- In der vergangenen Woche übertrafen Kryptoassets im Allgemeinen die traditionellen Vermögenswerte, da die Chancen für eine strategische Bitcoin-Reserve in den USA gestiegen sind.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" hat sich von überverkauften Niveaus erholt, signalisiert aber immer noch eine leicht bearishe Stimmung.
- Die Quoten für eine nationale Bitcoin-Reserve im Jahr 2025 sind laut dem Prognosemarkt Polymarket kürzlich auf über 50% gestiegen.
Chart der Woche
US national Bitcoin reserve in 2025?
Source: Polymarket, Bitwise Europe
Performance
In der vergangenen Woche übertrafen Kryptoassets im Allgemeinen traditionelle Vermögenswerte, da die Chancen für eine strategische Bitcoin-Reserve in den USA gestiegen sind. Genauer gesagt sind die Quoten für eine nationale Bitcoin-Reserve im Jahr 2025 laut dem Prognosemarkt Polymarket (Chart-of-the-Week) kürzlich auf über 50% gestiegen.
Heute wird Donald Trump als 47 . Präsident der Vereinigten Staaten von Amerika vereidigt und es wird allgemein erwartet, dass er innerhalb der ersten Woche im Amt mehr als 100 Durchführungsverordnungen unterzeichnen wird. Prognosemärkte schätzen die Wahrscheinlichkeit, dass er gleich am ersten Tag (also heute) kryptobezogene Durchführungsverordnungen erlässt, zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts am Montagmorgen sogar auf rund 45 %.
Eine große Anomalie war die deutliche Underperformance von Ethereum gegenüber Bitcoin und anderen wichtigen Kryptoassets. Ethereum hat sich in der vergangenen Woche um rund -870 Basispunkte schlechter entwickelt als Bitcoin und Solana sogar um -3460 Basispunkte. Dies hing vor allem mit der Tatsache zusammen, dass Solana von Trumps offiziellem Meme Coin (TRUMP) profitierte, der am späten Freitagabend auf Solana ausgegeben wurde.
Seit dem Handelsstart ist der Trump-Coin in die Top 20 der Kryptoassets nach Marktkapitalisierung aufgestiegen, was den schnellsten jemals verzeichneten Anstieg seit Handelsstart darstellt.
Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts rund 12 Mrd. USD. Die vollständig verwässerte Marktkapitalisierung beträgt nach Berücksichtigung des potenziellen maximalen Angebots an Trump-Münzen rund 60,4 Mrd. USD. Diese Einführung hat auch Trumps persönliches Nettovermögen erheblich gesteigert.
Obwohl die Reaktionen auf diesen Start unter Branchenexperten relativ gemischt sind, bestärkt er die Ansicht, dass Trumps Präsidentschaft der Kryptoindustrie in den USA wahrscheinlich sehr günstig sein wird.
Abgesehen von diesen Entwicklungen haben sich die Nettozuflüsse in globale Krypto-ETPs in der vergangenen Woche deutlich beschleunigt, was die jüngste Preisrallye ebenfalls unterstützt hat (weitere Einzelheiten im Abschnitt über die Fondsströme weiter unten).
Wir haben auch ein anhaltendes Kaufinteresse von Unternehmen an bitcoin gesehen, vor allem von Microstrategy (MSTR). Michael Saylor hat auf Twitter/X erneut darauf hingewiesen, dass MSTR kürzlich einen weiteren größeren Erwerb von Bitcoins getätigt hat.
Cross Asset Performance (Week-to-Date)
Source: Bloomberg, Coinmarketcap; performances in USD exept Bund Future
Top 10 Cryptoasset Performance (Week-to-Date)
Source: Coinmarketcap
Im Allgemeinen waren Solana, Chainlink und XRP die relativen Outperformer unter den Top-10-Kryptoanlagen
Insgesamt hat sich die Outperformance der Altcoins gegenüber Bitcoin in der letzten Woche leicht erhöht, wobei etwa 40 % der von uns beobachteten Altcoins Bitcoin auf wöchentlicher Basis übertreffen konnten. Ethereum schnitt letzte Woche deutlich schlechter ab als Bitcoin.
