- In der vergangenen Woche übertrafen die Kryptoassets weiterhin die traditionellen Anlagen, angetrieben von einer Performance-Führung bei den Altcoins.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" signalisiert weiterhin eine bullische Stimmung.
- Die Akzeptanz von Bitcoin als Reserveasset von Unternehmen nimmt weiterhin erheblich zu. Zum Beispiel hat Michael Saylors Microstrategy seine Käufe in letzter Zeit beschleunigt und hält nun bereits mehr als 400.000 BTC in seiner Bilanz.
Chart der Woche
Microstrategy's Bitcoin putchases have recently accelerated
Source: saylortracker.com, Bitwise Europe
Performance
In der vergangenen Woche übertrafen die Kryptoassets weiterhin die traditionellen Anlagen, angetrieben durch eine führende Performance der Altcoins.
Die Marktdominanz von Bitcoin sank auf knapp unter 55 % und damit auf den niedrigsten relativen Wert seit Juli 2024, da die Altcoins weiterhin relative Marktanteile gewinnen.
Nichtsdestotrotz waren die Nettozuflüsse in globale Bitcoin-ETPs sehr widerstandsfähig, da die Nettozuflüsse in globale Krypto-ETPs in der vergangenen Woche ein neues Rekordhoch von über 4 Mrd. USD erreichten.
In dieser Woche wird das Hauptaugenmerk auf der Abstimmung der Microsoft-Aktionäre liegen, die darüber entscheiden, ob Bitcoin als Vermögenswert des Unternehmens aufgenommen werden soll. Das endgültige Ergebnis der Abstimmung wird voraussichtlich am 10. th Dezember bekannt gegeben. Michael Saylor von Microstrategy hat bereits vor dem Vorstand von Microsoft gesprochen.
Allerdings hatte der Vorstand von Microsoft den Aktionären zuvor empfohlen, gegen diesen Vorschlag zu stimmen, was eine Zustimmung immer noch relativ unwahrscheinlich macht. Eine Polymarket-Wette schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass die Microsoft-Aktionäre für diesen Vorschlag stimmen werden, auf nur 12 %.
Unabhängig vom Ausgang dieser Abstimmung nimmt die Akzeptanz von Bitcoin in der Finanzabteilung von Unternehmen weltweit weiter deutlich zu. Michael Saylors Microstrategy beispielsweise hat seine Käufe in letzter Zeit beschleunigt und hält nun bereits mehr als 400.000 BTC in seiner Bilanz (Chart-of-the-Week).
In einem Tweet vom Wochenende hat er angedeutet, dass Microstrategy seine BTC-Bestände kürzlich noch weiter ausgebaut hat.
Im Allgemeinen sind die BTC-Bestände börsennotierter Unternehmen nach Angaben von bitcointreasuries.net von rund 266.000 BTC Ende 2023 auf rund 528.000 BTC gestiegen - eine Wachstumsrate von 98 %. Gleichzeitig ist das BTC-Angebot in diesem Jahr nur um etwa 0,9 % gestiegen.
Beinahe jede Woche gibt es ein neues Unternehmen, das BTC als neues Reserve-Asset ankündigt, und sogar die Aktionäre von Amazon haben kürzlich den Vorstand aufgefordert, die Aufnahme von Bitcoin in die Firmenkasse zu prüfen.
Dies trägt zu dem allgemeinen BTC-Angebotsschock bei, der sich weiter verstärkt, wenn man den anhaltenden Rückgang der BTC-Börsensalden insgesamt betrachtet.
Cross Asset Performance (Week-to-Date)
Source: Bloomberg, Coinmarketcap; performances in USD exept Bund Future
Top 10 Cryptoasset Performance (Week-to-Date)
Source: Coinmarketcap
Im Allgemeinen waren TRON, Avalanche und BNB die relativen Outperformer unter den 10 größten Kryptoanlagen.
Insgesamt war die Outperformance der Altcoins gegenüber Bitcoin in der vergangenen Woche weiterhin sehr hoch, wobei rund 95 % der von uns beobachteten Altcoins Bitcoin auf wöchentlicher Basis übertreffen konnten. Auch Ethereum übertraf Bitcoin in der vergangenen Woche deutlich.
Sentiment
Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" signalisiert weiterhin eine bullische Stimmung.
Gegenwärtig liegen 10 von 15 Indikatoren über ihrem kurzfristigen Trend.
