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- La semana pasada, el bitcoin y las criptomonedas superaron a los activos tradicionales gracias a la disminución de la incertidumbre macroeconómica y al fuerte retorno de la propensión al riesgo a nivel mundial.
- Nuestro «Índice de sentimiento de las criptomonedas» subió a su nivel más alto desde mayo de 2025 y ahora indica claramente un retorno del sentimiento alcista.
- Gráfico de la semana: las entradas netas en ETP globales sobre bitcoin alcanzaron un nuevo máximo desde principios de año, con +14 300 millones de dólares, lo que apunta a posibles oportunidades alcistas para el precio del bitcoin.
Grafico de la semana
Rendimiento
La semana pasada, el bitcoin y las criptomonedas superaron a los activos tradicionales gracias a la disminución de la incertidumbre macroeconómica y al marcado retorno de la propensión al riesgo a nivel mundial.
Aunque se ha prestado mucha atención al aumento significativo de las participaciones empresariales en bitcoines, los ETP globales sobre bitcoines también han absorbido un porcentaje elevado de la oferta más reciente.
Las entradas netas acumuladas en los ETP globales sobre bitcoines alcanzaron un nuevo máximo desde principios de año, con +14 300 millones de dólares, lo que apunta a posibles oportunidades alcistas para el precio del bitcoin (Gráfico de la semana).
Solo la semana pasada se registraron cinco días consecutivos de entradas netas en los ETP globales en bitcoines, por un total de +2200 millones de dólares, lo que equivale a unos 20 763 BTC.
Las entradas netas en los ETF spot sobre bitcoines estadounidenses han sido aún más constantes, con 14 días consecutivos de negociación.
Si los ETF spot sobre bitcoin en EE. UU. registran otros tres días de entradas netas esta semana, será la serie más larga desde que comenzaron a cotizar en enero de 2024.
El récord anterior se registró entre el 26/01/24 y el 16/02/24, con 16 días consecutivos de entradas netas.
Estas fuertes y constantes entradas en los ETP globales sobre bitcoin indican que la propensión al riesgo a nivel mundial está volviendo.
Esto también se refleja en nuestro Índice de Sentimiento de Criptoactivos, que ha alcanzado su nivel más alto desde mayo de 2025 y confirma la recuperación de la propensión al riesgo.
Una de las principales razones parece estar relacionada con la reciente disminución de la incertidumbre macroeconómica: en julio podrían anunciarse importantes acuerdos comerciales entre Estados Unidos y otros socios comerciales importantes, como Canadá. También se ha registrado un tono más conciliador entre Estados Unidos e Irán, con Trump señalando su disposición a levantar las sanciones si Irán mantiene una actitud pacífica.
Además, los recientes comentarios de varios funcionarios de la Fed, incluido el propio Powell, indican que una reanudación de los recortes de tipos en julio es cada vez más probable. El propio Powell ha condicionado los futuros recortes de tipos a la evolución de la política arancelaria y a los acuerdos comerciales que eliminen la incertidumbre sobre la inflación.
La triple combinación de la reducción de los riesgos geopolíticos, la incertidumbre sobre la política comercial y los posibles estímulos de la política monetaria debería seguir respaldando la confianza del mercado y proporcionar un importante apoyo al bitcoin y otras criptomonedas.
En general, entre las 10 principales criptomonedas, Solana, Ethereum y Dogecoin registraron los mejores resultados relativos.
El rendimiento global de las altcoins con respecto al bitcoin aumentó significativamente la semana pasada, con el 70 % de las altcoins que seguimos logrando superar al bitcoin en términos semanales, el nivel más alto desde mayo de 2025. Ethereum también superó significativamente al bitcoin la semana pasada.
Sentimiento
Nuestro «Índice de Sentimiento de Criptoactivos» interno subió a su nivel más alto desde mayo de 2025 y ahora indica claramente un retorno del sentimiento alcista.
En este momento, 11 de los 15 indicadores están por encima de su tendencia a corto plazo.