Sentiment
Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" hat sich von überverkauften Niveaus erholt, signalisiert aber immer noch eine leicht bearishe Stimmung.
Gegenwärtig liegen 8 von 15 Indikatoren über ihrem kurzfristigen Trend.
Wir beobachten derzeit einen deutlichen Anstieg des BTC-Put-Call-Volumenverhältnisses sowie der globalen Krypto-ETP-Flows.
Der Crypto Fear & Greed Index signalisiert derzeit ein "Extreme Greed"-Niveau der Stimmung, wie heute Morgen
Die Leistungsstreuung zwischen den Kryptoassets ist relativ stabil auf niedrigem Niveau geblieben. Dies deutet darauf hin, dass Altcoins in letzter Zeit weiterhin stärker mit der Performance von Bitcoin korreliert sind.
Die Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin hat in der letzten Woche leicht zugenommen, wobei etwa 40 % der von uns beobachteten Altcoins Bitcoin auf Wochenbasis übertreffen konnten. Ethereum hat sich in der letzten Woche deutlich schlechter entwickelt als Bitcoin.
Im Allgemeinen ist eine zunehmende (abnehmende) Outperformance von Altcoins ein Zeichen für eine zunehmende (abnehmende) Risikobereitschaft auf den Kryptoasset-Märkten, und die jüngste Underperformance von Altcoins deutet im Moment noch auf eine rückläufige Risikobereitschaft hin.
Die Stimmung an den traditionellen Finanzmärkten, gemessen an unserem hauseigenen Index für die Risikobereitschaft zwischen verschiedenen Vermögenswerten (CARA), ist in der vergangenen Woche gestiegen. Der Index signalisiert eine leicht zinsbullische Risikobereitschaft für andere Vermögenswerte.
Fondsströme
Die wöchentlichen Mittelzuflüsse in globale Krypto-ETPs haben sich in der vergangenen Woche wieder deutlich beschleunigt.
Globale Krypto-ETPs verzeichneten wöchentlich rund+ 2.281,5 Mio. USD an Nettozuflüssen über alle Arten von Kryptoassets hinweg, nach +187,2 Mio. USD an Nettozuflüssen in der Vorwoche.
Auch die weltweiten Bitcoin-ETPs haben mit Nettozuflüssen von insgesamt+ 2.000,1 Mio. USD in der vergangenen Woche deutlich zugelegt, wovon+ 1.866,4 Mio. USD an Nettozuflüssen allein auf US-Spot-Bitcoin-ETFs entfielen
Der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in den USA verzeichnete in der vergangenen Woche ebenfalls ordentliche Nettozuflüsse von insgesamt 215,9 Mio. USD.
In Europa verzeichnete der Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) steigende Nettokapitalzuflüsse in Höhe von+ 1,3 Mio. USD, während der Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) mit rund+ 6,7 Mio. USD ebenfalls einen ansehnlichen Betrag an Kapital anzog.
Die Abflüsse aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hielten unvermindert an und beliefen sich in der vergangenen Woche auf rund -87,7 Mio. USD Nettoabflüsse. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) verzeichnete in der vergangenen Woche rund+ 745,6 Mio. USD an Nettozuflüssen
In der Zwischenzeit kehrten sich die Zuflüsse in globale Ethereum-ETPs deutlich um, mit rund 215,2 Mio. USD an Nettozuflüssen nach 264,1 Mio. USD an Nettoabflüssen in der Vorwoche
Die US-amerikanischen Ethereum-Spot-ETFs verzeichneten ebenfalls Nettozuflüsse, die sich auf insgesamt rund 212,0 Mio. USD beliefen. Der Grayscale Ethereum Trust (ETHE) verzeichnete in der vergangenen Woche mit rund -33,2 Mio. USD ebenfalls weiterhin Nettoabflüsse.
Der Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in den USA verzeichnete in der vergangenen Woche ebenfalls einige Nettozuflüsse von rund +3,7 USD.