Wir beobachten weiterhin hohe Stimmungswerte bei Indikatoren wie dem Krypto-Dispersionsindex oder den globalen Krypto-ETP-Fondsströmen.
Der Crypto Fear & Greed Index signalisiert heute Morgen weiterhin ein "Extreme Greed"-Niveau der Stimmung.
/bitwise-core-bitcoin-etp/
Die Wertentwicklungsstreuung zwischen den Kryptoassets ist weiter angestiegen und hat den höchsten Wert seit März 2024 erreicht. Dies deutet darauf hin, dass Altcoins weniger mit der Performance von Bitcoin korreliert sind.
Die Outperformance von Altcoins gegenüber Bitcoin war auch in der vergangenen Woche sehr hoch. Rund 95 % der von uns beobachteten Altcoins konnten Bitcoin auf Wochenbasis übertreffen. Auch Ethereum hat sich in der vergangenen Woche besser entwickelt als Bitcoin.
Im Allgemeinen ist eine zunehmende (abnehmende) Altcoin-Outperformance ein Zeichen für eine zunehmende (abnehmende) Risikobereitschaft auf den Kryptoasset-Märkten, und die jüngste Altcoin-Outperformance deutet weiterhin auf eine sehr positive Risikobereitschaft im Moment hin.
Die Stimmung an den traditionellen Finanzmärkten, gemessen an unserem hauseigenen Index für die Risikobereitschaft zwischen verschiedenen Vermögenswerten (CARA), hat sich stabilisiert und ist in der vergangenen Woche leicht angestiegen. Der Index signalisiert jedoch nach wie vor eine neutrale anlagenübergreifende Risikobereitschaft.
Fondsströme
Die wöchentlichen Mittelzuflüsse in globale Krypto-ETPs haben sich in der vergangenen Woche stark beschleunigt und den höchsten jemals verzeichneten Stand erreicht.
Globale Krypto-ETPs verzeichneten wöchentliche Nettozuflüsse in Höhe von rund 4.080,3 Mio. USD für alle Arten von Kryptoanlagen, was eine deutliche Beschleunigung im Vergleich zu den wöchentlichen Nettozuflüssen der Vorwoche (+583,7 Mio. USD) darstellt.
Globale Bitcoin-ETPs verzeichneten in der vergangenen Woche Nettozuflüsse von insgesamt +2.713,2 Mio. USD, wovon allein +2.720,8 Mio. USD auf US-Spot-Bitcoin-ETFs entfielen.
Der Bitwise Bitcoin ETF (BITB) in den USA verzeichnete in der vergangenen Woche ebenfalls Nettozuflüsse in Höhe von +4,0 Mio. USD.
In Europa verzeichnete das Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) geringfügige Nettoabflüsse in Höhe von -5,8 Mio. USD, während das Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) Kapital in Höhe von rund +1,0 Mio. USD anzog.
Die Abflüsse aus dem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) haben sich etwas beschleunigt und betrugen in der vergangenen Woche rund -303,5 Mio. USD. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) verzeichnete in der vergangenen Woche weiterhin positive Nettozuflüsse von +2.630,9 Mio. USD.
Unterdessen beschleunigten sich die Zuflüsse in globale Ethereum-ETPs mit rund +1.221,6 Mio. USD an Nettozuflüssen noch mehr, nach +705,3 Mio. USD an Nettozuflüssen in der Vorwoche.
Die US-amerikanischen Ethereum-Spot-ETFs verzeichneten mit insgesamt rund 836,7 Mio. USD die höchsten täglichen Nettozuflüsse seit Handelsbeginn. Der Grayscale Ethereum Trust (ETHE) verzeichnete in der vergangenen Woche zunehmende Nettoabflüsse von rund -101,6 Mio. USD.
Der Bitwise Ethereum ETF (ETHW) in den USA konnte in der vergangenen Woche Nettozuflüsse in Höhe von 20,0 Mio. USD verzeichnen.
In Europa verzeichnete das Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) ebenfalls erhebliche Nettozuflüsse von 6,9 Mio. USD, während das Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) mit Nettozuflüssen von 2,2 Mio. USD ebenfalls weiterhin Kapital anzieht.
Auch Altcoin-ETPs ohne Ethereum verzeichneten in der vergangenen Woche mit rund 167,0 Mio. USD weiterhin positive Nettozuflüsse. Der Bitwise Physical Solana ETP (ESOL) konnte in der vergangenen Woche +0,5 Mio. USD anziehen.
