimmung erscheint ein kurzfristiger Rückgang oder eine Konsolidierung wahrscheinlich, was jedoch den insgesamt konstruktiven Ausblick nicht zwangsläufig entkräften würde.
- Chart der Woche: Bitcoin hat innerhalb kürzester Zeit mehrere wichtige On-Chain- und technische Kursniveaus zurückerobert – die Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber (STH) (der durchschnittliche Anschaffungspreis von Anlegern, die Bitcoin seit weniger als 155 Tagen halten), den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt und den „True Market Mean“ (den durchschnittlichen Anschaffungspreis aller On-Chain-Anleger ohne die Satoshi-Wallets). Solange sich Bitcoin über diesen Niveaus hält, dürfte ein neuer Bullenmarkt intakt bleiben.
Anhang
Data subject to change
Combined positioning = futures and options in % of Ol
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