In Europa verzeichnete das Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) ebenfalls geringfügige positive Nettozuflüsse von +0,1 Mio. USD, während das Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) einige Nettoabflüsse von rund -1,5 Mio. USD verzeichnete.
Altcoin-ETPs ohne Ethereum zogen in der vergangenen Woche weiterhin Kapital an, mit insgesamt rund+ 62,0 Mio. USD an globalen Nettozuflüssen. Sowohl der Bitwise Physical Solana ETP (ESOL) als auch unser neu aufgelegter Bitwise Solana Staking ETP (BSOL) hatten stabile AuM (+/- 0 Mio. USD).
Darüber hinaus verzeichneten thematische und Korb-Krypto-ETPs in der vergangenen Woche geringfügige Nettozuflüsse von insgesamt etwa+ 4,2 Mio. USD. Der Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) hatte in der vergangenen Woche stabile AuM (+/- 0 Mio. USD).
Globale Krypto-Hedgefonds haben in der vergangenen Woche weiterhin ein geringes Marktengagement gegenüber Bitcoin gezeigt. Das rollierende 20-Tage-Beta der Performance globaler Krypto-Hedgefonds gegenüber Bitcoin sank von 0,67 in der Vorwoche auf etwa 0,55 zum gestrigen Schlusskurs.
On-Chain-Daten
Im Allgemeinen sind die Bitcoin-Entwicklungen auf der Bitcoin-Kette weiterhin relativ positiv verlaufen.
Dennoch blieb der Verkaufsdruck mit einem Netto-Verkaufsvolumen von rund -1,358 Mrd. USD an den BTC-Kassabörsen relativ hoch.
Positiv zu vermerken ist, dass die Kontostände der Börsen in der vergangenen Woche weiter gesunken sind, was auf einen kontinuierlichen Rückgang der an den Börsen verfügbaren liquiden Mittel hindeutet und darauf hindeutet, dass sich das allgemeine Angebotsdefizit bei Bitcoin weiter verschärft. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels befinden sich laut Daten von Glassnode nur noch 2,757 Millionen BTC an den Börsen.
Auf Nettobasis haben die Wale weiterhin Bitcoins von den Börsen geschickt. Genauer gesagt, schickten BTC-Wale in der letzten Woche -8.903 BTC von den Börsen, was auf ein anhaltend hohes Kaufinteresse der Wale hinweist. Netzwerkeinheiten, die mindestens 1.000 Bitcoin besitzen, werden als Wale bezeichnet.
Hervorzuheben ist, dass wir einen Rückgang der offensichtlichen Nachfrage nach BTC beobachten, was auf eine Verlangsamung der Kapitalzuflüsse in Bitcoin auf der Kette hindeutet. Dies ist ein Risiko, das in den kommenden Wochen beobachtet werden sollte.
Futures, Optionen & Perpetuals
In der vergangenen Woche haben die Händler von BTC-Futures ihr Engagement leicht erhöht, da das offene Interesse um rund+ 5k BTC gestiegen ist. Das offene Interesse an BTC-Perpetual-Futures ging jedoch um rund -10k BTC zurück
Die Liquidationen von BTC-Long-Futures stiegen gestern aufgrund des plötzlichen Rückgangs von rund 105k auf 101k USD auf den höchsten Stand seit Mitte Dezember.
Nichtsdestotrotz stiegen die BTC-Finanzierungsraten am frühen Montagmorgen auf den höchsten Stand seit Anfang Dezember, was darauf hindeutet, dass sich die Händler im Vorfeld der Amtseinführung auf lange Sicht positionieren
Wenn der Finanzierungssatz positiv (negativ) ist, zahlen Long- (Short-) Positionen periodisch Short- (Long-) Positionen, was auf eine Hausse- (Baisse-) Stimmung hindeutet.
Die annualisierte 3-Monats-Basis für BTC stieg im Durchschnitt verschiedener Terminbörsen ebenfalls auf rund 13,7 % p.a. an.
Unterdessen stieg das offene Interesse an BTC-Optionen in der vergangenen Woche deutlich um rund +44k BTC. Das Verhältnis von offenen Verkaufsoptionen zu offenen Kaufoptionen ging ebenfalls deutlich zurück, was auf hohe Käufe von Kaufoptionen in der letzten Woche hindeutet.