Im Gegensatz dazu zogen Anleger weiterhin Kapital aus thematischen und Korb-Krypto-ETPs ab, die in der vergangenen Woche insgesamt Nettoabflüsse von rund -21,6 Mio. USD verzeichneten. Der Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) verzeichnete ein stabiles AuM (+/- 0 Mio. USD).
Im Gegensatz dazu haben globale Krypto-Hedge-Fonds ihr Marktengagement in Bitcoin letzte Woche aggressiv reduziert. Das rollierende 20-Tage-Beta der Performance globaler Krypto-Hedgefonds gegenüber Bitcoin sank auf etwa 0,60 zum gestrigen Schluss.
On-Chain-Daten
Im Allgemeinen haben sich die Bitcoin-Kennzahlen auf der Kette trotz der anhaltend hohen Gewinnmitnahmen von Langzeitinvestoren weiterhin positiv entwickelt.
Der Verkaufsdruck hat sogar nachgelassen, da die Netto-Verkaufsvolumina an den BTC-Spotbörsen mit nur -118 Mio. USD in der letzten Woche allmählich weniger ausgeprägt sind. Dies bedeutet, dass die Kaufvolumina die hohen Verkaufsvolumina weitgehend auffangen konnten.
Wie bereits erwähnt, sind die Gewinnmitnahmen von Langzeit-Bitcoin-Besitzern deutlich auf 5,2 Mrd. USD gestiegen - ein neues Allzeithoch in USD.
Im Allgemeinen hat sich der allgemeine Angebotsschock bei Bitcoin trotz des jüngsten Anstiegs der realisierten Gewinne weiter verstärkt. Die Börsensalden sind in der vergangenen Woche weiter gesunken, was auf einen anhaltenden Rückgang des verfügbaren liquiden Angebots an den Börsen hindeutet.
Allerdings haben die Wale begonnen, auf Nettobasis Bitcoins an Börsen zu senden. Genauer gesagt haben BTC-Wale in der letzten Woche +5.639 BTC an Börsen geschickt, was auf einen zunehmenden Verkaufsdruck seitens der Wale hindeutet. Whales sind definiert als Netzwerkeinheiten, die mindestens 1.000 BTC kontrollieren.
Im Allgemeinen haben die Wale ihren Anteil am verfügbaren BTC-Angebot auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2017 reduziert. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts kontrollieren die Whales rund 38,6 % des zirkulierenden Angebots. In diesem Zusammenhang ist auch der Anteil der langfristigen Inhaber am gesamten BTC-Angebot auf den niedrigsten Stand seit Juli 2022 gesunken, da das Angebot an die kurzfristigen Inhaber verteilt wurde.
Dies ist ein typisches Muster innerhalb eines Bullenmarktes, und wir gehen davon aus, dass es in diesem Zyklus noch erheblichen Spielraum für eine weitere Umverteilung des Angebots von langfristigen auf kurzfristige Inhaber gibt.
Futures, Optionen & Perpetuals
In der vergangenen Woche erholte sich das offene Interesse an BTC-Futures im Vergleich zur Vorwoche etwas und stieg um rund 8k BTC. Nichtsdestotrotz führte die erhöhte Volatilität zu einem Anstieg der Liquidationen bei Long-Futures am Donnerstag letzter Woche, als die Liquidationen auf den höchsten Stand seit Oktober 2024 anstiegen.
Die Finanzierungsraten für BTC-Perpetuals blieben jedoch weiterhin hoch, was darauf hindeutet, dass die Stimmung unter den Händlern von BTC-Perpetuals weiterhin optimistisch ist.
Wenn der Finanzierungssatz positiv (negativ) ist, werden Long- (Short-) Positionen regelmäßig mit Short- (Long-) Positionen bezahlt. Ein positiver Finanzierungssatz ist derzeit ein Zeichen für eine positive Stimmung an den Märkten für ewige Termingeschäfte.
Auch die annualisierte 3-Monats-Basis für BTC blieb mit rund 16,0 % p.a. im Durchschnitt verschiedener Terminbörsen weiterhin hoch.
Auch das offene Interesse an BTC-Optionen erholte sich gegenüber den vorherigen Verfallsterminen um rund +33k BTC. Das Verhältnis zwischen offenen Verkaufsoptionen und Kaufoptionen blieb relativ unverändert.