Las entradas de BTC en las bolsas y el Altseason Index mostraron una tendencia positiva.
El Crypto Fear & Greed Index indica actualmente un nivel de sentimiento de «codicia» con respecto a esta mañana, lo que supone un aumento con respecto a la semana pasada.
La dispersión del rendimiento entre las criptomonedas se mantuvo estable la semana pasada, lo que indica que las altcoins siguieron estando muy correlacionadas con el rendimiento del bitcoin.
El rendimiento superior de las altcoins con respecto al bitcoin aumentó con respecto a la semana pasada, ya que alrededor del 70 % de las altcoins analizadas lograron superar al bitcoin en términos semanales. Además, Ethereum logró superar al bitcoin la semana pasada.
En general, el aumento (disminución) del rendimiento superior de las altcoins tiende a ser una señal de aumento (disminución) de la propensión al riesgo en los mercados de criptoactivos, y el último rendimiento superior de las altcoins indica una propensión al riesgo alcista en este momento.
El sentimiento en los mercados financieros tradicionales, medido por nuestro indicador interno Cross Asset Risk Appetite (CARA), también aumentó, pasando de 0,31 a 0,49.
Flujos
Los flujos semanales de fondos hacia los ETP sobre criptomonedas globales siguieron siendo elevados, lo que indica un retorno de la propensión al riesgo global y una fuerte demanda de criptoactivos.
Los ETP globales sobre criptomonedas registraron entradas netas semanales por valor de aproximadamente 2646,6 millones de dólares en todo tipo de criptoactivos, tras los +526,0 millones de dólares de la semana anterior.
Los ETP globales sobre Bitcoin registraron entradas netas por un total de +2217,0 millones de dólares la semana pasada, de los cuales +2216,1 millones de dólares correspondieron a ETF spot sobre Bitcoin estadounidenses.
El Bitwise Bitcoin ETF (BITB) en Estados Unidos registró entradas netas por un total de +74,0 millones de dólares la semana pasada.
En Europa, el Bitwise Physical Bitcoin ETP (BTCE) registró salidas netas menores, de -7,0 millones de dólares, mientras que el Bitwise Core Bitcoin ETP (BTC1) registró entradas netas menores, de +0,2 millones de dólares.
El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) registró salidas netas de -5,7 millones de dólares. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) registró fuertes entradas netas de aproximadamente +1310,9 millones de dólares la semana pasada.
Mientras tanto, los flujos hacia los ETPglobalessobre Ethereum también continuaron su tendencia positiva la semana pasada, con aproximadamente +418,3 millones de dólares en entradas netas.
Los ETF spot sobre Ethereum en Estados Unidos también registraron entradas netas totales de aproximadamente +283,4 millones de dólares. El Grayscale Ethereum Trust (ETHE) registró salidas netas de -18,4 millones de dólares.
El Bitwise Ethereum ETF (ETHW) en Estados Unidos también registró entradas netas de +7,8 millones de dólares.
En Europa, el Bitwise Physical Ethereum ETP (ZETH) registró salidas netas de -0,3 millones de dólares, mientras que el Bitwise Ethereum Staking ETP (ET32) registró entradas netas de +0,1 millones de dólares.
Los ETP sobre altcoins distintas de Ethereum registraron entradas netas globales de +25,5 millones de dólares.
Sin embargo, los ETP temáticos y sobre cestas de criptomonedas siguieron registrando salidas netas totales de aproximadamente -14,3 millones de dólares la semana pasada. El Bitwise MSCI Digital Assets Select 20 ETP (DA20) registró entradas netas de +0,2 millones de dólares.
Los fondos de cobertura globales en criptomonedas han reducido significativamente su exposición al bitcoin. El beta móvil de 20 días del rendimiento de los fondos de cobertura globales en criptomonedas frente al bitcoin cayó a alrededor de 0,62 al cierre de ayer, por debajo del 0,77 de la semana anterior.
Datos on-chain
La semana pasada, la actividad On Chain del bitcoin se mantuvo relativamente débil, pero mejoró ligeramente.