Dies spiegelte sich auch im 1-Monats-25-Delta-Skew für BTC wider, der ebenfalls zurückging und eine zunehmende zinsbullische Stimmung signalisiert.
Die implizite Volatilität von BTC-Optionen stieg ebenfalls deutlich an und erreichte den höchsten Stand seit Juli 2024, was auf eine erhöhte Nachfrage nach BTC-Optionen hindeutet.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt die implizite Volatilität von 1-monatigen ATM-Bitcoin-Optionen derzeit bei rund 64,6 % p.a.
Unterm Strich
- In der vergangenen Woche übertrafen Kryptoassets im Allgemeinen die traditionellen Vermögenswerte, da die Chancen für eine strategische Bitcoin-Reserve in den USA gestiegen sind.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" hat sich von überverkauften Niveaus erholt, signalisiert aber immer noch eine leicht bearishe Stimmung.
- Die Quoten für eine nationale Bitcoin-Reserve im Jahr 2025 sind laut dem Prognosemarkt Polymarket kürzlich auf über 50% gestiegen.
Anhang
Bitcoin Price vs Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe; *multiplied by (-1)
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
TradFi Sentiment Indicators
Source: Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Crypto Sentiment Indicators
Source: Coinmarketcap, alternative.me, Bitwise Europe
Crypto Options' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Crypto Futures & Perpetuals' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe; *Inverted
Crypto On-Chain Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Fear & Greed Index
Source: alternative.me, Coinmarketcap, Bitwise Europe
Bitcoin vs Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only, data subject to change
Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only; data subject to change
US Spot Bitcoin ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since traiding launch on 11/01/24; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: 5-days flow
Source: Bloomber; data subject to change
US Bitcoin ETFs: Net Fund Flows since 11th Jan mn USD
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 17-01-2025
US Sport Ethereum ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Sport Ethereum ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since trading launch on 23/07/24; data subject on change
US Sport Ethereum ETFs: 5-days flow
Source: Bloomberg; data subject on change
US Ethereum ETFs: Net Fund Flows since 23rd July
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 17-01-2025
Bitcoin vs Crypto Hedge Fund Beta
Source: Glassnode, Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Altseason Index
Source: Coinmetrics, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Dispersion Index
Source: Coinmarketcap, Bitwise Europe; Dispersion = (1 - Average Altcoin Correlation with Bitcoin)
Bitcoin Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2025-01-19
Ethereum Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2025-01-19
BTC Net Exchange Volume by Size
Source: Glassnode, Bitwise Europe
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Dieser Artikel stellt weder eine Anlageberatung dar, noch bildet er ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf von Finanzprodukten. Dieser Artikel dient ausschließlich zu allgemeinen Informationszwecken, und es erfolgt weder ausdrücklich noch implizit eine Zusicherung oder Garantie bezüglich der Fairness, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit dieses Artikels oder der darin enthaltenen Meinungen. Es wird davon abgeraten, Vertrauen in die Fairness, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit dieses Artikels oder der darin enthaltenen Meinungen zu setzen. Beachten Sie bitte, dass es sich bei diesem Artikel weder um eine Anlageberatung handelt noch um ein Angebot oder eine Aufforderung zum Erwerb von Finanzprodukten oder Kryptowerten.
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Potenzielle Anleger sollten eine unabhängige Beratung in Anspruch nehmen und die im Basisprospekt und in den endgültigen Bedingungen für die ETPs enthaltenen relevanten Informationen, insbesondere die darin genannten Risikofaktoren, berücksichtigen. Das investierte Kapital ist risikobehaftet und Verluste bis zur Höhe des investierten Betrags sind möglich. Das Produkt unterliegt einem inhärenten Gegenparteirisiko in Bezug auf den Emittenten der ETPs und kann Verluste bis hin zum Totalverlust erleiden, wenn der Emittent seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Die rechtliche Struktur von ETPs entspricht der einer Schuldverschreibung. ETPs werden wie andere Wer