Der 1-Monats-25-Delta-Skew für BTC blieb ebenfalls in der Nähe der bisherigen Jahrestiefststände, was nach wie vor auf einen großen Appetit auf Kaufoptionen und eine optimistische Stimmung hindeutet. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts ist der 1-Monats-Skew immer noch deutlich stärker auf Call-Optionen ausgerichtet, mit einer Prämie von rund 7,0 % p.a. für Delta-äquivalente Calls.
Die implizite Volatilität von BTC-Optionen blieb ebenfalls relativ stabil, mit nur einem kurzen vorübergehenden Anstieg am Donnerstag letzter Woche.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt die implizite Volatilität von 1-monatigen ATM-Bitcoin-Optionen derzeit bei rund 55,0 % p.a.
Unterm Strich
- In der vergangenen Woche übertrafen die Kryptoassets weiterhin die traditionellen Anlagen, angetrieben von einer führenden Performance der Altcoins.
- Unser hauseigener "Cryptoasset Sentiment Index" signalisiert weiterhin eine bullische Stimmung.
- Die Akzeptanz von Bitcoin als Reserveasset von Unternehmen nimmt weiterhin erheblich zu. Zum Beispiel hat Michael Saylors Microstrategy seine Käufe in letzter Zeit beschleunigt und hält nun bereits mehr als 400.000 BTC in seiner Bilanz.
Anhang
Bitcoin Price vs Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe; *multiplied by (-1)
Cryptoasset Sentiment Index
Source: Bloomberg, Coinmarketcap, Glassnode, NilssonHedge, alternative.me, Bitwise Europe
TradFi Sentiment Indicators
Source: Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Crypto Sentiment Indicators
Source: Coinmarketcap, alternative.me, Bitwise Europe
Crypto Options' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Crypto Futures & Perpetuals' Sentiment Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe; *Inverted
Crypto On-Chain Indicators
Source: Glassnode, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Fear & Greed Index
Source: alternative.me, Coinmarketcap, Bitwise Europe
Bitcoin vs Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only, data subject to change
Global Crypto ETP Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; ETPs only; data subject to change
US Spot Bitcoin ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since traiding launch on 11/01/24; data subject to change
US Spot Bitcoin ETFs: 5-days flow
Source: Bloomber; data subject to change
US Bitcoin ETFs: Net Fund Flows since 11th Jan mn USD
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 06-12-2024
US Sport Ethereum ETF Fund Flows
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data subject to change
US Sport Ethereum ETFs: Flows since launch
Source: Bloomberg, Fund flows since trading launch on 23/07/24; data subject on change
US Sport Ethereum ETFs: 5-days flow
Source: Bloomberg; data subject on change
US Ethereum ETFs: Net Fund Flows since 23rd July
Source: Bloomberg, Bitwise Europe; data as of 06-12-2024
Bitcoin vs Crypto Hedge Fund Beta
Source: Glassnode, Bloomberg, NilssonHedge, Bitwise Europe
Altseason Index
Source: Coinmetrics, Bitwise Europe
Bitcoin vs Crypto Dispersion Index
Source: Coinmarketcap, Bitwise Europe; Dispersion = (1 - Average Altcoin Correlation with Bitcoin)
Bitcoin Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2024-12-08
Ethereum Price vs Futures Basis Rate
Source: Glassnode, Bitwise Europe; data as of 2024-12-08
BTC Net Exchange Volume by Size
Source: Glassnode, Bitwise Europe
WICHTIGER HINWEIS:
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VOR EINER ANLAGE IN KRYPTO ETP SOLLTEN POTENZIELLE ANLEGER FOLGENDES BEACHTEN:
Potenzielle Anleger sollten eine unabhängige Beratung in Anspruch nehmen und die im Basisprospekt und in den endgültigen Bedingungen für die ETPs enthaltenen relevanten Informationen, insbesondere die darin genannten Risikofaktoren, berücksichtigen. Das investierte Kapital ist risikobehaftet und Verluste bis zur Höhe des investierten Betrags sind möglich. Das Produkt unterliegt einem inhärenten Gegenparteirisiko in Bezug auf den Emittenten der ETPs und kann Verluste bis hin zum Totalverlust erleiden, wenn der Emittent seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Die rechtliche Struktur von ETPs entspricht der einer Schuldverschreibung. ETPs werden wie andere Wer