Las operaciones spot de bitcoin siguieron registrando una presión de venta neta, aunque a un ritmo menor, situándose en torno a los -0,5 mil millones de dólares, frente a los -2,2 mil millones de dólares de hace una semana.
Esta disminución de la presión de venta ayudó al bitcoin a recuperarse de 101 000 dólares a unos 108 000 dólares.
Mientras tanto, las ballenas de bitcoin continuaron transfiriendo bitcoins fuera de las bolsas en términos netos, lo que indica un aumento del interés de compra por parte de las ballenas.
Más concretamente, las ballenas BTC retiraron -8740 BTC de las bolsas la semana pasada. Las entidades de la red que poseen al menos 1000 bitcoins se denominan ballenas.
Además, según los últimos datos de Glassnode, la tendencia a la baja de las reservas de bitcoins en poder de las bolsas se mantiene intacta. El nivel actual es de 2,898 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 14,57 % del suministro total en circulación.
Cabe señalar que la medida de 30 días de la «demanda aparente» de Bitcoin sigue siendo positiva, aunque en los últimos días el impulso ha comenzado a disminuir. Recientemente también estamos observando una disminución de la actividad de acumulación en varios grupos de carteras.
Todos estos factores implican que el bitcoin podría continuar en su fase de consolidación a corto plazo, aunque la tendencia general sigue siendo alcista.
Futuros, opciones y perpetuos
La semana pasada, el interés abierto de los futuros de BTC disminuyó en -20 000 BTC en todas las bolsas y en -2000 BTC en el CME. Mientras tanto, el interés abierto de los perpetuos aumentó en aproximadamente +9000 BTC.
Es interesante señalar que las tasas de financiación de los perpetuos sobre BTC fueron negativas durante la mayor parte de la semana pasada, lo que indica un sentimiento bajista entre los operadores del mercado de futuros perpetuos y, quizás, una propensión a las posiciones cortas.
En general, cuando la tasa de financiación es positiva (negativa), las posiciones largas (cortas) pagan periódicamente a las posiciones cortas (largas), lo que indica un sentimiento alcista (bajista).
La base anualizada a 3 meses del BTC se mantuvo relativamente estable en torno al 4,8 % anual de media en varias bolsas de futuros la semana pasada.
El interés abierto de las opciones de BTC disminuyó significativamente en aproximadamente -123 000 BTC debido al triple vencimiento semanal, mensual y trimestral a finales de junio.
La relación entre el interés abierto de las opciones de venta y las de compra se redujo a 0,59, lo que indica que estos vencimientos provocaron una caída de las apuestas bajistas/coberturas a la baja.
El sesgo de 1 mes 25 delta para el BTC también disminuyó a lo largo de la semana, pasando del +4,6 % al +1,2 %. La presencia de un sesgo positivo indica una cierta preferencia por la protección a la baja, con un posicionamiento bajista ligeramente menos pronunciado que la semana anterior.
La volatilidad implícita de las opciones de BTC registró una tendencia a la baja la semana pasada, mientras que la volatilidad realizada a 1 mes se mantuvo estable en torno al 30,3 % anual.
En el momento de redactar este documento, la volatilidad implícita de las opciones ATM a 1 mes sobre Bitcoin se sitúa actualmente en torno al 38 % anual.
En conclusión
- La semana pasada, el bitcoin y los criptoactivos superaron a los activos tradicionales gracias a la disminución de la incertidumbre macroeconómica y al fuerte retorno de la propensión al riesgo a nivel mundial.
- Nuestro «Índice de Sentimiento de Criptoactivos» interno subió a su nivel más alto desde mayo de 2025 y ahora señala claramente un retorno del sentimiento alcista.
- Gráfico de la semana: las entradas netas acumuladas en ETP globales sobre bitcoin alcanzaron un nuevo máximo desde principios de año, con +14 300 millones de dólares, lo que apunta a posibles oportunidades alcistas para el precio del bitcoin.
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